Apa itu Model Tiga Faktor Fama-Prancis?

Model Tiga Faktor Fama-Perancis adalah perpanjangan dari Model Penetapan Harga Aset Modal (CAPM)Model Penetapan Harga Aset Modal (CAPM)Model Penetapan Harga Aset Modal (CAPM) adalah model yang menggambarkan hubungan antara pengembalian yang diharapkan dan risiko suatu sekuritas . Rumus CAPM menunjukkan pengembalian sekuritas sama dengan pengembalian bebas risiko ditambah premi risiko, berdasarkan beta dari keamanan itu. Model Fama-Perancis bertujuan untuk menggambarkan pengembalian saham melalui tiga faktor: (1) risiko pasar, (2) kinerja yang lebih baik dari perusahaan berkapitalisasi kecilSmall Cap Stock Sebuah saham berkapitalisasi kecil adalah saham perusahaan publik yang kapitalisasi pasarnya berkisar dari $300 juta hingga sekitar $2 miliar. dibandingkan dengan perusahaan berkapitalisasi besar, dan (3) kinerja yang lebih baik dari perusahaan dengan nilai book-to-market yang tinggi versus perusahaan dengan nilai book-to-market yang rendah. Alasan di balik model ini adalah bahwa perusahaan bernilai tinggi dan berkapitalisasi kecil cenderung secara teratur mengungguli pasar secara keseluruhan.

Model tiga faktor Fama-Prancis dikembangkan oleh profesor Universitas Chicago Eugene Fama dan Kenneth French.

Dalam model aslinya, faktor-faktor tersebut spesifik untuk empat negara:AS, Kanada, Jepang, dan Inggris Selanjutnya, Fama dan French menyesuaikan faktornya, membuatnya berlaku untuk wilayah lain, termasuk Eropa dan kawasan Asia-Pasifik.

Formula Model Tiga Faktor Fama-Prancis

Representasi matematis dari model tiga faktor Fama-Perancis adalah:

Di mana:

• R =Tingkat pengembalian yang diharapkan
• R _F =Tarif bebas risiko
• ß =Koefisien faktor (sensitivitas)
• (R _M - R _F ) =Premi risiko pasar
• UKM (Kecil Minus Besar) =Historis kelebihan pengembalian perusahaan berkapitalisasi kecil atas perusahaan berkapitalisasi besar
• HML (Tinggi Dikurangi Rendah) =Kelebihan pengembalian historis dari nilai saham (rasio book-to-price tinggi) di atas saham yang tumbuh (rasio book-to-price rendah)
• ↋ =Resiko

Premi Risiko Pasar #1

Premi risiko pasar adalah perbedaan antara pengembalian yang diharapkan dari pasar dan tingkat bebas risiko. Ini memberi investor pengembalian berlebih sebagai kompensasi atas volatilitas tambahan pengembalian di atas dan di atas tingkat bebas risiko.

#2 UKM (Kecil Minus Besar)

Small Minus Big (SMB) adalah efek ukuran berdasarkan kapitalisasi pasar suatu perusahaan. SMB mengukur kelebihan historis perusahaan berkapitalisasi kecil di atas perusahaan berkapitalisasi besar. Setelah SMB diidentifikasi, koefisien beta (β) dapat ditentukan melalui regresi linier. Koefisien beta Koefisien Beta Koefisien Beta adalah ukuran sensitivitas atau korelasi sekuritas atau portofolio investasi terhadap pergerakan di pasar secara keseluruhan. dapat mengambil nilai positif, maupun yang negatif.

Alasan utama di balik faktor ini adalah bahwa, dalam jangka panjang, perusahaan berkapitalisasi kecil cenderung melihat pengembalian yang lebih tinggi daripada perusahaan berkapitalisasi besar.

#3 HML (Tinggi Minus Rendah)

Tinggi Minus Rendah (HML) adalah nilai premium. Ini mewakili spread pengembalian antara perusahaan dengan rasio nilai buku-ke-pasar (nilai perusahaan) yang tinggi dan perusahaan dengan rasio nilai buku-ke-pasar yang rendah. Seperti faktor UKM, setelah faktor HML ditentukan, koefisien beta-nya dapat ditemukan dengan regresi linier. Koefisien beta HML juga dapat mengambil nilai positif atau negatif.

Faktor HML mengungkapkan bahwa, dalam jangka panjang, nilai saham (rasio buku-ke-pasar tinggi) menikmati pengembalian yang lebih tinggi daripada saham pertumbuhan (rasio buku-ke-pasar rendah).

Pentingnya Model Tiga Faktor Fama-Prancis

Model tiga faktor Fama-Perancis merupakan perluasan dari Model Penetapan Harga Aset Modal (CAPM)Model Penetapan Harga Aset Modal (CAPM)Model Penetapan Harga Aset Modal (CAPM) adalah model yang menggambarkan hubungan antara pengembalian yang diharapkan dan risiko suatu sekuritas . Rumus CAPM menunjukkan pengembalian sekuritas sama dengan pengembalian bebas risiko ditambah premi risiko, berdasarkan beta dari keamanan itu. Model ini disesuaikan untuk kecenderungan kinerja yang lebih baik. Juga, dua faktor risiko tambahan membuat model lebih fleksibel dibandingkan CAPM.

Menurut model tiga faktor Fama-Perancis, dalam jangka panjang, perusahaan kecil mengungguli perusahaan besar, dan nilai perusahaan mengalahkan perusahaan yang sedang berkembang. Studi yang dilakukan oleh Fama dan French mengungkapkan bahwa model tersebut dapat menjelaskan lebih dari 90% pengembalian portofolio yang terdiversifikasi. Mirip dengan CAPM, model tiga faktor dirancang berdasarkan asumsi bahwa investasi yang lebih berisiko membutuhkan pengembalian yang lebih tinggi.

Dewasa ini, ada perluasan lebih lanjut ke model tiga faktor Fama-Prancis, seperti model empat faktor dan model lima faktor.

Bacaan Terkait

CFI menawarkan Financial Modeling &Valuation Analyst (FMVA)™ Menjadi Certified Financial Modeling &Valuation Analyst (FMVA)® Sertifikasi Financial Modeling and Valuation Analyst (FMVA)® CFI akan membantu Anda mendapatkan kepercayaan diri yang Anda butuhkan dalam karir keuangan Anda. Daftar hari ini! program sertifikasi bagi mereka yang ingin membawa karir mereka ke tingkat berikutnya. Untuk terus belajar dan memajukan karir Anda, sumber daya CFI berikut akan membantu:

• Analisis Perusahaan SebandingAnalisis Perusahaan SebandingPanduan ini menunjukkan kepada Anda langkah demi langkah bagaimana membangun analisis perusahaan yang sebanding ("Comps") dan menyertakan template gratis dan banyak contoh.
• Kapitalisasi PasarKapitalisasi PasarKapitalisasi Pasar (Market Cap) adalah nilai pasar terbaru dari saham beredar perusahaan. Kapitalisasi Pasar sama dengan harga saham saat ini dikalikan dengan jumlah saham yang beredar. Komunitas investasi sering menggunakan nilai kapitalisasi pasar untuk menentukan peringkat perusahaan
• Market to Book RatioMarket to Book RatioThe Market to Book Ratio, atau Rasio Harga untuk Memesan, digunakan untuk membandingkan nilai pasar saat ini atau harga suatu bisnis dengan nilai buku ekuitasnya di neraca.
• Metode PenilaianMetode Penilaian Ketika menilai sebuah perusahaan sebagai kelangsungan ada tiga metode penilaian utama yang digunakan:analisis DCF, perusahaan sebanding, dan transaksi sebelumnya