Memahami Nilai vs. Investasi Pertumbuhan

Semua orang mendengar berulang kali, dari Morningstar dan sumber lainnya, tentang nilai versus investasi pertumbuhan. Masalah, dan kenyataan adalah, bahwa sebagian besar investor tidak memahami perbedaan antara kedua filosofi tersebut. Perhatikan bahwa saya tidak mengatakan antara dua jenis saham yang berbeda. Mengapa? Sehat, karena saham bisa mengapung di antara dua kategori berdasarkan fundamental tertentu. Dalam artikel ini, kami akan mengartikulasikan perbedaan antara nilai dan investasi pertumbuhan.

Nilai Ditentukan
Investasi nilai adalah strategi memilih saham yang diperdagangkan kurang dari nilai intrinsiknya. Nilai investor secara aktif mencari saham dari perusahaan dengan laporan keuangan yang sehat yang mereka yakini pasar telah undervalued. Dengan demikian, investor nilai tidak seratus persen percaya pada "hipotesis pasar yang efisien, " yang menyatakan bahwa harga pasar saham saat ini mencerminkan semua informasi "yang dapat diketahui" saat ini tentang perusahaan dan, jadi, adalah harga yang paling masuk akal dan rasional untuk saham tersebut pada titik waktu tertentu. Faktanya, salah satu ucapan Warren Buffett (murid Benjamin Graham dan salah satu investor nilai paling terkenal sepanjang masa) adalah bahwa "dalam jangka pendek pasar saham adalah mesin pemungutan suara, tetapi dalam jangka panjang itu adalah mesin penimbang." Nilai investor cenderung lebih menekankan penilaian mereka tentang sejauh mana mereka pikir saham salah harga di pasar saham. Jika harga saham di bawah, ini adalah pembelian yang bagus; jika harganya lebih mahal, itu adalah menjual. Seringkali nilai investor berusaha untuk membeli saham yang tertekan karena perusahaan mereka sedang mengalami masa-masa sulit. Mereka kemudian akan menaikkan harga mereka ke atas, jika dan ketika perusahaan tersebut pulih dari kesulitan tersebut, menjualnya ketika nilai wajarnya tercapai.

Menurut sebagian besar sumber, berinvestasi untuk nilai biasanya berarti membeli saham yang diperdagangkan dengan harga yang relatif rendah terhadap pendapatan (P/E), harga-ke-pesan (P/B), dan rasio harga terhadap penjualan (P/S) dan memiliki hasil dividen yang relatif tinggi (hasil dividen dihitung dengan membagi pembayaran dividen tahunan per saham perusahaan dengan harga saham saat ini). Faktanya, menurut Morningstar dan definisi "kotak gaya" mereka, Nilai ditentukan berdasarkan penilaian rendah (rasio harga rendah dan hasil dividen tinggi) dan pertumbuhan lambat (tingkat pertumbuhan pendapatan yang rendah, penjualan, nilai buku, dan arus kas).

Pertumbuhan Ditentukan
Berinvestasi untuk "pertumbuhan" menghasilkan kebalikannya - perdagangan saham pada P/E tinggi, Rasio P/B dan P/S dan hasil dividen yang relatif rendah (atau tidak sama sekali). Seorang investor pertumbuhan mencari saham dengan apa yang mereka anggap potensi pertumbuhan yang baik. Dalam kebanyakan kasus, saham pertumbuhan didefinisikan sebagai perusahaan yang pendapatannya diharapkan tumbuh pada tingkat di atas rata-rata dibandingkan dengan industrinya atau pasar secara keseluruhan. Lagi, menurut Morningstar, Pertumbuhan didefinisikan berdasarkan pertumbuhan yang cepat (tingkat pertumbuhan yang tinggi untuk pendapatan, penjualan, nilai buku, dan arus kas) dan valuasi tinggi (rasio harga tinggi dan hasil dividen rendah). Sebagian besar portofolio ini berfokus pada perusahaan dalam industri yang berkembang pesat."

Komentar Umum
Meskipun, secara umum, portofolio nilai saham cenderung bertahan lebih baik selama penurunan pasar saham, ini sebagian besar tergantung pada susunan spesifik dari portofolio investor. Sebagai contoh, jika saham dianggap sebagai nilai saham dan memiliki nilai fundamental saham yang khas karena perusahaan memproduksi produk yang cepat menjadi usang atau karena perusahaan mengalami masalah keuangan yang serius, maka resesi dapat membuat perusahaan itu gulung tikar. Di samping itu, nilai saham yang telah menjadi nilai saham hanya karena tidak meningkatkan pendapatan pada tingkat bunga majemuk 20% per tahun (meskipun menghasilkan arus kas bebas yang kuat) dan diabaikan oleh investor serakah, bisa menjadi pegangan yang bagus selama penurunan. Ada banyak dari saham ini tersedia di akhir 1990-an (namun, perlu dicatat bahwa ada jauh lebih sedikit yang tersedia saat ini). Bagi siapa saja yang benar-benar ingin memahami nilai, kami merekomendasikan dua buku karya Benjamin Graham (bapak investasi nilai); Analisis Sekuritas:Edisi Klasik 1940 dan Penambahan Revisi Investor Cerdas (dengan komentar oleh Jason Zweig).