Teori Penetapan Harga Arbitrase 101

NS teori harga arbitrase (APT) mencoba mengukur harga yang seharusnya dimiliki suatu aset di pasar melalui sejumlah faktor ekonomi makro. Dikembangkan oleh Stephen Ross pada tahun 1976, model ini digunakan untuk mengidentifikasi apa yang disebut banyak orang sebagai "aset salah harga". Aset ini harus dinilai lebih tinggi dari mereka, dan oleh karena itu mereka memberikan kesempatan untuk apresiasi modal. Saham-saham tersebut sering disebut saham nilai, dan mereka dianggap mengungguli pasar secara keseluruhan dalam jangka waktu tertentu.

Teori Harga Arbitrase

Dalam arti finansial, arbitrase secara harfiah berarti mengambil keuntungan dari satu atau lebih ketidakseimbangan pasar untuk mengurangi risiko pembelian finansial. APT rumit dan terdiri dari sejumlah variabel, dimulai dengan dua variabel sederhana:

• Erj - Pengembalian aset yang diharapkan
  
• Bj - Sensitivitas aset terhadap pemuatan faktor
• F - faktor sistemik pilihan analis
• Ej - kejutan acak aset

Pada dasarnya, seorang analis membangun persamaan di mana pengembalian yang diharapkan ditambahkan ke serangkaian perhitungan Bj(F). Masing-masing perhitungan ini mengukur nilai sekuritas berdasarkan satu faktor ekonomi. Semua faktor dijumlahkan, kejutan acak ditambahkan, dan hasilnya dikatakan sebagai harga relatif dari aset tersebut.

Model Penetapan Harga Aset Modal

APT ditawarkan sebagai salah satu cara untuk memperkirakan nilai dan risiko di pasar, tapi itu bukan satu-satunya cara. Mungkin model yang paling terkenal adalah Capital Asset Pricing Model (CAPM). Model ini menggunakan tingkat bebas risiko, beta dan pengembalian pasar yang diharapkan dari keamanan untuk mengukur kemungkinan pengembaliannya dibandingkan dengan risiko yang ditimbulkannya. CAPM bergantung pada faktor pasar yang relatif sedikit, tetapi telah digunakan oleh analis yang ingin memasukkan sekuritas untuk menentukan apakah risikonya, atau tidak, sepadan dengan pengembalian yang diharapkan.

Model Farma-Perancis

Model Farma-Perancis menggunakan CAPM, tetapi menambahkan faktor lain untuk mengakomodasi tren pasar dengan lebih baik. Yaitu, model Farma-Perancis mengantisipasi pengaruh saham nilai dan saham berkapitalisasi kecil di pasar. Jika sekuritas yang dianalisis adalah saham bernilai, yaitu undervalued, atau stok topi kecil, yaitu memiliki kapitalisasi pasar di bawah $2 miliar, itu akan ditimbang karena lebih mungkin untuk mendapat untung di bawah model Farma-Perancis.

Menggunakan Model Harga untuk Berinvestasi

Salah satu model penetapan harga di atas sangat spekulatif. Model penetapan harga arbitrase, secara khusus, tergantung pada jumlah variabel yang digunakan dan jenis variabel yang digunakan untuk memperkirakan nilai relatif di pasar. Secara keseluruhan, investor sehari-hari tidak akan menghabiskan waktu untuk mengevaluasi harga dan nilai sekuritas berdasarkan salah satu model ini. Namun, seorang analis akan Untuk alasan ini, sangat berharga untuk mengikuti saran dan pembelian dari analis yang canggih. Jika Anda tidak memiliki akses langsung ke salah satunya, coba ikuti pergerakan hedge fund yang canggih atau grup ekuitas swasta. Organisasi-organisasi ini terus-menerus memodelkan risiko dan potensi imbalan ketika memandu keputusan investasi mereka.