Apa itu Air Terjun Distribusi?

Modal mitra terbatas dikelola oleh mitra umum dalam dana ekuitas swastaDana ekuitas swastaDana ekuitas swasta adalah kumpulan modal untuk diinvestasikan di perusahaan yang mewakili peluang untuk tingkat pengembalian yang tinggi. Mereka datang dengan tetap. Mitra umum sendiri menyumbang proporsi yang relatif kecil dari total investasi. Struktur air terjun distribusi ditempatkan terutama untuk memastikan bahwa keuntungan dialokasikan kepada manajer hanya setelah mitra terbatas menerima pengembalian yang disepakati atas investasi mereka. Struktur dirinci dalam bagian distribusi dari private placement memorandum (PPM).

Ringkasan

• Air terjun distribusi adalah istilah populer dalam investasi ekuitas yang mengacu pada cara di mana keuntungan modal dari dana dialokasikan antara peserta dalam investasi, biasanya mitra terbatas (LP) dan mitra umum (GP).
• Tujuan utamanya adalah untuk menyelaraskan insentif untuk mitra umum dan menentukan struktur pembayaran untuk mitra terbatas.
• Ini umumnya terdiri dari empat tingkatan kaskade:pengembalian modal, pengembalian pilihan, mengejar, dan membawa minat.
• Air terjun distribusi Eropa dan Amerika adalah jenis struktur air terjun yang paling umum; yang pertama menyukai investor sementara yang kedua condong ke manajer.

Pentingnya Air Terjun Distribusi

Air terjun distribusi menetapkan aturan dan prosedur untuk distribusi keuntungan dalam perjanjian investasi ekuitas swasta. Tujuan utamanya adalah untuk menyelaraskan insentif untuk mitra umum dan menentukan struktur pembayaran untuk mitra terbatas.

Struktur distribusi dapat divisualisasikan sebagai sekumpulan ember yang ditempatkan satu di bawah yang lain. Setiap ember mendefinisikan alokasi keuntungan. Ketika ember pertama diisi sampai penuh, keuntungan mengalir ke ember kedua, dan seterusnya.

Dengan cara seperti itu, modal mengalir dari mitra terbatas (disukai oleh ember awal) ke mitra umum (disukai oleh ember yang lebih jauh dari sumbernya). Struktur alokasi seperti itu melindungi kepentingan investor dan, pada waktu bersamaan, memberi insentif kepada mitra umum untuk memaksimalkan pengembalian dana.

Tingkatan dalam Struktur Air Terjun Distribusi

Alokasi yang dimaksud mendapatkan namanya dari sifat cascading dari empat tingkatan konstituennya, yang ditunjukkan di bawah ini.

Tambahan, tingkat rintangan, yang merupakan tingkat pengembalian minimumRate of ReturnTingkat Pengembalian (ROR) adalah keuntungan atau kerugian dari suatu investasi selama periode waktu yang dibandingkan dengan biaya awal investasi yang dinyatakan dalam persentase. Panduan ini mengajarkan formula paling umum tentang investasi yang dibutuhkan oleh investor, bisa tingkat lain. Dalam hal biaya insentif yang berlebihan diberikan kepada manajer atau mitra umum, klausul “pencabutan” dalam PPM mengamanatkan pengembalian biaya berlebih tersebut.

Keempat tingkatan tersebut adalah:

Pengembalian Modal: Penanaman modal awal investor, ditambah beberapa biaya dan biaya, dikembalikan kepada mereka.

Pengembalian Pilihan: 100% dari distribusi masuk ke LP sampai tingkat pengembalian internal yang diinginkan berdasarkan setiap distribusi kepada mereka dan setiap kontribusi yang dipanggil tercapai.

Mengejar: Ember catch-up sangat menguntungkan bagi mitra umum. Mereka diberikan semua atau sebagian besar dari keuntungan sampai mereka menerima persentase tertentu dari keuntungan.

Bunga yang Dibawa: Ini merupakan alokasi jumlah yang tersisa antara mitra terbatas dan umum.

Air Terjun Eropa vs. Air Terjun Amerika

Distribusi air terjun Eropa atau global diterapkan pada tingkat dana agregat. Ini memberikan prioritas pada distribusi investasi modal awal dan pengembalian yang lebih disukai kepada investor daripada distribusi keuntungan kepada mitra / manajer umum. Kelemahan terbesar dari struktur Eropa adalah struktur pembayaran manajer, yang mungkin terdemotivasi untuk memaksimalkan pengembalian investasi dalam jangka panjang.

Di samping itu, distribusi air terjun Amerika diterapkan berdasarkan kesepakatan demi kesepakatan. Ini menguntungkan mitra umum daripada mitra terbatas dana dan memberikan prioritas pada distribusi keuntungan ke GP. Namun, itu mungkin termasuk klausul "clawback" dalam perjanjian untuk membuat dana ekuitas menarik bagi investor.

Bacaan Terkait

CFI menawarkan Halaman Program Capital Markets &Securities Analyst (CMSA)® - CMSADaftar dalam program CMSA® CFI dan menjadi Analis Pasar Modal &Sekuritas bersertifikat. Tingkatkan karir Anda dengan program sertifikasi dan kursus kami. Program sertifikasi bagi mereka yang ingin membawa karir mereka ke tingkat berikutnya. Untuk terus belajar dan mengembangkan basis pengetahuan Anda, silakan jelajahi sumber daya tambahan yang relevan di bawah ini:

• Pajak Keuntungan Modal Pajak Keuntungan Modal Pajak keuntungan modal adalah pajak yang dikenakan atas keuntungan modal atau keuntungan yang diperoleh seseorang dari penjualan aset. Pajak hanya dikenakan setelah aset diubah menjadi uang tunai, dan tidak ketika masih di tangan investor.
• Kemitraan UmumKemitraan UmumKemitraan Umum (GP) adalah kesepakatan antara mitra untuk mendirikan dan menjalankan bisnis bersama. Ini adalah salah satu badan hukum yang paling umum untuk membentuk bisnis. Semua mitra dalam kemitraan umum bertanggung jawab atas bisnis dan tunduk pada kewajiban yang tidak terbatas atas hutang bisnis.
• Laju Rintangan Definisi Laju RintanganLaju rintangan, yang juga dikenal sebagai tingkat pengembalian minimum yang dapat diterima (MARR), adalah tingkat pengembalian minimum yang disyaratkan atau tingkat target yang diharapkan akan diterima investor atas suatu investasi. Tarif ditentukan dengan menilai biaya modal, risiko yang terlibat, peluang saat ini dalam ekspansi bisnis, tingkat pengembalian untuk investasi serupa, dan faktor lainnya
• Internal Rate of Return (IRR)Internal Rate of Return (IRR)Internal Rate of Return (IRR) adalah tingkat diskonto yang membuat net present value (NPV) dari sebuah proyek nol. Dengan kata lain, itu adalah tingkat pengembalian tahunan gabungan yang diharapkan yang akan diperoleh dari sebuah proyek atau investasi.