Haruskah Anda Berinvestasi di Perusahaan Dengan Neraca Ekuitas Negatif?

Investor menggunakan beberapa metode berbeda untuk mengevaluasi nilai perusahaan. Terkadang, informasi negatif bisa menjadi positif tanda yang dapat mendorong investasi. Penurunan harga saham, pendapatan, pertumbuhan, atau dividen tidak selalu, dengan sendirinya, menjadi pembunuh kesepakatan dalam hal keputusan investasi. Mereka mungkin menunjukkan peluang.

Itu sangat tidak kasus dengan ekuitas pemegang saham negatif.

Ketika sebuah perusahaan memiliki neraca ekuitas negatif, ada sesuatu yang salah. Ini mungkin sementara; itu mungkin bisa diperbaiki. Tapi apapun itu, itu buruk.

Dalam banyak kasus, ini adalah tanda bahwa perusahaan berada di jalan menuju kebangkrutan, dan sebagian besar off-ramp ditutup. Jika perusahaan akan muncul di sisi lain, mereka harus menempuh jalan panjang untuk menemukan jalan terbuka. Pada saat mereka melakukannya, mereka mungkin kehabisan bensin.

Namun, sama mengerikannya dengan munculnya neraca ekuitas negatif, apakah selalu menunjukkan investasi yang harus dihindari? Atau ada semacam lapisan perak yang bisa menyelamatkannya?

Apakah Ekuitas Pemegang Saham Negatif?

Ekuitas pemegang saham dihitung menggunakan rumus yang sangat sederhana:

Total Aset – Total Kewajiban

Itu dia. Nilai keseluruhan aset yang dimiliki perusahaan, dikurangi jumlah utangnya, sama dengan ekuitas pemegang saham.

Mengapa disebut "ekuitas pemegang saham" atau "ekuitas pemegang saham"? Karena itu mewakili apa yang akan dibayarkan kembali oleh perusahaan kepada pemegang sahamnya jika, secara teoritis, ia menjual semua asetnya dan melunasi semua utangnya. Sisanya akan dikembalikan kepada mereka yang memiliki investasi di perusahaan. Para pemegang saham akan berjabat tangan, mendoakan perusahaan yang sekarang dilikuidasi dengan baik, dan pergi dengan membawa sejumlah uang.

Kecuali, tentu saja, jumlah kewajibannya lebih daripada nilai aset. Itu ekuitas pemegang saham negatif.

Sebuah perusahaan dengan neraca ekuitas negatif berutang lebih dari yang ada. Penilaian asetnya tidak cukup untuk membayar kembali semua utangnya. Jadi ekuitas pemegang saham dinyatakan sebagai angka negatif.

Di atas kertas, Anda dapat menafsirkannya sebagai berapa banyak pemegang saham berutang , dibandingkan dengan berapa banyak yang mereka hasilkan jika ekuitasnya positif. Tapi praktis, bukan itu masalahnya. Dengan ekuitas pemilik negatif, pemegang saham hanya bertanggung jawab atas jumlah yang mereka investasikan dalam bisnis. Mereka tidak akan mendapatkan pengembalian apa pun jika perusahaan dilikuidasi.

Ketika sebuah perusahaan memiliki neraca ekuitas negatif, investor harus menganggapnya sebagai peringatan yang sangat serius. Perusahaan mungkin tidak terlalu baik. Calon investor perlu melakukan pemeriksaan yang sangat teliti terhadap perusahaan sebelum mereka membeli saham di dalamnya.

Bagaimana Ekuitas Bisa Negatif?

Jenis faktor apa yang berperan dalam ekuitas pemegang saham negatif? Ini bisa berupa beberapa hal:

Perpanjangan Periode Kerugian

Ketika sebuah perusahaan menghasilkan laba, ia mungkin menggunakan sebagian dari laba bersihnya untuk membayar dividen kembali kepada pemegang sahamnya. Mereka kemudian dapat menggunakan sisa pendapatan untuk diinvestasikan kembali dalam bisnis, mendanai peluang pertumbuhan, atau membayar utang perusahaan. Sisa pendapatan ini disebut “laba ditahan”:berapa banyak keuntungan yang mereka sisihkan (ditahan) untuk menjaga operasi tetap berjalan.

Tetapi ketika perusahaan mengalami kerugian bersih , akuntannya mencatatnya sebagai angka negatif terhadap laba ditahan mereka. Mereka kemudian memotongnya dari laba ditahan yang tercatat dari periode terakhir (tahun atau kuartal).

Ketika laba ditahan turun, apa yang diperoleh perusahaan dari pendapatan dan dana pemegang saham tidak dapat menutupi pengeluaran. Bisa jadi itu pertanda bisnis mengalami kerugian dalam waktu yang lama.

Utang Besar

Ketika sebuah perusahaan tidak dapat (atau tidak mau) melepaskan saham untuk meningkatkan modal, perusahaan mungkin meminjam uang untuk menutupi kerugiannya. Itu untuk mencegah angka "kewajiban" neraca terlihat terlalu tinggi. Ini juga mempertahankan persentase kepemilikan pemegang saham.

Mendanai perusahaan dengan uang pinjaman mungkin membuat hidup lebih mudah bagi para pemimpin organisasi, tetapi ekuitas pemegang saham terkena dampaknya. Angka saham yang mereka miliki tetap utuh, tetapi nilai mereka turun. Jika kerugian terus menumpuk, perusahaan mungkin menuju ke posisi leverage yang berlebihan di mana mereka dipaksa untuk meminjam lebih banyak dan lebih banyak lagi. Tidak sulit untuk melihat bagaimana itu bisa menjadi masalah besar.

Pembayaran Dividen Tunai Tinggi

Pada akhir periode fiskal perusahaan — triwulanan atau tahunan — para pemimpin dapat memutuskan untuk mengeluarkan dividen kepada pemegang saham dari laba ditahannya. Ini bisa dilakukan dalam bentuk saham tambahan atau uang tunai langsung.

Jika perusahaan memilih untuk membayar dividen dengan menerbitkan lebih banyak saham, harga sebenarnya dari saham tersebut mungkin turun sedikit. ekuitas pemegang saham tidak akan terpengaruh. Penurunan laba ditahan diimbangi dengan kenaikan modal disetor (yaitu, dana yang diperoleh perusahaan dari investor mereka untuk saham). Jadi ekuitas pemegang saham sama sekali tidak terpengaruh.

Tetapi ketika dividen dibayarkan secara tunai, ekuitas pemegang saham menurun. Perusahaan hanya mendistribusikan uang dari laba ditahan. Uang itu meninggalkan perusahaan untuk selamanya. Tidak ada apa pun di neraca untuk menebus kerugian itu, seperti halnya dengan dividen saham. Oleh karena itu, ekuitas pemegang saham turun.

Perusahaan Membeli Kembali Saham Biasa

Kadang-kadang perusahaan membeli kembali saham dari pemangku kepentingan mereka. Saham yang dibeli kembali ini dikenal sebagai “saham treasury.” Menurut Zacks, mereka mungkin melakukan ini "untuk mencoba meningkatkan harga saham yang turun, untuk menggagalkan pengambilalihan yang tidak bersahabat, atau untuk mengumpulkan saham untuk dibagikan kepada karyawan".

Itu berarti pemegang saham mendapatkan sedikit uang kembali, tetapi lebih sedikit saham yang tersedia bagi orang lain untuk diinvestasikan. Seperti halnya dividen tunai, perusahaan yang membeli saham treasury pada dasarnya membiarkan uang mengalir keluar dari laba ditahan mereka. Itu menurunkan ekuitas pemegang saham.

Amortisasi Barang Tak Berwujud

Aset perusahaan mencakup lebih dari sekadar produk fisik. Mereka juga dapat menghitung aset "tidak berwujud" yang menambah nilai bagi perusahaan. Aset tidak berwujud mencakup item non-fisik seperti kekayaan intelektual, merek dagang, paten, keahlian pekerja — hal-hal yang hanya ada di atas kertas atau dalam pikiran.

Aset tak berwujud ini, dalam benak para akuntan, memiliki nilai finansial. Mereka mewakili biaya modal. Alih-alih menilai biaya aset tidak berwujud sebagai pembelian satu kali, seorang akuntan dapat menyebarkan belanja modal selama beberapa tahun untuk meringankan beban pajak. Ini disebut “amortisasi.”

Ketika seorang akuntan mengamortisasi aset tidak berwujud dari waktu ke waktu, nilainya turun dari tahun ke tahun. Ini mengurangi laba bersih, yang mengurangi laba ditahan — yang pada gilirannya mengurangi ekuitas pemegang saham.

Apa yang Dapat Terjadi Sebagai Akibat Ekuitas Pemegang Saham Negatif

Meskipun neraca ekuitas negatif tidak selalu pertanda malapetaka yang akan datang untuk sebuah perusahaan, itu pasti tidak membantu. Periode ekuitas pemegang saham negatif yang diperpanjang dapat memiliki konsekuensi yang mengerikan.

Devaluasi Perusahaan

Nilai keseluruhan perusahaan — atau setidaknya opini publik senilai itu — mungkin berkurang. Hal ini dapat mengakibatkan penurunan dramatis dalam harga saham, dividen, bahkan mungkin pelanggan.

Akibat Kredit

Ekuitas pemegang saham negatif dapat membahayakan peringkat kredit perusahaan. Bank menganggap perusahaan memiliki risiko yang lebih besar. Hal ini, pada gilirannya, dapat mempersulit perusahaan untuk mendapatkan pinjaman, atau mengakibatkan kenaikan suku bunga atas pinjaman yang sudah mereka miliki. Mereka juga mungkin menghadapi pengurangan atau penghapusan total periode kredit mereka (berapa lama mereka harus melunasi hutang).

PHK

Jika ekuitas turun, nilai turun di neraca. Untuk mengkompensasi kerugian atau merampingkan operasi, perusahaan mungkin harus memberhentikan beberapa pekerjanya. PHK tidak pernah menjadi pertanda baik bagi kesehatan jangka pendek perusahaan.

Kepailitan

Jika ekuitas pemegang saham tetap negatif untuk waktu yang lama, ia menghadapi risiko signifikan tidak mampu membayar utangnya. Bisnis menjadi bangkrut dan sangat mungkin menuju kebangkrutan.

Bagaimana Menilai Perusahaan Dengan Ekuitas Negatif

Tidak ada yang ingin mengikat investasi mereka dengan perusahaan yang bermasalah. Ketika ekuitas pemegang saham negatif ada, sulit untuk menganalisis nilai bisnis tertentu. Anda tidak dapat menggunakan penghasilan sebagai titik referensi karena tidak ada.

Tetapi apakah ekuitas negatif berarti bahwa nilai perusahaan sama sekali tidak ada? Tidak selalu.

Tidak diragukan lagi, perusahaan sedang dalam masalah. Untuk keluar dari ikatan itu, banyak istirahat yang harus dilakukan perusahaan. Artinya tidak mungkin, tidak pasti, dan sangat sulit — tetapi ada peluang .

Bagian dari penilaian melibatkan memperkirakan pertumbuhan masa depan. Ketika pendapatan dan ekuitas berkurang, itu sulit dilakukan. Untuk sampai pada penilaian perusahaan dengan neraca ekuitas negatif, investor dapat mempertimbangkan beberapa pertanyaan berikut:

Mungkinkah Ini Masalah Jangka Pendek?

Sejumlah faktor dapat menyebabkan penurunan pendapatan atau ekuitas secara tiba-tiba. Tapi mereka mungkin tidak bertahan lama.

Misalnya, katakanlah sebuah perusahaan dipukul dengan gugatan class action raksasa, yang akhirnya mereka selesaikan. Semua biaya hukum yang terlibat dalam gugatan itu dihitung sebagai pukulan terhadap laba ditahan. Jika mereka cukup besar, mereka mungkin menurunkan ekuitas pemegang saham. Namun perusahaan belajar dari bencana ini, menerapkan beberapa kontrol baru, menyesuaikan kembali, dan akhirnya kembali ke profitabilitas.

Jadi, kerusakannya, meski signifikan, tidak fatal. Sebaliknya, itu terkait erat dengan satu peristiwa. Untuk menilai nilai perusahaan, seseorang dapat memutuskan untuk mengevaluasi pendapatannya sebelum peristiwa itu terjadi dan buat proyeksi dari itu.

Apakah Fundamental Perusahaan Masih Kuat?

Antara 2014 dan 2016, satu perusahaan melakukan pembelian kembali saham. Mereka menghabiskan $20,5 miliar untuk saham treasury. Uang mereka pada dasarnya keluar dari pintu, menjatuhkan laba ditahan mereka, dan membuat ekuitas pemegang saham menjadi merah. Dunia bisnis turut prihatin. Mereka melihat perusahaan mengatasi beberapa tahun penurunan dengan cara yang dipertanyakan. Investor sangat gugup.

Perusahaan yang sedang kita bicarakan? McDonald.

Sementara McDonald's mungkin tidak dominan seperti 40 atau 50 tahun yang lalu, mereka masih ada. Mereka masih memimpin semua rantai makanan cepat saji dalam pendapatan tahunan, dengan banyak. Harga saham mereka datar untuk sementara waktu, tetapi mereka lebih tinggi dari sebelumnya hari ini. Itu karena mereka memiliki banyak dasar yang siap untuk membawa mereka keluar dari bahaya yang ditimbulkan oleh pembelian kembali.

Apakah Masalahnya Terbatas pada Satu Perusahaan Ini — Atau Apakah Itu Mempengaruhi Seluruh Industri?

Resesi dapat merugikan ekonomi di seluruh dunia atau hanya sektor-sektor tertentu pada suatu waktu. Ada resesi individu di sektor teknologi atau real estat dalam ingatan baru-baru ini. Itu dapat menurunkan ekuitas pemegang saham di beberapa perusahaan serupa, bukan hanya satu.

Jika itu masalahnya, kemungkinannya sedikit lebih baik bahwa perusahaan akan menjadi lebih baik ketika industri pulih. Semua bisnis menghadapi periode siklus pertumbuhan dan penurunan. Saat pemulihan terjadi, bisnis dengan model bisnis yang kuat akan pulih kembali.

Tanpa pertanyaan, neraca ekuitas negatif berarti bisnis perlu melakukan penyesuaian serius. Tidak boleh dianggap enteng oleh siapapun, termasuk investor. Tidak ada yang akan menyalahkan Anda karena menjauhinya.

Tetapi ada kemungkinan bisnis yang mengalami ekuitas pemangku kepentingan negatif akan terbayar — pada akhirnya — bagi mereka yang terjun di waktu yang tepat. Menjadi sangat berhati-hati, untuk suatu kesalahan. Dan kemudian, bersabarlah.

Gorilla Trades:Investasi Cerdas Menjadi Sederhana

Gorilla Trades membantu investor mengatasi tren turun. Dengan metode kami yang andal untuk menemukan saham, kami membantu portofolio Anda menjaga kesehatan secara menyeluruh. Cari tahu lebih lanjut dengan uji coba gratis.