Catatan Penukaran Akrual Bertarget (TARN)

Apa itu Catatan Penukaran Akrual Bertarget?

Catatan penebusan akrual yang ditargetkan (TARN) adalah turunan eksotis yang berakhir ketika batas pembayaran kupon kepada pemegang tercapai.

Catatan penebusan akrual target (TARN) memiliki fitur pembeda yang tunduk pada terminasi dini. Jika akumulasi kupon mencapai jumlah yang telah ditentukan sebelum tanggal penyelesaian, pemegang wesel menerima pembayaran akhir dari nilai nominal dan kontrak berakhir.

Takeaways Kunci

• Catatan penebusan akrual yang ditargetkan (TARN) adalah turunan terkait indeks yang berisi batas target.
• Batas tersebut mengacu pada jumlah maksimum akumulasi pembayaran kupon yang diterima.
• Setelah tutup tercapai, catatan secara otomatis berakhir.
• FX-TARNS terkait dengan indeks mata uang daripada ekuitas.

Memahami Catatan Penukaran Akrual Bertarget (TARN)

Catatan penebusan akrual yang ditargetkan pada dasarnya adalah catatan terkait indeks yang memiliki sejumlah kupon yang mewakili batas target. Setelah batas target tercapai, wesel akan diakhiri dengan nilai nominal wesel yang dibayarkan. Jadi biasanya ada kupon awal yang menarik dikombinasikan dengan kemungkinan mendapatkan kembali nilai nominal yang relatif cepat. Catatan terkait indeks adalah produk investasi yang menggabungkan investasi pendapatan tetap dengan potensi pengembalian tambahan yang terkait dengan kinerja indeks ekuitas seperti indeks S&P 500.

Selain fitur-fitur tertaut indeks ini, TARN mirip dengan uang kertas dengan suku bunga mengambang terbalik di mana patokannya mungkin LIBOR, Euribor, atau tarif serupa. TARN juga dapat dikonseptualisasikan sebagai opsi yang bergantung pada jalur:pengguna akhir pada dasarnya membeli satu strip opsi panggilan sambil menjual satu set opsi put dengan nilai nosional yang menggandakan panggilan'. Kontrak dapat mencakup ketentuan knock-out yang mengakhirinya jika benchmark mencapai tingkat tertentu.

TARN valuta asing atau FX-TARN adalah bentuk umum dari TARN di mana pihak lawan menukar mata uang pada kurs yang telah ditentukan pada tanggal yang telah ditentukan sebelumnya. Jumlah mata uang yang dipertukarkan bervariasi tergantung pada apakah kurs di atas atau di bawah harga forward yang ditetapkan.

Penilaian Target Akrual Redemption Notes (TARNs)

Penilaian catatan penebusan akrual yang ditargetkan dapat menjadi tantangan karena jadwal penebusan tergantung pada kupon yang diterima hingga saat ini. Setelah level knock-out tercapai, investasi berakhir dan pokok dilunasi. Dari sudut pandang investor, tingkat kupon awal yang bagus untuk sementara waktu dan pengembalian modal awal adalah hasil yang ideal. Namun, tergantung pada kinerja tarif yang diindeks, seorang investor mungkin terjebak dalam investasi dan melihat nilai waktu uang mengikis apa yang dulunya merupakan investasi jangka pendek yang menarik.

Secara umum, nilai wesel adalah nilai sekarang dari pembayaran nominal dan kupon. Namun, ada ketidakpastian dengan catatan penebusan akrual yang ditargetkan karena tidak semua pembayaran kupon akan diterima. Jadi, alih-alih perhitungan linier pada nilai sekarang, TARN memerlukan simulasi volatilitas suku bunga untuk menilai kemungkinan memicu tingkat knock-out sesuai dengan ketentuan wesel. TARN yang terkait dengan tolok ukur yang mudah berubah tentu akan lebih sulit untuk dinilai secara akurat.