Berinvestasi dalam Hak Saham dan Waran

Perusahaan yang perlu meningkatkan modal tambahan dapat melakukannya dengan menerbitkan saham tambahan. Namun, saham tambahan ini akan melemahkan nilai saham yang ada, yang dapat menjadi perhatian bagi pemegang saham. Beberapa perusahaan, karena itu, memilih untuk menerbitkan hak atau waran sebagai cara alternatif untuk menghasilkan modal. Instrumen ini memberikan pemegang saham hak memesan terlebih dahulu untuk membeli saham tambahan langsung dari perusahaan, biasanya dengan harga diskon.

Apa itu Hak Saham?

Hak saham adalah instrumen yang diterbitkan oleh perusahaan untuk memberikan pemegang saham saat ini kesempatan untuk mempertahankan sebagian kecil dari kepemilikan perusahaan. Satu hak diterbitkan untuk setiap lembar saham, dan setiap hak biasanya dapat membeli sebagian kecil dari saham, sehingga beberapa hak diperlukan untuk membeli satu saham.

Saham yang mendasarinya akan diperdagangkan dengan hak yang melekat segera setelah hak diterbitkan, yang disebut sebagai "hak atas". Kemudian hak akan melepaskan diri dari saham dan berdagang secara terpisah, dan saham tersebut kemudian memperdagangkan "rights off" sampai hak tersebut habis masa berlakunya. Hak adalah instrumen jangka pendek yang kedaluwarsa dengan cepat, biasanya dalam waktu 30-60 hari setelah penerbitan. Harga pelaksanaan hak selalu ditetapkan di bawah harga pasar saat ini, dan tidak ada komisi yang dibebankan untuk penebusannya.

Apa Itu Waran?

Waran adalah instrumen jangka panjang yang juga memungkinkan pemegang saham untuk membeli saham tambahan dengan harga diskon, tetapi biasanya diterbitkan dengan harga pelaksanaan di atas harga pasar saat ini. Masa tunggu mungkin enam bulan sampai satu tahun dengan demikian ditugaskan untuk waran, yang memberikan waktu harga saham untuk menaikkan cukup untuk melebihi harga pelaksanaan dan memberikan nilai intrinsik. Waran biasanya ditawarkan dalam hubungannya dengan sekuritas pendapatan tetap dan bertindak sebagai "pemanis, atau bujukan finansial untuk membeli obligasi atau saham preferen.

Sebuah waran tunggal biasanya dapat membeli satu saham, meskipun mereka terstruktur untuk membeli lebih atau kurang dari ini dalam beberapa kasus. Waran juga telah digunakan pada kesempatan langka untuk membeli jenis sekuritas lain seperti penawaran preferen atau obligasi. Waran berbeda dari hak karena harus dibeli dari broker untuk mendapatkan komisi dan biasanya memenuhi syarat sebagai sekuritas yang dapat dimarginalkan.

Baik hak dan waran secara konseptual menyerupai opsi panggilan yang diperdagangkan secara publik dalam beberapa hal. Nilai ketiga instrumen secara inheren tergantung pada harga saham yang mendasarinya. Mereka juga menyerupai opsi pasar karena mereka tidak memiliki hak suara dan tidak membayar dividen atau menawarkan segala bentuk klaim pada perusahaan.

Hak dan Waran vs. Opsi

Hak dan waran berbeda dari opsi pasar karena pada awalnya diterbitkan hanya untuk pemegang saham yang ada, meskipun pasar sekunder biasanya muncul yang memungkinkan pembeli lain untuk memperoleh sekuritas ini.

Pemegang saham yang menerima hak dan waran memiliki empat opsi yang tersedia bagi mereka:

• Pegang hak atau jaminan mereka untuk saat ini
• Membeli hak atau waran tambahan di pasar sekunder
• Menjual hak atau waran mereka kepada investor lain
• Biarkan saja hak atau waran mereka kedaluwarsa

Opsi terakhir yang tercantum di sini bukanlah pilihan yang bijak bagi investor. Jika harga pasar saham saat ini melebihi harga pelaksanaan, maka investor yang tidak ingin melaksanakannya harus selalu menjualnya di pasar sekunder untuk mendapatkan nilai intrinsiknya. Namun, banyak pemegang saham tidak berpendidikan yang tidak memahami nilai hak mereka melakukan hal ini secara teratur.

Menentukan Nilai

Seperti halnya opsi pasar, harga pasar saham bisa jatuh di bawah harga pelaksanaan, di mana hak atau waran akan menjadi tidak berharga. Hak dan waran juga menjadi tidak berharga saat kadaluwarsa terlepas dari mana saham yang mendasarinya diperdagangkan. Nilai untuk hak saham dan waran ditentukan dengan cara yang sama seperti untuk opsi pasar. Keduanya memiliki nilai intrinsik, yang sama dengan selisih antara harga pasar dan harga pelaksanaan saham, dan nilai waktu, yang didasarkan pada potensi kenaikan harga saham sebelum tanggal kadaluarsa.

Kedua jenis sekuritas akan menjadi tidak berharga pada saat kadaluwarsa terlepas dari harga saham yang mendasarinya saat ini. Mereka juga akan kehilangan nilai intrinsiknya jika harga pasar saham turun di bawah harga latihan atau langganan mereka. Untuk alasan ini, perusahaan harus menetapkan harga pelaksanaan pada masalah ini dengan hati-hati untuk meminimalkan kemungkinan seluruh penawaran gagal. Namun, hak dan waran juga dapat memberikan keuntungan substansial bagi pemegang saham dengan cara yang sama seperti opsi panggilan jika harga saham yang mendasarinya naik.

Harga Hak

Rumus yang digunakan untuk menentukan nilai suatu hak saham adalah:

Nilai yang Benar = Harga sekarang - Harga Berlangganan Hak Dibutuhkan di mana: Harga sekarang = Harga pasar saham saat ini Harga Berlangganan = Harga pelaksanaan saham baru Hak Dibutuhkan = Jumlah hak yang dibutuhkan untuk membeli satu saham baru \begin{aligned} &\text{Right Value} =\frac{ \text{Harga Saat Ini} -\text{Harga Langganan} }{ \text{Hak Diperlukan} } \\ &\textbf{where:} \\ &\text{Harga Saat Ini} =\text{Harga pasar saham saat ini} \\ &\text{Harga Langganan} =\text{Harga pelaksanaan saham baru} \\ &\text{Hak Diperlukan} =\text{Jumlah hak yang diperlukan untuk membeli} \\ &\text{satu saham baru} \\ \end{aligned} ​Right Value=Rights NeededHarga Saat Ini−Harga Langganan dimana:Harga Saat Ini=Harga pasar saat ini dari saham Harga Langganan=Harga pelaksanaan saham baruRights Needed=Jumlah hak yang dibutuhkan untuk membeli satu saham baru​

Sebagai contoh, jika harga pasar saat ini dari saham beredar saat ini adalah $60, harga berlangganan saham baru adalah $50, dan jumlah hak yang diperlukan untuk membeli satu lembar saham baru adalah $5:

Nilai yang Benar = $ 6 0 - $ 5 0 5 = $ 2 \begin{aligned} &\text{Right Value} =\frac{ \$60 -\$50 }{ 5 } =\$2 \\ \end{aligned} ​Nilai Kanan=5$60−$50​=$2​

Penetapan Harga Waran

Rumus untuk menentukan nilai waran adalah:

Nilai Waran = Harga sekarang - Harga Berlangganan Dibutuhkan Waran di mana: Harga sekarang = Harga pasar saham saat ini Harga Berlangganan = Harga pelaksanaan waran baru Hak Dibutuhkan = Jumlah saham yang bisa dibeli dengan satu surat perintah \begin{aligned} &\text{Nilai Waran} =\frac{ \text{Harga Saat Ini} -\text{Harga Langganan} }{ \text{Perlu Jaminan} } \\ &\textbf{where:} \\ &\text{Harga Saat Ini} =\text{Harga pasar saham saat ini} \\ &\text{Harga Langganan} =\text{Harga pelaksanaan waran baru} \\ &\text{Hak Diperlukan} =\text{Jumlah saham yang dapat} \\ &\text{dibeli dengan satu waran} \\ \end{selaras} ​Nilai Waran=Warrant NeededHarga Saat Ini−Harga Langganan Dimana:Harga Saat Ini=Harga Pasar Saham Saat Ini Harga Langganan=Harga pelaksanaan waran baruRights Needed=Jumlah saham yang dapat dibeli dengan satu waran​

Sebagai contoh, jika harga pasar saham saat ini adalah $45, harga berlangganan surat perintah adalah $30, dan jumlah saham yang dapat dibeli oleh satu waran adalah 1:

Nilai Waran = $ 4 5 - $ 3 0 1 = $ 1 5 \begin{aligned} &\text{Warrant Value} =\frac{ \$45 -\$30 }{ 1 } =\$15 \\ \end{aligned} ​Nilai Jaminan=1$45−$30​=$15​

Pertimbangan Pajak Hak dan Waran

Hak dan waran dikenakan pajak dengan cara yang sama seperti sekuritas lainnya. Selisih antara harga pelaksanaan dan harga jual sekuritas ini dikenakan pajak sebagai keuntungan jangka panjang atau pendek. Setiap keuntungan atau kerugian yang diperoleh dari hak perdagangan atau waran di pasar sekunder dikenakan pajak dengan cara yang sama (kecuali bahwa semua keuntungan dan kerugian akan bersifat jangka pendek).

Garis bawah

Hak dan waran dapat memungkinkan pemegang saham saat ini untuk membeli saham tambahan dengan harga diskon dan mempertahankan bagian kepemilikan mereka di perusahaan. Namun, tak satu pun dari instrumen ini banyak digunakan saat ini, karena opsi saham dan pasar menjadi jauh lebih populer. Untuk informasi lebih lanjut tentang hak dan waran, berkonsultasilah dengan pialang saham atau penasihat keuangan Anda.