Apa itu Kewajiban Pinjaman yang Diagunkan?

A kewajiban pinjaman yang dijaminkan (CLO) adalah jenis kendaraan tujuan khusus yang membagi risiko pinjaman di antara beberapa pihak keuangan. Pemberi pinjaman membagi pinjaman menjadi beberapa bagian, yang merupakan potongan kecil dari keseluruhan pinjaman. Tranches kemudian dijual kepada investor dan perusahaan sebagai jenis keamanan. Perusahaan-perusahaan ini memiliki prioritas utang berdasarkan ukuran atau urutan tranches masing-masing. Jika pinjaman tersebut gagal bayar, bisnis yang telah membeli tranches kehilangan uang, sedangkan pemberi pinjaman tidak kehilangan apa-apa.

Struktur CLO

CLO adalah salah satu dari banyak jenis hutang yang dijaminkan yang dijual sebagai aset di pasar pinjaman sekunder. Struktur dasarnya sama di berbagai variasi utang ini, termasuk kewajiban hipotek yang dijaminkan. Pemberi pinjaman awalnya mengasumsikan tingkat risiko yang tinggi dengan menulis pinjaman. Ketika investor masuk dan membeli bagian dari pinjaman, pemberi pinjaman mengasumsikan risiko yang lebih rendah dan lebih rendah. Pada akhirnya, jika seluruh pinjaman dibeli melalui tranches, pemberi pinjaman tidak memiliki risiko yang tersisa dalam pinjaman. Namun, setiap individu atau bisnis yang memegang tranche memiliki bagian dari risiko.

CLO dan Risiko Sistemik

CLO memperoleh reputasi buruk setelah jatuhnya pasar tahun 2007. Proses pembagian pinjaman, daripada mengurangi risiko, hanya menyebarkan risiko lebih jauh ke seluruh pasar. Hari ini, istilah "risiko sistemik" dikenal sebagai cara untuk menggambarkan efek domino yang dapat terjadi ketika satu pinjaman macet. Setiap investor dalam pinjaman kehilangan uang. Pada portofolio hipotek besar ketika sejumlah pinjaman gagal bayar sekaligus, investor dalam portofolio dapat menderita kerugian yang melumpuhkan. Inilah tepatnya yang terjadi pada tahun 2007. Default mulai terjadi pada rasio yang sangat tinggi, dan tak lama kemudian, investor institusi di seluruh papan melihat kerugian yang belum pernah terjadi sebelumnya untuk portofolio mereka.

Menekan Risiko Sistemik

Menanggapi CLO dan krisis risiko sistemik tahun 2007, peraturan keuangan baru mengatur pembagian pinjaman menjadi bagian-bagian yang lebih kecil. Yaitu, sejumlah lembaga keuangan dilarang berinvestasi dalam portofolio CLO. Lebih jauh, pemberi pinjaman harus membuat pengungkapan tentang risiko pinjaman sebelum menawarkan tahapan pinjaman untuk dijual. Sebagai contoh, pinjaman sub-prime tidak boleh ditawarkan sebagai investasi berisiko rendah ketika pemberi pinjaman merasa ada kemungkinan yang relatif tinggi pinjaman akan beralih ke default.

CLO dan Peminjam

Jika pinjaman Anda dijual sebagai CLO, Anda tidak akan memiliki dampak nyata sebagai peminjam. Anda akan melakukan pembayaran kepada pemberi pinjaman awal. Ini adalah tanggung jawab pemberi pinjaman untuk membayar investor. Satu-satunya tantangan mungkin datang jika pemberi pinjaman gulung tikar. Pada kasus ini, pinjaman yang dikumpulkan oleh pemberi pinjaman akan dibeli oleh perusahaan pembiayaan baru. Perusahaan ini akan bertanggung jawab untuk membayar pemilik setiap tahapan ketika Anda melakukan pembayaran atas pinjaman Anda. Jika ada penundaan sebelum pemilik baru membeli pinjaman, investor akan kehilangan uang, tetapi peminjam tidak bertanggung jawab untuk membayarnya secara langsung.