Kita berada dalam resesi — akankah pasar saham bertindak seperti itu?

Biro Riset Ekonomi Nasional mungkin membuat panggilan resesi tercepat dan termudah yang pernah ada di awal Juni, mengatakan ekonomi AS memang telah memasuki resesi pada bulan Februari. Panggilan itu mengejutkan sekitar nol pengamat pasar, mengingat parahnya krisis virus corona.

Yang mengejutkan, Namun, adalah reli pasar saham yang marah setelah anjlok tajam pada bulan Februari dan Maret. Dari tertinggi 52 minggu 3, 393, indeks Standard &Poor's 500 anjlok 35 persen dalam hitungan minggu, saat kepanikan melanda pasar. Kemudian mengikuti serangkaian langkah berani dari pemerintah dan Federal Reserve, termasuk janji suku bunga mendekati nol hingga 2022, saham rebound ke 3, 200 pada awal Juni, menghapus hampir semua kerugian mereka.

Dalam menghadapi apa yang tampak seperti resesi yang buruk, apa yang sedang terjadi? Apakah pasar hanya pusing dengan prospek suku bunga mendekati nol yang terus berlanjut selama bertahun-tahun? Atau punya investor, dipimpin oleh pedagang hari Robinhood seperti ceritanya, membuat kenaikan dan hanya masalah waktu sebelum saham melanjutkan penurunan sebelumnya? Saham seharusnya turun dalam resesi, Baik?

Data ekonominya mengerikan

Tidak ada yang menyangkal bahwa ekonomi mengalami tingkat pembantaian epik dengan kecepatan yang menakjubkan. Dalam hitungan minggu, pengangguran naik dari posisi terendah sepanjang masa ke level tertinggi yang pernah ada di wilayah pascaperang. Dalam konteks itu, itu benar-benar diharapkan bahwa pasar saham dijual dengan kecepatan gobsmacking. Ekspektasi investor beranjak dari optimisme bullish yang cerah di tahun 2019, ketika pasar naik hampir 29 persen, ke resesi yang akan segera terjadi dalam beberapa minggu.

Federal Reserve melangkah dengan serangkaian tindakan yang dirancang untuk menyelesaikan pasar dan menambah stabilitas, meskipun tindakannya terkadang memiliki efek sebaliknya. Bank sentral mengeluarkan 11 fasilitas pinjaman yang berbeda, membeli aset dan memberikan tawaran di pasar utang. Tampaknya investor menyadari bahwa The Fed tampaknya bersedia memenuhi janjinya untuk melakukan “apa pun yang kita bisa, selama yang diperlukan" untuk mengembalikan pasar ke pesanan, jika tidak benar-benar tenang.

“The Federal Reserve menarik truk pemadam kebakaran kebijakan moneter pepatah dan membuka selang kebakaran cukup awal dalam krisis ini, ” kata Mark Hamrick, Analis ekonomi senior Bankrate. “Gunakan semua alat dalam toolkitnya, dan kemudian beberapa, tidak hanya menstabilkan sistem keuangan, tetapi memberi investor harapan.”

Tanggapan pihak berwenang membantu meningkatkan sentimen pasar di tengah berita suram secara keseluruhan.

“Bukannya pasar tidak peduli dengan data, hanya saja rakit langkah-langkah kebijakan sejauh ini sudah cukup untuk mengimbangi kemerosotan, ” kata Sameer Samana, CFA, ahli strategi pasar global senior di Wells Fargo Investment Institute di wilayah St. Louis.

“Ini juga membantu bahwa data makro telah datang jauh lebih baik dari yang diharapkan, bahkan jika itu menunjukkan beberapa kerusakan, dan bahwa belum ada gelombang kedua kasus yang cukup besar untuk mematikan ekonomi global, "ucap Samana.

Hamrick mengutip ketakutan luar biasa yang mendorong pasar lebih rendah sejak awal, karena investor mengantisipasi kenyataan yang bahkan lebih buruk daripada apa yang terjadi. Dia mengatakan bahwa sekarang investor melihat melampaui masa kini menuju "kemenangan sains atas virus" dan pemulihan berikutnya.

“Banyak pengamat percaya bahwa ekonomi AS mungkin sudah mencapai titik terendah, "Ucap Hamrick.

Sementara banyak pakar mengharapkan pemulihan yang relatif cepat, investor yang lebih skeptis mungkin meragukan snapback yang begitu cepat. Bahkan jika sebagian besar pekerjaan yang hilang kembali, seperti yang ada di restoran, penerbangan dan industri perhotelan lainnya, banyak pekerjaan seperti itu tidak mungkin kembali pada tingkat sebelum krisis. Banyak pengunjung dan penonton bioskop, Misalnya, akan terlalu tidak mau mempertaruhkan kesehatan mereka demi malam di kota, meninggalkan celah dalam output.

Respons keuangan yang cepat dari pihak berwenang terhadap krisis, tidak hanya dalam kebijakan moneter yang lebih mudah di The Fed, tetapi juga dalam melonggarkan dompet di Kongres serta langkah-langkah ekonomi lainnya yang terkandung dalam UU CARES telah membantu mengangkat harapan konsumen dan investor, juga.

“Jika pembuat kebijakan kehilangan tekad mereka, yang tidak mungkin, maka pasar mungkin akan menjadi jauh lebih fluktuatif daripada tiga bulan terakhir, "ucap Samana.

Saham naik, karena The Fed membanjiri pasar dengan likuiditas

Jadi sebagai investor harus tahu betul, pasar bukanlah ekonomi. Banjir uang dari The Fed telah membantu reli pasar meskipun iklim ekonomi suram. The Fed memperluas neracanya lebih dari $2 triliun dari Maret hingga pertengahan Juni, melepaskan aliran uang tunai itu pada perekonomian. Dan The Fed telah berjanji untuk tidak mengurangi pembeliannya, berencana untuk membeli sekitar $120 miliar sekuritas setiap bulan sampai pemberitahuan lebih lanjut.

Dan seperti yang dicatat Samana, semua uang Fed telah menarik investor lain ke pasar juga, menaikkan harga pada aset berisiko seperti obligasi korporasi dan imbal hasil tinggi.

Namun sementara investor telah mengalir ke pasar, banyak yang tampaknya telah memindahkan uang mereka ke dalam perdagangan bebas risiko, membuangnya ke bank-bank besar dalam rekening yang menghasilkan hampir nol persen. Faktanya, rekor $2 triliun telah mengalir ke rekening bank sejak Januari, terutama ke tangan megabank seperti Bank of America, JPMorgan Chase dan Citibank, menurut FDIC. Faktanya, sekitar dua pertiga dari simpanan baru masuk ke 25 bank terbesar.

Aliran masuk itu meninggalkan banyak bank online yang lebih kecil, di mana deposan dapat menerima hasil yang jauh lebih tinggi sambil tetap menikmati keamanan rekening tabungan yang didukung FDIC hingga $250, 000 per jenis rekening per bank.

Tentu saja, rekening bank bukan satu-satunya tempat aset dipindahkan. Pialang telah menjadi penerima utama dari semua uang baru yang disuntikkan oleh pemerintah.

“Perusahaan pialang melihat lonjakan besar dalam akun baru saat pembayaran dilakukan – itu bukan kebetulan, ” kata Steve Sosnick, kepala strategi di Interactive Brokers.

“Individu tampaknya telah menginvestasikan sejumlah besar stimulus fiskal $2 triliun ke dalam saham, ” kata Sosnick. “Sementara uang itu dimaksudkan untuk menopang usaha kecil dan keuangan pribadi, banyak yang memasukkannya ke dalam saham.”

Jadi dengan pasar yang dibanjiri uang tunai, saham meningkat terlepas dari fundamentalnya.

“Fundamental penilaian historis kurang penting daripada hukum dasar penawaran dan permintaan, yang selalu menang, betapapun bergejolaknya di sepanjang jalan, ” kata Jason Escamilla, CFA, CEO di ImpactAdvisor, sebuah nasihat di San Francisco.

Escamilla memang benar bahwa pasar berperilaku seperti ini dalam jangka pendek. Namun kenaikan tersebut telah menakuti banyak investor. Mereka menunjuk pada valuasi yang melonjak dan iklim ekonomi yang memburuk sebagai bukti bahwa harga saham terlalu mahal dan pada akhirnya akan jatuh.

Escamilla menyarankan bahwa masih masuk akal untuk berpikir jangka panjang dengan pasar, sebagai saham teknologi merah-panas memimpin Nasdaq Composite baru-baru ini ke tertinggi baru sepanjang masa, di atas 10, 000 tingkat.

“Komposit Nasdaq membutuhkan waktu 20 tahun untuk berlipat ganda, " dia berkata. “Jika perlu 20 tahun lagi untuk mencapai 20, 000 yang masih tiga kali lipat kinerja obligasi Treasury yang jatuh tempo dalam 20 tahun. Plus Anda mendapatkan perlindungan inflasi. Itu tidak perlu dipikirkan ketika Anda mengambil pandangan panjang. ”

Dia menunjukkan bahwa uang tunai di sela-sela adalah tertinggi sepanjang masa, saat semua orang menunggu dip, juga, menunjukkan bahwa investor telah menunggu mundurnya untuk beberapa waktu. Strategi menunggu itu, juga, mungkin merupakan perdagangan yang ramai yang pada akhirnya hanya menawarkan pengembalian sederhana kepada investor.

"Garis bawah, ini semua tentang likuiditas, ” kata Sosnick. “Pasar telah menunjukkan bahwa mereka bersedia mengabaikan hampir semua hal jika mereka diberi likuiditas yang cukup.”

“Pemutusan hubungan dapat berlanjut selama uang terus mengalir, " dia berkata. "Seperti yang sekarang, The Fed telah berhenti meningkatkan neraca mereka – meskipun mereka belum menarik stimulus mereka. Banyak bergantung pada apakah kita akan melihat putaran lain dari stimulus fiskal. Jika itu tidak sampai, pasar bisa kecewa.”

Intinya

Kebangkitan pasar terhadap resesi yang buruk telah membuat banyak investor ketakutan dan paranoid tentang ke mana arah saham. Setiap saat harga dan fundamental berbeda, Anda ingin memahami mengapa itu terjadi. Masih kursus terbaik bagi banyak orang adalah, dengan baik, untuk hanya tinggal kursus.

“Untuk sebagian besar investor individu yang berfokus pada tabungan pensiun jangka panjang yang bergantung pada pengembalian superior tradisional yang terkait dengan saham, volatilitas pasar yang signifikan dan kebisingan yang terkait dengan siklus berita seharusnya tidak menghalangi mereka dari tujuan keuangan mereka, "Ucap Hamrick.

Pendeknya, investor harus terus berinvestasi untuk jangka panjang. Jika Anda masih bingung, Namun, pastikan Anda memanfaatkan setiap keuntungan dari opsi hasil tinggi bebas risiko yang tersedia di luar sana.

Gambar unggulan oleh huePhotography dari Getty Images.