Saran investasi profesional (dan mengapa Anda harus mengabaikannya)

Di Januari, Saya menemani Kim ke janji dengan Paul, penasihat investasinya dari Edward Jones. Kakak Paul adalah sahabatku di SD dan SMP, dan kami memiliki banyak teman bersama. Saya duduk dan mendengarkan sementara Kim dan Paul berbicara tentang investasinya dan bagaimana dia harus berinvestasi untuk masa pensiun. Saya tidak banyak berpartisipasi, meskipun, karena ini adalah uang Kim, dan saya merasa tidak tepat bagi saya untuk mengambil peran aktif.

Saya memang mengajukan beberapa pertanyaan tentang dana indeks, meskipun. Uang Kim sepenuhnya dalam saham individu (seperti Apple) dan dana yang menanggung beban mahal seperti VFCAX (Federated Clover Value Fund), yang memiliki rasio beban sebesar 1,19 persen dan beban penjualan sebesar 5,5 persen.

Paul menentang dana indeks, pepatah:

• Manajer reksa dana mendapatkan kembali beban penjualan (dan rasio biaya tinggi) tepat waktu sehingga, jangka panjang, reksa dana yang dikelola secara aktif mengungguli reksa dana indeks. (Catatan:Studi menunjukkan bahwa, secara umum, ini tidak benar.)
• Sebagian alasan orang membayarnya untuk mengelola akun investasi mereka adalah karena dia melindungi mereka dari membuat keputusan emosional yang bodoh tentang pasar dan dia memperingatkan mereka tentang kemungkinan peluang.

Kemudian, Saya bertanya kepada Kim apa pendapatnya tentang pertemuan itu. Dia mengerti intinya, tetapi menemukan banyak hal yang membingungkan. Tidak ada kejutan. Saya tahu hal ini dan masih menemukan beberapa presentasi yang membingungkan.

“Menurutmu apa yang harus aku lakukan?” dia bertanya.

"Sehat, Saya masih berpikir Anda harus berada di dana indeks, " Saya bilang, tapi aku tidak mendorongnya. Lagi, kami sudah berpacaran hampir dua tahun, tapi itu tidak seperti kita sudah menikah. Saya tidak merasa nyaman membuat keputusan ini untuknya.

Selama beberapa minggu ke depan, Saya menulis bab investasi untuk ebook saya. Dan kemudian saya menulis ulang bab ini. Dan kemudian saya menulis ulang lagi. (Ebook ini akhirnya akan melihat cahaya hari di akhir April, omong-omong.)

Seperti yang saya tulis, Saya menyadari bahwa saya benar-benar percaya dana indeks adalah cara yang tepat bagi kebanyakan orang untuk berinvestasi. Dan itu bukan hanya saya. Warren Buffett percaya ini, seperti yang dilakukan banyak investor terkenal lainnya. Buktinya luar biasa. Cara paling cerdas bagi rata-rata orang untuk berinvestasi adalah dengan menempatkan semua uang mereka dalam basis luas, dana indeks murah dan tidak pernah menyentuhnya. Akhir dari cerita.

Temui Penasihat Baru — Sama seperti Penasihat Lama

Antara Januari dan Maret, Kim berganti pekerjaan. Majikan barunya juga berkontribusi untuk pensiun, tetapi menggunakan penasihat investasi yang berbeda. Minggu lalu, kami bertemu dengan orang baru, Evan. Kali ini, Saya bertanya kepada Kim bagaimana dia memandang peran saya sebelum pertemuan. “Saya ingin Anda berbicara, " dia berkata. "Aku ingin kamu bertingkah seperti kamu adalah suamiku." Baiklah kalau begitu, OKE.

Pertemuan dengan Evan dimulai sangat mirip dengan pertemuan dengan Paul. Evan berbicara tentang berapa banyak yang harus ditabung Kim untuk memenuhi tujuan pensiunnya (jawaban:banyak!). Dia juga berbicara tentang di mana dia harus meletakkan uangnya. Dia setuju dengan saya bahwa itu mungkin yang terbaik bukan untuk beralih di sekitar investasi Kim yang ada (walaupun saya tidak dapat menahan diri untuk berpikir bahwa kita menjadi korban kekeliruan biaya hangus dengan tidak pindah ke dana indeks). Dia merekomendasikan bahwa semua uang barunya harus masuk ke reksa dana baru yang dijual perusahaannya — dana yang membawa beban 5,75 persen.

Catatan: Reksa dana ini berasal dari American Funds, dan saya sangat akrab dengan mereka. Ketika saya menikah, Kris menaruh banyak tabungannya ke dalam keluarga Dana Amerika.)

"Bagaimana Anda mendapat kompensasi?" Saya bertanya.

“Pertanyaan yang bagus, ” kata Evan. “Saya dibayar dari biaya penjualan, dari beban front-end reksa dana. Sebagian dari itu pergi ke saya, sebagian dari itu masuk ke perusahaan saya, dan sebagian masuk ke perusahaan reksa dana itu sendiri.”

Setelah beberapa menit mendiskusikan dana baru ini, Saya memutuskan untuk angkat bicara.

"Lihat, " Saya bilang. “Saya menulis tentang uang. Saya bukan seorang guru investasi dan saya tidak memiliki pelatihan khusus, tetapi saya telah membaca dan menulis banyak tentang investasi selama beberapa tahun terakhir. Semua yang saya baca mengatakan bahwa hanya Indikator yang dapat diandalkan untuk kinerja reksa dana di masa depan berasal dari biaya reksa dana. Semakin rendah mereka, semakin baik kinerja reksa dana tersebut di masa depan.”

“Mungkin begitu, "ucap evan “tapi itu hanya sebagian dari cerita. Dengan pengelolaan yang tepat, dana tradisional dapat mengungguli dana indeks. Di samping itu, dana indeks hanya bekerja jika Anda mampu mengendalikan emosi Anda. Studi menunjukkan bahwa sebagian besar investor memperoleh pengembalian jauh di bawah pasar karena mereka membuat pilihan yang buruk di bawah pengaruh emosi.”

"Tentu, " Saya bilang. “Studi Dalbar menunjukkan itu setiap tahun.” Saya mengutip penelitian ini berulang kali dalam artikel dan buku yang saya tulis. “Tetapi perilaku investor hanyalah salah satu bagian dari masalah. Bagian lainnya adalah biaya.”

Evan memprotes. Aku tidak menyalahkannya. Mata pencahariannya terikat dalam hal ini. Di samping itu, Saya pikir dia benar-benar percaya pada dananya.

“Jika Kim membeli dana indeks melalui Vanguard atau Fidelity, bagaimana Anda akan diberi kompensasi? ” Saya bertanya.

“Saya akan mengambil 1 persen, ” kata Evan.

"Satu persen di depan?" Saya bertanya. “Atau 1 persen per tahun?”

“Satu persen per tahun, " dia berkata. Dengan rasio pengeluaran sekitar 0,25 persen untuk dana indeks biasa, yang akan memberinya biaya 1,25 persen per tahun. Itu mengalahkan rasio pengeluaran dari dana yang Evan usulkan, terutama ketika Anda memperhitungkan beban penjualan 5,75 persen.

Mengikuti Saran Saya Sendiri

Di akhir pertemuan, Kim tersenyum dan menjabat tangan Evan. "Terima kasih atas bantuan Anda, " dia berkata. "Kita akan pulang dan mencari tahu ini."

Kami berjalan di sebelah untuk minum segelas anggur sambil menatap Sungai Willamette yang berangin. “Menurutmu apa yang harus aku lakukan?” dia bertanya.

“Apakah kamu ingin tahu apa Saya akan dilakukan jika ini adalah Ku uang?" Saya bertanya.

"Ya, " dia berkata.

"Pertama, Saya akan berkontribusi sebanyak mungkin untuk pensiun yang diperlukan untuk mendapatkan kecocokan dari bos Anda. Saya akan memasukkannya ke dalam dana indeks, dan saya akan membayar Evan 1 persen per tahun. Saya tidak menyukainya, tapi itu pilihan terbaik Anda untuk mendapatkan kecocokan dari pekerjaan. ”

“Untuk yang lainnya, meskipun, Saya akan berinvestasi sendiri. Saya tidak akan melakukannya melalui Evan. Saya akan membuka akun di Vanguard atau Fidelity dan menjadwalkan kontribusi bulanan. Dia mengatakan Anda harus menyisihkan $920 per bulan selama 20 tahun ke depan untuk mendapatkan jumlah yang setara dengan $50, 000 per tahun saat pensiun. Lakukan itu. Sejujurnya, Saya lebih suka Anda tidak membayar saya sewa atau utilitas. Saya tidak butuh uang itu. Saya lebih suka melihat Anda memasukkannya langsung ke rekening investasi setiap bulan. Masih akan terasa seperti Anda membayar saya sewa, tapi itu akan pergi ke masa depan Anda sebagai gantinya. Apakah itu masuk akal?"

Kim mengangguk. “Memang, " dia berkata, “tapi aku tetap tidak menyukainya.” (Kami masih menyelesaikan sisi keuangan dari hubungan kami. Dia ingin membayar setengah dari semuanya — yang saya hargai — tetapi saya tidak ingin mengambil uangnya. Ketika dia membayar saya untuk sewa atau utilitas atau apa pun, Saya menyelipkan uang itu ke rekening tabungan "rahasia" di Capital One 360. Itu membuat kami berdua bahagia.)

Sukses Tidak Biasa

Setelah pertemuan kami dengan Evan, Saya mulai memiliki keraguan diri. Adalah satu hal untuk membuat keputusan dengan uang saya sendiri; itu lain untuk membuat mereka untuk orang lain.

Untuk meningkatkan kepercayaan diri saya, Saya beralih ke buku. Saya membaca kembali alasan di balik investasi dana indeks. Secara khusus, Saya beralih ke David Swensen's Sukses Tidak Biasa . Selama pertemuan kami, Evan telah menunjuk dana abadi Universitas Yale sebagai contoh keberhasilan investasi. Swensen adalah dalang di balik anugerah itu. Dia juga seorang pendukung investasi pasif yang bersemangat.

Sukses Tidak Biasa berisi hampir 400 halaman yang menguraikan argumen untuk dana indeks sebagai "pendekatan mendasar untuk investasi pribadi." Ini mengeksplorasi alokasi aset, waktu pasar, dan pemilihan sekuritas sebelum akhirnya menyimpulkan bahwa “bukti yang luar biasa membuktikan kegagalan industri reksa dana nirlaba.”

Catatan: Anda dapat membaca versi argumen Swensen yang jauh lebih pendek di tahun 2011 Waktu New York editorial tentang komidi putar reksa dana.

Menyegarkan diri tentang bukti yang mendukung dana indeks membuat saya merasa jauh lebih baik tentang pertemuan kedua kami dengan Evan. Pada Senin malam, kami kembali ke kantornya untuk menjelaskan keputusan kami. Pendeknya, kami ingin memasukkan semua dana masa depan Kim ke dalam alokasi aset berikut menggunakan dana indeks Vanguard:

• 45% menjadi VTSMX, dana indeks Vanguard Total Stock Market
• 25% menjadi VGTSX, dana indeks Vanguard Total International Stock
• 20% ke VBMFX, dana indeks Vanguard Total Bond Market
• 10% ke dalam VGSIX, dana indeks Vanguard REIT (REIT seperti reksa dana untuk real estat)

"Itu hebat, Evan memberitahu kami. “Kita bisa melakukan itu. Tapi hanya ada satu masalah. Platform investasi kami membutuhkan $25, 000 minimum untuk mewujudkannya. Sebaliknya, itu tidak sepadan dengan waktu kita.”

Pertama, Saya pikir ini adalah penghalang. Kim tidak punya $25, 000 dalam uang baru untuk diinvestasikan. Tapi kemudian saya menemukan beberapa solusi.

Pertama, kita dapat memindahkan “dana impian” kita bersama dari rekening tabungan Capital One 360 ​​tempat dana tersebut berada saat ini. Sebagai gantinya, kita bisa menempatkannya di dana indeks. Tentu, ini akan menimbulkan risiko yang lebih besar, tapi aku baik-baik saja dengan itu. Pada saat kami siap untuk memanfaatkan dana ini, pasar saham harus lebih tinggi dari sekarang — dan untuk sementara itu harus mengungguli rekening tabungan.

Kedua, kita bisa melikuidasi reksa dana Kim yang ada dan memindahkan uang itu ke dana Vanguard sebagai gantinya. Itu mungkin langkah paling cerdas. Kami telah merencanakan untuk meninggalkan akunnya yang ada di Edwards Jones, tapi ini lebih masuk akal.

Pada akhirnya, Kim datang dengan rencana yang menyenangkan. Inilah yang akan kita lakukan:

• Kami akan memindahkan semua akun investasinya dari Edward Jones ke perusahaan baru.
• Kami akan menjual setengah dari dana yang ada untuk memenuhi persyaratan minimum untuk mulai memasukkan uang ke dalam rekening pensiun Vanguard. (Dan karena dana indeks adalah pilihan yang lebih baik.)
• Kami akan menyimpan setengah dari dana yang ada dan mengizinkan penasihat barunya untuk mengelolanya sesuai keinginannya. Mari kita lihat apakah dia benar-benar bisa mengalahkan portofolio dana indeks.
• Sementara itu, dia akan menyalurkan $460 per bulan ke rekening pensiun yang disponsori majikannya.
• Akhirnya, dia akan membuka akun Roth IRA pribadi di Vanguard. Ke dalam ini, dia akan menyumbang $460 per bulan. Ini akan memberinya kesempatan untuk melihat bagaimana rasanya mengelola akun investasi sendiri.

Proses ini menggambarkan beberapa masalah yang dihadapi investor biasa. Pertama, dia menerima nasihat yang mementingkan diri sendiri dari para penasihat (bahkan ketika mereka tidak bermaksud untuk melayani diri sendiri). Kedua, bahkan ketika dia tahu hal yang benar untuk dilakukan, mungkin sulit untuk tetap berpegang pada senjatanya dalam menghadapi keahlian yang terlatih. Ketiga, mungkin ada hambatan untuk membuat pilihan cerdas, hambatan seperti minimum yang tinggi dan biaya tambahan.

Pada akhirnya, penting untuk membuat keputusan investasi Anda sendiri. Ingat:Tidak ada yang lebih peduli tentang uang Anda daripada Anda. Jika Anda tidak meluangkan waktu untuk mendidik diri sendiri, Anda tidak dapat mengharapkan orang lain untuk membuat keputusan yang tepat untuk Anda.