ESG:Komisi Eropa Membuka Konsultasi Baru tentang Amandemen Peraturan Delegasi AIFMD

Rencana aksi 2018 Uni Eropa tentang keuangan berkelanjutan menetapkan beberapa tujuan ambisius untuk regulasi jasa keuangan dan industri ekuitas swasta akan termasuk di antara mereka yang merasakan dampaknya. Kemajuan yang signifikan telah dibuat dalam beberapa bulan terakhir, termasuk konsultasi penting oleh Otoritas Pengawas Eropa (“ESA”) tentang kerangka kerja bagi perusahaan yang akan mengungkapkan dampak merugikan utama dari keputusan investasi mereka pada faktor keberlanjutan.

Sekarang Komisi Eropa (“Komisi”) telah menerbitkan rancangan peraturan yang didelegasikan (“Draf Peraturan”) dengan proposal untuk mengubah peraturan yang didelegasikan yang dibuat berdasarkan Petunjuk Manajer Investasi Alternatif (“AIFMD”). Proposal Komisi melampaui kewajiban pengungkapan Peraturan Pengungkapan dengan juga menyediakan persyaratan organisasi dan prosedural, meskipun ini tidak terlalu preskriptif. Berbeda dengan Peraturan Pengungkapan, yang juga tampaknya berlaku untuk manajer non-UE jika mereka memasarkan dana mereka di UE, Rancangan Peraturan hanya berlaku untuk AIFM UE.

Rancangan Peraturan Delegasi:Latar Belakang . Mulai Maret tahun depan, Manajer Investasi Alternatif (“AIFM”), sama dengan banyak perusahaan keuangan UE lainnya, akan diminta untuk mengungkapkan kebijakan mereka tentang risiko keberlanjutan dan, seperti yang dilaporkan dalam pembaruan klien baru-baru ini, bagaimana mereka mempertimbangkan dampak negatif material dari keputusan investasi terhadap faktor-faktor keberlanjutan. Kewajiban ini timbul dari Peraturan Pengungkapan. Sebagian besar AIFM akan dapat menerapkan pengungkapan dampak merugikan yang material atas dasar “patuhi-atau-jelaskan” karena hanya wajib bagi perusahaan dengan 500 atau lebih karyawan atau orang tua dari kelompok besar.

Di samping kewajiban pengungkapan baru ini, Rancangan Peraturan yang diterbitkan oleh Komisi pada tanggal 8 Juni akan menambahkan kewajiban bagi AIFM UE yang berwenang untuk mengintegrasikan risiko keberlanjutan dan, mana yang berlaku, dampak buruk pada faktor keberlanjutan, dalam kebijakan dan prosedur mereka. Rancangan peraturan lainnya diterbitkan pada waktu yang sama, termasuk amandemen serupa untuk Manajer Investasi Kolektif dalam Efek yang Dapat Dipindahtangankan (“UCITS”) dan untuk perusahaan yang diatur oleh Markets in Financial Instruments Directive (“MiFID”).

Konsultasi Komisi terbuka selama satu bulan.

Prinsip-prinsip umum . Rancangan Peraturan sebagian besar sejalan dengan rekomendasi yang dibuat oleh Otoritas Sekuritas dan Pasar Eropa (“ESMA”) dalam sebuah laporan yang diterbitkan tahun lalu.

Seperti yang disarankan oleh ESMA dan disambut baik oleh industri, Komisi menerapkan pendekatan berbasis prinsip, memperkenalkan konsep risiko keberlanjutan sebagai dimensi lebih lanjut untuk persyaratan organisasi dan prosedural yang ada, tetapi tanpa menetapkan kewajiban preskriptif. Sangat membantu, untuk memastikan konsistensi antara berbagai undang-undang keberlanjutan UE, Rancangan Peraturan menggunakan definisi yang sama dari "risiko keberlanjutan" sebagai Peraturan Pengungkapan (yaitu, risiko yang dapat memengaruhi nilai investasi) dan mengharuskannya untuk diintegrasikan ke dalam proses untuk semua AIFM. Ini mengakui prinsip proporsionalitas, artinya perusahaan yang lebih kecil harus dapat mengakomodasi ketentuan dengan sumber daya dan proses yang lebih sedikit daripada perusahaan yang lebih besar. Di samping itu, persyaratan untuk mengintegrasikan “dampak merugikan dari keputusan investasi pada faktor keberlanjutan” (yang mungkin atau mungkin tidak mempengaruhi nilai) hanya berlaku untuk proses investasi dan hanya untuk AIFM yang memilih untuk (atau harus) membuat pengungkapan “dampak merugikan yang material” di bawah Peraturan Pengungkapan.

Rancangan Peraturan menetapkan persyaratan di bidang-bidang berikut:

• Persyaratan Organisasi dan Manajemen Risiko . Rancangan Peraturan mengharuskan AIFM untuk mempertimbangkan risiko keberlanjutan ketika menerapkan struktur internal dan prosedur pengambilan keputusan, alokasi tugas dan tanggung jawab, garis pelaporan, pengendalian internal dan prosedur kepatuhan dan dokumentasi. Secara khusus, risiko keberlanjutan perlu diperhitungkan dalam kebijakan manajemen risiko AIFM.
• Manajemen senior . Badan pengatur, manajemen senior dan, jika berlaku, fungsi pengawasan bertanggung jawab atas integrasi risiko keberlanjutan dalam setiap fungsi yang menjadi tanggung jawabnya (termasuk penilaian, pengawasan atas persetujuan strategi investasi, fungsi kepatuhan, pemantauan kebijakan risiko, dan kebijakan remunerasi). Penting untuk dicatat bahwa cara risiko keberlanjutan tercermin dalam kebijakan remunerasi juga akan menjadi item pengungkapan di bawah Peraturan Pengungkapan.
• Uji Tuntas Investasi . AIFM wajib menerapkan standar tinggi dalam pemilihan dan pemantauan investasi mereka. Untuk itu, AIFM harus menetapkan, menerapkan dan menerapkan kebijakan uji tuntas tertulis dan mempertahankan pengetahuan dan pemahaman yang memadai tentang aset yang diinvestasikan. Rancangan Peraturan sekarang menekankan bahwa risiko keberlanjutan dan, mana yang berlaku, dampak merugikan utama dari keputusan investasi terhadap faktor-faktor keberlanjutan terintegrasi dalam kebijakan dan prosedur uji tuntas ini.
• Konflik kepentingan . Konflik kepentingan yang mungkin timbul sebagai akibat dari integrasi risiko keberlanjutan dalam proses, sistem dan kontrol internal AIFM harus diidentifikasi dan dimasukkan dalam kebijakan konflik kepentingan jika dapat merusak kepentingan AIF.
• Sumber daya. AIFM akan diminta untuk mempekerjakan personel yang cukup dengan keterampilan, pengetahuan dan keahlian yang diperlukan untuk integrasi risiko keberlanjutan yang efektif. Ketentuan ini tidak serta merta mengharuskan perusahaan untuk mempekerjakan orang LST yang berdedikasi, meskipun tentu saja beberapa perusahaan akan memilih untuk melakukannya.

Langkah selanjutnya . Pemangku kepentingan memiliki waktu hingga 6 Juli 2020 untuk mengomentari RUU tersebut.

Komisi berencana untuk mengadopsi Peraturan pada akhir tahun 2020, dan proses legislatif yang dipercepat berarti tidak memerlukan persetujuan Parlemen Eropa atau Dewan Uni Eropa. Rencananya, Perpres tersebut akan berlaku mulai akhir tahun 2021.