Perang dagang China-Trump telah menyebar ke Australia. Kami sekarang menghadapi risiko perang mata uang global

Ketika Presiden AS Donald Trump mengumumkan melalui Twitter pada hari Jumat bahwa ia mengenakan tarif tambahan pada ekspor China senilai US$300 miliar, itu secara luas diharapkan bahwa mata uang China akan meluncur terhadap dolar AS.

Apa yang tidak diharapkan adalah bahwa pada hari Senin itu akan memecahkan tujuh renminbi Tiongkok (RMB) ke penghalang dolar, garis yang dipegang oleh China sejak 2008.

Nilai tukar RMB/USD dikelola dengan ketat oleh People's Bank of China. Kurs diperbolehkan untuk bergerak hanya 2% dari titik tengah yang ditetapkan oleh bank setiap hari.

Meskipun dalam pernyataan resminya bank mengaitkan penurunan tersebut terutama dengan perubahan permintaan dan penawaran, slide tidak akan terjadi jika bank tidak mengizinkannya. Di masa lalu, ia menghabiskan sebanyak US$107 miliar dalam satu bulan untuk membela renminbi.

Lebih masuk akal untuk percaya bahwa devaluasi adalah keputusan yang disengaja yang diambil untuk mengimbangi efek dari tarif hukuman.

Dengan membuat ekspor China lebih murah dalam dolar AS, maka akan menetralisir efek dari keputusan Trump untuk mengenakan tarif yang akan membuat mereka lebih mahal.

Tapi itu akan memiliki implikasi yang luas, terlalu jauh untuk menunjukkan bahwa Beijing telah kehabisan alternatif.

Dalam bagian, China menyakiti dirinya sendiri…

Nilai tukar - harga eksternal uang - mempengaruhi hampir semua hal, termasuk inflasi di China sendiri, yang akan menerima dorongan karena impor ke China menjadi lebih mahal.

Inflasi China sudah meningkat karena gangguan pasokan bahan makanan pokok seperti babi.

Tidak banyak yang dapat dilakukan Bank Rakyat China untuk menahan inflasi. Mendorong kenaikan suku bunga mungkin mencekik ekonomi mengingat PDB China baru saja membukukan kenaikan kuartalan terkecil sejak 1992.

Ini juga akan semakin mempersulit perusahaan milik negara dan pemerintah daerah yang sudah terlilit hutang untuk membayar hutang mereka.

Jika orang Cina berpikir mata uang akan terus turun, mereka akan mencoba mengambil uang mereka keluar negeri selagi masih memiliki daya beli.

Meskipun Bank Rakyat China telah menunjukkan kapasitasnya untuk mengendalikan pelarian modal, itu semakin harus melakukannya dengan menggunakan tindakan keras yang membahayakan perdagangan dan investasi yang sah.

Devaluasi pada dasarnya akan bertindak sebagai pajak atas importir bersih, yang di Cina adalah rumah tangga. Ini berarti akan bertentangan dengan tujuan China untuk menyeimbangkan kembali ekonomi dari investasi ke konsumsi swasta.

…dan membahayakan pemulihan global

RMB yang menembus tujuh juga merupakan berita buruk bagi ekonomi global. Ini berarti melemahnya permintaan dari China, yang akan menekan pertumbuhan ekonomi global.

Dengan cara itu dapat dianggap menyebarkan biaya tarif AS ke mitra dagang China, yang sendiri cenderung mendevaluasi dalam sesuatu dari perang mata uang. Dolar Australia telah jatuh melalui 68 sen AS, rendah yang tidak terlihat sejak krisis keuangan global.

Ekonomi Asia juga cenderung mendevaluasi, di antaranya Korea Selatan, Vietnam, Thailand dan Indonesia. Bank Sentral Eropa juga telah mengisyaratkan penurunan suku bunga dan langkah-langkah lain untuk menurunkan nilai tukarnya seperti halnya Bank of Japan.

Negara lain akan mendevaluasi ...

The Fed AS sendiri akan berada di bawah tekanan untuk memangkas suku bunga lebih lanjut dalam apa yang telah diperingatkan oleh Perusahaan Manajemen Investasi Pasifik dapat menyebabkan "perang mata uang besar-besaran dengan intervensi langsung oleh AS dan pemerintah/bank sentral utama lainnya untuk melemahkan mata uang mereka".

Pada hari Selasa, Bank Cadangan Australia mengisyaratkan kesediaannya untuk memangkas suku bunga lagi, meskipun dalam kasus kami penurunan dolar Australia mungkin membuatnya gugup. Itu akan lebih memilih penurunan dolar yang terkendali daripada tak terduga.

John Connally Jr, Sekretaris perbendaharaan Richard Nixon, pernah mengatakan pada tahun 1971 bahwa dolar AS adalah “mata uang kami, tapi masalahmu”. Maksudnya bahwa seluruh dunia harus hidup dengan apa pun yang dilakukan AS untuk alasannya sendiri.

…berarti tidak satupun dari mereka akan menang

Ketika mata uang dari ekonomi terbesar kedua di dunia itu semakin bergerak ke pusat perdagangan global, China mampu mengatakan banyak hal yang sama. Tetapi perang mata uang internasional dapat merugikan China juga dengan membahayakan pemulihan internasional yang masih belum lengkap dari krisis keuangan global.

Bank Rakyat China telah mencoba meyakinkan dunia bahwa ia “memiliki pengalaman, kepercayaan dan kapasitas untuk mempertahankan nilai tukar renminbi pada keseimbangan yang cukup stabil”.

Itu mungkin lebih untuk kepercayaan diri jika itu menurunkan kendalinya, seperti halnya negara lain, kurang mengandalkan manipulasi nilai tukar untuk alasan strategis.