Perantara Keuangan di Pasar Saham AS

Pasar Saham AS adalah yang terbesar di dunia yang menyumbang di bawah 50% dari kapitalisasi pasar semua perusahaan yang terdaftar di seluruh dunia. Dengan jutaan saham yang diperdagangkan setiap hari dan ribuan investor aktif, pasar saham AS adalah tempat yang bergejolak.

Kembali pada tahun 1929, ketika pasar AS jatuh (The Great Depression), investor kehilangan kepercayaan di pasar. Saat pemerintah menganalisis kecelakaan itu dan mencoba mengidentifikasi masalahnya, ia menemukan bahwa pasar membutuhkan transparansi dan regulasi. Karena itu, Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) dibentuk. Tujuan utama SEC adalah untuk melindungi investor, memastikan bahwa pasar berfungsi secara adil dan teratur, dan memfasilitasi pembentukan modal.

Untuk memenuhi tujuan-tujuan tersebut, SEC mengambil peran penting dalam mengendalikan dan mengatur semua peserta di pasar saham. Di Amerika, ada perantara sebagai berikut:

• Pialang-Dealer
• Lembaga Kliring
• Lembaga Pemeringkat Kredit
• Bank Investasi
• ECN/ATS
• Bursa Efek
• Agen Transfer
• Organisasi Pengaturan Mandiri

Mari kita lihat detail masing-masing perantara.

Pialang-Dealer

Di Amerika, broker-dealer atau B-D adalah entitas keuangan yang dapat memperdagangkan sekuritas untuk dirinya sendiri atau atas nama kliennya. Ketika membeli atau menjual sekuritas atas namanya, itu menjadi dealer. Di samping itu, ketika menjalankan perintah atas nama kliennya, itu berfungsi seperti pialang saham. Di pasar AS, B-D memenuhi banyak fungsi penting termasuk:

• Memfasilitasi perdagangan pasar bagi investor
• Menawarkan saran investasi (opsional)
• Memastikan likuiditas melalui aktivitas pasar
• Meneliti pasar saham dan mempublikasikan hasilnya
• Menambah modal bagi perusahaan, dll.

Ada dua jenis broker-dealer di AS:

1. Gudang kawat – Ini adalah B-D yang biasanya merekomendasikan produk eksklusif kepada kliennya. Bahkan jika B-D menawarkan produk pihak ketiga, preferensi diberikan pada produknya sendiri. Contoh klasik wirehouse adalah bank yang berfungsi sebagai B-D.
2. Mandiri B – D – Broker-dealer independen, di samping itu, dapat merekomendasikan produk investasi apa pun berdasarkan kebutuhan investor.

Lembaga Kliring

Lembaga kliring adalah entitas yang memfasilitasi penyelesaian perdagangan di pasar saham. Menurut Bagian 3(a)23(A) dari US Securities Exchange Act, 1934, lembaga kliring adalah:

“ Setiap orang yang bertindak sebagai perantara dalam melakukan pembayaran atau penyerahan atau keduanya sehubungan dengan transaksi surat berharga atau yang memberikan fasilitas pembanding data mengenai syarat-syarat penyelesaian transaksi surat berharga, mengurangi jumlah penyelesaian transaksi surat berharga, atau untuk alokasi tanggung jawab penyelesaian efek. Istilah tersebut juga berarti setiap orang, seperti tempat penyimpanan surat berharga, WHO

• bertindak sebagai kustodian surat berharga sehubungan dengan sistem penanganan terpusat surat berharga di mana semua surat berharga dari kelas atau seri tertentu dari penerbit mana pun yang disimpan dalam sistem diperlakukan sebagai sepadan dan dapat dialihkan, dipinjamkan, atau dijaminkan dengan pembukuan tanpa penyerahan fisik surat berharga, atau
• sebaliknya mengizinkan atau memfasilitasi penyelesaian transaksi surat berharga atau hipotesa atau peminjaman surat berharga tanpa penyerahan fisik sertifikat surat berharga; ”

Ketika suatu saham dibeli atau dijual, pasar perlu memastikan bahwa pembeli menerima saham dan penjual menerima uang dalam waktu yang ditentukan. Di sinilah lembaga kliring masuk. Ada dua jenis lembaga kliring di AS:

1. Perusahaan Kliring

Perusahaan Kliring atau Lembaga Kliring atau Perusahaan Kliring adalah organisasi yang menangani konfirmasi, hunian, dan penyampaian transaksi di pasar modal. Tanggung jawab utama mereka adalah memastikan efisiensi setiap transaksi.

Mereka memastikan ini dengan menjadi pembeli untuk setiap penjual dan penjual untuk setiap pembeli dan mengambil posisi yang saling mengimbangi dalam setiap transaksi. Jadi, ketika terjadi perdagangan di pasar, perusahaan kliring menjadi perantara dan memfasilitasi pembelian di satu sisi dan penjualan di sisi lain. Selain itu, perusahaan kliring mengatur pengiriman surat berharga dan melaporkan data yang berkaitan dengan kegiatan perdagangan.

2. Tempat penyimpanan

The Depository Trust Company (DTC) adalah penyimpanan sekuritas terbesar di dunia. Ini menyediakan penyimpanan sekuritas melalui pencatatan elektronik. Ini juga membantu dalam mentransfer kepemilikan dan memelihara catatan kepemilikan yang diperbarui dari semua perusahaan yang terdaftar dengannya. DTC beroperasi melalui jaringan peserta seperti bank dan pialang-dealer.

Lembaga Pemeringkat Kredit

Sebuah lembaga pemeringkat kredit menganalisis kekuatan keuangan perusahaan atau entitas dan menilai potensinya untuk membayar bunga dan pokok utangnya. Peringkat yang diberikan oleh lembaga tersebut merupakan indikator seberapa yakinnya tentang peminjam yang menghormati kewajiban utangnya sesuai dengan persyaratan utang. Di Amerika, industri pemeringkat kredit memiliki tiga pemain utama:

• Layanan Investor Moody
• Standar dan Miskin (S&P)
• Grup Fitch

Bersama, lembaga-lembaga ini mengendalikan sekitar 95% dari bisnis pemeringkatan kredit global. Mereka membantu menciptakan rasa nyaman bagi investor dengan memberikan evaluasi yang tidak memihak dan independen atas kelayakan kredit suatu sekuritas.

Bank Investasi

Bank investasi memainkan peran penting dalam menangani Penawaran Umum Perdana (IPO) suatu saham ketika sebuah perusahaan memutuskan untuk go public untuk pertama kalinya. Ketika sebuah perusahaan memutuskan untuk meluncurkan IPO, itu mendekati bank investasi untuk berfungsi sebagai penjamin emisi IPO. Bank meneliti dan menganalisis keuangan perusahaan dan mengelola pengeluaran saham setelah mempertimbangkan persentase kepemilikan yang ingin dilepaskan perusahaan. Perusahaan membayar bank investasi biaya untuk layanannya dan jaminan harga minimum per saham.

ECN/ATS

Jaringan Komunikasi Elektronik atau ECN adalah sistem perdagangan elektronik yang dirancang untuk secara otomatis mencocokkan pesanan beli/jual dengan harga tertentu. Investor individu tidak dapat memesan dengan ECN secara langsung. Mereka harus memiliki akun dengan broker-dealer untuk mengarahkan pesanan mereka ke ECN. Namun, selain broker-dealer, investor institusi dan pembuat pasar dapat memesan langsung dengan sistem otomatis ini. Biasanya, order yang ditempatkan di ECN adalah limit order.

Sistem Perdagangan Alternatif atau ATS adalah sistem perdagangan yang memenuhi semua persyaratan bursa saham tetapi tidak diharuskan untuk mendaftar sebagai bursa jika beroperasi di bawah pengecualian yang disediakan vide Exchange Act Rule 3a1-1(a). ATS diatur sebagai broker-dealer yang bertentangan dengan bursa saham. Mereka menawarkan opsi alternatif untuk mengakses likuiditas dan dapat digunakan untuk memperdagangkan saham dari pasar normal.

Bursa Efek

Bursa efek adalah pasar di mana investor membeli dan menjual sekuritas. Ketika sebuah perusahaan meluncurkan saham, ia memilih bursa yang ingin mereka daftarkan. Investor dapat membeli atau menjual saham hanya dari bursa tempat saham tersebut terdaftar. Di Amerika, ada banyak bursa efek yang terdaftar di SEC seperti:

• Bursa Efek New York (NYSE)
• Bursa Efek Amerika (AMEX)
• National Association of Securities Dealers Automated Quotation System (Nasdaq)
• BATS Global Markets (Bursa BZX dan Bursa BYX), dll.

Setiap bursa memiliki pasar perdana tempat IPO diluncurkan dan pasar sekunder tempat saham-saham yang tercatat setelah IPO diperdagangkan.

Agen Transfer

Agen transfer bertanggung jawab untuk mencatat perubahan kepemilikan sekuritas, memelihara catatan, membagikan dividen, dll. Mereka adalah penghubung antara perusahaan dan pemegang sekuritas. Karena itu, mereka memainkan peran penting dalam memastikan perdagangan yang efisien di pasar sekunder. SEC mengatur agen transfer dan memastikan bahwa mereka memfasilitasi penyelesaian transaksi keamanan yang cepat dan efisien sambil menjaga mereka tetap aman.

Organisasi Pengaturan Mandiri

Self-regulatory organization atau SRO adalah entitas non-pemerintah yang mengatur sendiri berbagai entitas pasar. Meskipun merupakan organisasi swasta, pemerintah memiliki kontrol regulasi yang wajar atas mereka. SRO terutama berfungsi sebagai pengawas pasar dan menjaga dari aktivitas penipuan atau praktik tidak profesional. Bursa Efek dan Lembaga Kliring adalah contoh klasik dari SRO.

Dua SRO penting yang harus Anda ketahui adalah:

1. Otoritas Pengatur Industri Keuangan (FINRA) – Merupakan SRO terbesar di industri pasar modal dan merupakan regulator utama bagi para broker-dealer.
2. Dewan Pembuat Aturan Sekuritas Kota (MSRB) – Itu membuat aturan dan peraturan untuk mengelola dealer sekuritas kota.

Menyimpulkan

Struktur inti pasar saham AS mirip dengan pasar saham India. Meskipun beberapa persyaratan dan peraturan mungkin berbeda, peran perantara keuangan adalah memastikan bahwa pasar modal tetap ramah investor dan aman untuk membantu pembentukan modal. Menjadi pasar saham terbesar di dunia, AS membutuhkan undang-undang yang ketat dan pemantauan rutin untuk menjauhkan penjahat dan kesalahan. Dengan jaringan perantara ini dan kerangka peraturan yang ketat, pasar AS dapat diandalkan untuk sebagian besar.

Selamat Berinvestasi!