Hasil hingga Jatuh Tempo Vs. Tingkat kemunculan

Yield to maturity berkaitan dengan imbal hasil pada semua sekuritas tingkat bunga tetap jika investor memegang instrumen sampai jatuh tempo. Di samping itu, kurs spot adalah hasil teoretis dari instrumen suku bunga tetap kupon nol, seperti RUU Perbendaharaan. Kurs spot digunakan untuk menentukan bentuk kurva imbal hasil dan untuk memperkirakan kurs forward, atau ekspektasi tingkat bunga di masa depan.

Hasil hingga Kedewasaan

Hasil hingga jatuh tempo dihitung untuk menentukan pengembalian instrumen tingkat bunga tetap seperti obligasi yang diberikan kepada investor obligasi. Ini adalah ukuran pengembalian yang lebih benar dibandingkan dengan kupon yang sebenarnya, atau tingkat bunga yang dibayarkan kepada investor. Sebagai contoh, imbal hasil hingga jatuh tempo obligasi yang dijual dengan diskon akan lebih tinggi dari tingkat kupon obligasi yang sebenarnya. Sebaliknya, imbal hasil hingga jatuh tempo obligasi yang dijual dengan harga premium lebih rendah dari tingkat kupon.

Menghitung Hasil Hingga Jatuh Tempo

Untuk menghitung imbal hasil hingga jatuh tempo untuk obligasi, Anda membutuhkan harga pasar, kupon atau tingkat bunga dan jangka waktu hingga jatuh tempo. Sebagai contoh, obligasi yang dijual dengan harga 97,63 dijual dengan harga diskon (harga obligasi dinyatakan dalam 100 yang mewakili nilai nominal $1, 000) dan membayar tingkat kupon tahunan sebesar 7 persen. Pembayaran bunga dilakukan dua kali setahun dan, per 1 Januari, obligasi memiliki lima tahun lagi hingga jatuh tempo. Dengan menggunakan kalkulator keuangan, inputnya adalah sebagai berikut:present value (PV) =-976,30 (97,63 x 10); pembayaran (PMT) =$35 ($70 bunga tahunan dibagi 2); jumlah pembayaran bunga yang tersisa hingga jatuh tempo (n) =10 (2 pembayaran bunga x 5 tahun); nilai masa depan (FV) =$1, 000 (harga obligasi saat jatuh tempo). Imbal hasil hingga jatuh tempo adalah 3,79 persen x 2 =7,58 persen.

Kurva Treasury Tingkat Spot

Kurs spot biasanya dikaitkan dengan sekuritas Treasury karena sangat populer di kalangan investor sebagai kelas aset yang aman dan sangat likuid. Investor menggunakan kurs spot yang dihitung dari sekuritas Treasury untuk mengembangkan apa yang disebut sebagai Kurva Treasury Spot Rate. Bentuk Kurva Treasury memberi investor informasi mengenai ekspektasi masa depan untuk suku bunga. Secara umum, Kurva Tingkat Treasury adalah perkiraan bentuk kurva imbal hasil untuk semua sekuritas tingkat bunga tetap. Kurva imbal hasil menunjukkan hubungan tingkat bunga obligasi dengan jangka waktu yang bervariasi hingga jatuh tempo.

Menggunakan Spot Rates Untuk Menghitung Forward Rate

Untuk mengetahui kurs spot tersirat dari obligasi kupon nol, pertama perhatikan jumlah pembayaran kupon dan jangka waktu jatuh tempo obligasi tradisional. Sebagai contoh, obligasi enam bulan memiliki dua arus kas:satu pembayaran kupon dan nilai penebusan. Pada dasarnya obligasi enam bulan diperdagangkan sebagai obligasi tanpa kupon. Karena nilai sekarang obligasi, Nilai masa depan, dan jangka waktu jatuh tempo diketahui, gunakan persamaan bunga majemuk untuk menyelesaikan tingkat bunga. Setelah Anda mendapatkan kurs spot tersirat untuk obligasi kupon nol, Anda dapat menggunakan ini untuk menghitung kurs spot tersirat untuk obligasi kupon nol satu tahun dan seterusnya. Menghitung kurs spot tersirat dalam langkah-langkah berturut-turut untuk menentukan suku bunga forward menggunakan proses berulang yang disebut bootstrap.