9 Dana Obligasi Daerah untuk Penghasilan Bebas Pajak

Gambar Getty

Siapa pun yang ingin mengurangi tagihan pajak mereka untuk tahun depan tidak perlu melihat lebih jauh dari obligasi daerah. Mereka sudah ada selama beberapa dekade, tetapi banyak orang masih belum terbiasa dengan investasi utang khusus ini – serta dana obligasi daerah yang menahannya.

Obligasi kota memberikan pendapatan yang diuntungkan pajak kepada investor secara berkala. Minimal, pendapatan obligasi muni dibebaskan dari pajak federal. Tergantung di mana Anda tinggal dan di mana obligasi diterbitkan, pendapatan itu juga mungkin bersih dari pajak negara bagian dan bahkan pajak daerah.

Jika Anda berpenghasilan tinggi, muni untukmu, kata Jim Barnes, Direktur Pendapatan Tetap di Bryn Mawr Trust. “Cara utama untuk menentukan apakah obligasi muni adalah investasi yang baik atau buruk bagi investor bermuara pada tarif pajak marjinal investor. Tarif pajak marjinal yang tinggi sama dengan hasil setara kena pajak yang lebih tinggi ketika membandingkan opsi investasi yang berbeda, " dia berkata. “Semakin tinggi tarif pajak marjinal, semakin menarik dan menguntungkan pendapatan bebas pajak bagi investor.”

Seberapa kuatkah pembebasan pajak ini? Untuk rumah tangga yang berpenghasilan $200, 000 per tahun (menikah, pengajuan bersama, dikenakan pajak sebesar 24%), obligasi daerah yang menghasilkan 4% memiliki hasil yang setara dengan pajak sebesar 5,26%. Artinya $100, 000 investasi di munis akan menghasilkan sekitar $1, 260 lebih banyak per tahun dalam pendapatan pasif daripada yang mereka dapatkan dengan hasil 4% dari, mengatakan, obligasi atau saham perusahaan.

Berikut adalah sembilan dana obligasi daerah yang memberikan paparan pendapatan bebas pajak ini. Ada sesuatu untuk setiap jenis preferensi reksa dana:reksa dana, dana yang diperdagangkan di bursa (ETF) dan dana tertutup (CEF).

Data per 8 April. Hasil adalah hasil SEC, yang mencerminkan bunga yang diperoleh setelah dikurangi biaya dana untuk periode 30 hari terakhir dan merupakan ukuran standar untuk dana obligasi dan saham preferen. Nilai pasar, hasil dan biaya yang disediakan oleh Morningstar.

1 dari 9

iShares National Muni Bond ETF

iShares

• Nilai pasar: $12,1 miliar
• Hasil SEC: 2.2%
• Rasio biaya: 0,07%

NS iShares National Muni Bond ETF (MUB, $110,67) adalah ETF obligasi daerah terbesar di luar sana dengan aset lebih dari $12 miliar, dan itu juga yang termurah dengan hanya 0,07% dalam pengeluaran tahunan. Ini juga salah satu dana obligasi paling likuid di dunia, dengan volume rata-rata hampir satu juta saham per hari.

Dana indeks ini menyediakan akses murah ke dunia lebih dari 3, 700 obligasi daerah dengan berbagai jangka waktu – mulai dari nol hingga tiga tahun hingga 25 tahun lebih. Kualitas kredit kuat, juga, dengan semua kecuali sekitar 6% dari dana yang diinvestasikan dalam obligasi dengan peringkat A atau lebih tinggi.

Sisi negatif dari dana indeks, tentu saja, adalah bahwa tidak ada manajer yang secara aktif melihat ruang obligasi kota untuk mengeksploitasi kantong nilai dan mengidentifikasi masalah yang mungkin tidak disaring oleh indeks. Tetapi diversifikasi berat MUB memang membantu untuk membiayai beberapa risiko, dan biaya rendah memungkinkan Anda untuk menyimpan lebih banyak keuntungan Anda.

2 dari 9

Pimco Intermediate Municipal Bond Active Exchange-Traded Fund

Pimco

• Nilai pasar: $282,8 juta
• Hasil SEC: 2.0%
• Rasio biaya: 0,35%

NS Pimco Intermediate Municipal Bond Active Exchange-Traded Fund (MUNI, $53,83) adalah toko serba ada untuk obligasi muni yang menawarkan tradeoff yang baik antara hasil dan risiko suku bunga. ETF ini juga memberi Anda akses ke pikiran dan skala hebat Pimco, dan itu merupakan keuntungan yang cukup besar.

Pimco, dengan aset yang dikelola hampir $1,7 triliun pada akhir 2018, adalah salah satu pemain obligasi terbesar di dunia. Mengapa itu penting? Mengakses. Pimco sering didekati dengan masalah obligasi sebelum pelaku pasar lainnya.

Adapun MUNI sendiri, portofolio sekitar 150 kepemilikan ini adalah yang terberat dalam obligasi jangka menengah (62% dalam jangka waktu lima hingga 10 tahun), dengan hampir semua sisanya dalam obligasi jangka pendek. Itu menghasilkan durasi efektif – ukuran sensitivitas suku bunga – sekitar lima tahun. Itu menyiratkan bahwa MUNI harus turun sekitar 5 poin persentase jika suku bunga naik 1 poin persentase.

Durasi itu lebih pendek dari MUB sedikit lebih dari satu tahun. Pengorbanan:Hanya 20 basis poin (satu basis poin adalah seperseratus persen) dalam hasil.

Yang menentukan adalah MUNI itu, sebesar 0,35% dalam pengeluaran tahunan, jauh lebih murah daripada kebanyakan produk Pimco.

3 dari 9

Vektor VanEck ETF Kota Hasil Tinggi Pendek

VanEck

• Nilai pasar: $190,8 juta
• Hasil SEC: 3.1%
• Rasio biaya: 0,35%

Vektor VanEck ETF Kota Hasil Tinggi Pendek (SID, $24,66) adalah dana indeks yang mencoba memberikan pendapatan lebih tinggi tanpa risiko yang jauh lebih tinggi. MUNI menyeimbangkannya dengan menerima obligasi dengan tanggal yang lebih panjang, tetapi dengan kualitas yang lebih tinggi. SHYD adalah kebalikannya:Ini berfokus pada obligasi muni berkualitas rendah, tetapi dengan durasi yang lebih pendek.

Pertimbangkan bahwa sementara 94% portofolio MUB diberi peringkat A atau lebih tinggi, hanya 16% dari sekitar 550 kepemilikan SHYD yang berada di tingkat A – tidak ada yang AA atau AAA. Sementara itu, 32% dari obligasinya memiliki peringkat BBB, yang merupakan tingkat terendah dari hutang tingkat investasi. Yang lainnya adalah BB non-investasi-grade, B atau CCC (baca:“sampah”), atau tidak dinilai sama sekali. Lapisan perak? Sebagian besar munis berperingkat CCC sebenarnya tidak default, jadi sementara mereka berisiko, mereka mungkin tidak berisiko seperti kedengarannya.

SHYD sedikit mengurangi risiko ini dengan memegang sebagian besar obligasi jangka menengah dan pendek – durasi efektifnya adalah 4,4 tahun. Tapi itu masih produk yang berisiko, itulah sebabnya investor diberi kompensasi dengan hasil yang bagus di atas 3%.

4 dari 9

Dana Kota Hasil Tinggi Invesco

Invesco

• Nilai pasar: $9,7 miliar
• Hasil SEC: 3,3%
• Rasio biaya: 1,06%*
• Investasi awal minimal: $1, 000

Banyak investor yang setia pada dana indeks berbiaya rendah, dan untuk alasan yang bagus. Tetapi manajer berpengalaman dapat memanfaatkan pasar obligasi daerah secara maksimal, mencari pemenang dan mendorong muni yang berkinerja buruk.

“Kualitas kredit di pasar obligasi daerah rata-rata secara umum cukup baik, tapi analisa kredit sebelum membeli tetap sangat penting, ” kata Jim Barnes dari Bryn Mawr Trust.

Dana Kota Hasil Tinggi Invesco (ACTHX, $10,05) berinvestasi pada obligasi daerah tingkat menengah dan rendah, dengan durasi yang agak lama hampir sembilan tahun. Hanya 18% dari portofolionya yang diinvestasikan dalam obligasi dengan peringkat A atau lebih baik, 16% dalam BBB tingkat investasi, 20% dinilai sampah dan sisanya tidak dinilai sama sekali.

ACTHX memiliki rekam jejak yang menakjubkan. Dana ini telah mengungguli Indeks Obligasi Kota Bloomberg Barclays selama setiap kerangka waktu yang signifikan, termasuk pengembalian tahunan rata-rata 8,1% selama dekade terakhir yang mengalahkan 4,7% indeks. Lagi, skala membantu. Invesco, seperti Pimco, sangat besar pada $225 miliar dalam dana pendapatan tetapnya pada akhir 2018. Dengan begitu banyak modal yang dimainkan, penerbit obligasi akan mencari Invesco.

Tradeoff adalah biaya tinggi lebih dari 1%, belum lagi biaya penjualan potensial tergantung pada hal-hal seperti berapa banyak Anda berinvestasi dan kelas saham apa yang Anda beli.

* Invesco High Yield Municipal Fund juga membebankan biaya penjualan hingga 4,25% untuk saham Kelas A-nya. Biaya penjualan dapat bervariasi. Tergantung pada kelayakan, Anda mungkin dapat mengakses kelas saham lain yang menampilkan biaya penjualan dan/atau pengeluaran tahunan yang lebih rendah.

5 dari 9

Dana Pendapatan Tinggi Kota MFS

MFS

• Nilai pasar: $5,1 miliar
• Hasil SEC: 3.1%
• Rasio biaya: 0,66%*
• Investasi minimal: $1, 000

NS Dana Pendapatan Tinggi Kota MFS (MMHYX, $8,26) adalah dana obligasi daerah hasil tinggi lainnya yang memiliki mandat dan fokus yang sama seperti ACTHX, durasi yang sama (9,2 tahun) dalam portofolionya, serta biaya penjualan untuk dipertimbangkan. Rata-rata kualitas kreditnya sedikit lebih baik, dan juga memiliki biaya tahunan yang jauh lebih murah.

Biaya yang lebih rendah untuk produk serupa dapat diterjemahkan menjadi pengembalian yang lebih baik secara teori – tetapi kenyataannya sedikit berbeda. MMHYX memiliki rasio pengeluaran yang lebih rendah (0,66%) daripada ACTHX 1,06%. Biaya yang lebih rendah sering diterjemahkan ke dalam pengembalian yang lebih baik, dan itu bisa berarti lebih banyak uang untuk Anda dalam jangka panjang.

Teori, Namun, tidak sama dengan kenyataan. Sementara MFS Municipal High Income telah mengungguli benchmarknya juga, itu mengungguli ACTHX yang lebih mahal di semua kerangka waktu yang signifikan – kurang dari satu poin persentase dalam semua kasus, tapi masih tertinggal.

MMHYX telah menikmati lebih dari $2,6 miliar arus masuk bersih selama dekade terakhir, Namun, membawa dana tersebut menjadi lebih dari $5 miliar dalam bentuk aset. Semakin besar dana yang didapat, semakin baik aksesnya ke penerbitan obligasi muni berkualitas tinggi, yang pada gilirannya akan meningkatkan kinerja.

* MFS Municipal High Income Fund juga membebankan biaya penjualan hingga 4,25% untuk saham Kelas A-nya. Biaya penjualan dapat bervariasi. Tergantung pada kelayakan, Anda mungkin dapat mengakses kelas saham lain yang menampilkan biaya penjualan dan/atau pengeluaran tahunan yang lebih rendah.

6 dari 9

Dana Kota Hasil Tinggi Utara

Kepercayaan Utara

• Nilai pasar: $446,3 juta
• Hasil SEC: 3,7%
• Rasio biaya: 0,60%
• Investasi awal minimal: $2, 500

Dana Kota Hasil Tinggi Utara (NHYMX, $8.68) adalah salah satu reksa dana obligasi daerah yang lebih kecil di luar sana. Seperti dana MFS, menawarkan rasio biaya yang rendah, dan lebih baik lagi, itu tidak membebankan beban penjualan.

NHYMX memang memiliki fokus yang berbeda, meskipun – obligasi jangka panjang (lebih dari setengah portofolio berada dalam obligasi yang jatuh tempo dalam 21 hingga 30 tahun; 23% lainnya dalam obligasi yang jatuh tempo dalam 11 hingga 20 tahun) dengan kualitas kredit yang layak. Hampir dua pertiga dari dana tersebut diinvestasikan dalam obligasi di sisi bawah utang tingkat investasi (A dan BBB). Hasilnya adalah durasi yang wajar 4,7 tahun.

Northern High Yield Municipal memiliki rekam jejak yang beragam termasuk periode kinerja yang berlebihan dan yang kurang selama dekade terakhir. Dana ini, dengan durasi yang lebih pendek, paling baik dibangun untuk menangani periode kenaikan suku bunga. Dengan demikian, NHYMX mungkin tidak ideal saat Federal Reserve sedang dalam jeda, tetapi jika mereka melanjutkan tekanan ke atas pada suku bunga, dana ini harus lebih mendukung.

7 dari 9

Dana Kota Menengah Aset Barat

Aset Barat

• Nilai pasar: $123,4 juta
• Tingkat distribusi: 3,8%
• Rasio biaya: 1,76%

Dana Kota Menengah Aset Barat (SBI, $8,76) adalah dana tertutup – jenis dana yang paling tidak populer sejauh aset pergi, tetapi masih merupakan pilihan yang menarik untuk mendapatkan eksposur ke obligasi daerah.

Ini adalah portofolio berkualitas tinggi dari sekitar 170 obligasi daerah yang memiliki 93% asetnya dialokasikan untuk utang tingkat investasi. Hampir tiga perempat dari portofolio diberi peringkat A atau lebih tinggi. Sebagian besar obligasi berjangka menengah, juga, dan durasi efektifnya saat ini adalah 6,4 tahun.

Ya, SBI membebankan biaya tahunan sebesar 1,76%. Namun, investor mendapatkan kesepakatan pada dana sekarang. Dana tertutup benar-benar dapat diperdagangkan dengan premi atau diskon yang signifikan terhadap nilai aset bersihnya, dan sekarang SBI diperdagangkan dengan diskon 12%-plus untuk NAV. Pendeknya, itu secara efektif berarti Anda membeli kepemilikan Western Asset Intermediate Municipal seharga 88 sen dolar.

SBI juga dapat dan memang menggunakan “leverage” – pada dasarnya, mengambil hutang untuk lebih mengekspos dirinya ke aset tertentu dengan tujuan untuk mendapatkan keuntungan.

Satu catatan penting tentang CEF:“Tingkat distribusi” tidak hanya mencakup pendapatan bunga dari obligasi daerah, tetapi hal-hal lain seperti capital gain. Ini berarti distribusi bulanan SBI tidak sepenuhnya bebas dari pajak federal, dan sejauh mana itu akan bervariasi.

* Tarif pembagian dapat berupa kombinasi dividen, pendapatan bunga, realisasi keuntungan modal dan pengembalian modal, dan merupakan refleksi tahunan dari pembayaran terbaru. Tingkat distribusi adalah ukuran standar untuk CEF.

8 dari 9

Dana Infrastruktur Obligasi Kota Dreyfus

Dreyfus

• Nilai pasar: $238,0 juta
• Tingkat distribusi: 4.9%
• Rasio biaya: 2,02%

Dana Infrastruktur Obligasi Kota Dreyfus (DMB, $12.95) adalah reksa dana tertutup yang diinvestasikan, seperti yang mungkin sudah Anda duga, obligasi yang dirancang untuk mendanai proyek infrastruktur. Dan permintaan untuk infrastruktur cukup kuat karena Amerika telah keluar dari Resesi Hebat.

Pengembalian DMB telah menghancurkan indeks muni Bloomberg Barclays di semua kerangka waktu yang berarti sejak dimulai pada tahun 2013, termasuk rata-rata 8,8% per tahun selama setengah dekade terakhir versus 3,6% untuk indeks. Itu sebagian berkat tingkat distribusi besar yang saat ini menghasilkan 5%.

Bonus lain:CEF ini diperdagangkan dengan diskon 7%-plus ke NAV sekarang.

Satu halangan adalah biaya. Pada 2,02%, pada biaya akhir yang tinggi Anda akan membayar dana obligasi daerah. Tetapi mengingat rekam jejaknya dan penggunaan leverage untuk menghasilkan pengembalian tersebut, manajemen setidaknya mendapatkan penghasilannya.

9 dari 9

Dana Mitra Kota Aset Barat

Aset Barat

• Nilai pasar: $139,9 juta
• Tingkat distribusi: 4.8%
• Rasio biaya: 2,09%

Dana Mitra Kota Aset Barat (MNP, $14.39) berfokus pada obligasi muni yang ditambatkan pada hal-hal seperti transportasi, pendidikan, air dan saluran pembuangan, dan perawatan kesehatan. Ini adalah dana berkualitas kredit yang sangat tinggi dengan hanya 6% kepemilikannya di wilayah sampah atau tidak diberi peringkat.

Seperti DMB, itu olahraga tingkat distribusi yang tinggi hampir 5%. Pahami saja bahwa karena imbal hasil obligasi berubah karena fluktuasi lingkungan suku bunga, penyaluran dana dapat berubah, juga; Pembayaran MNP telah menurun tiga kali sejak awal 2016.

Namun, MNP masih memiliki sejarah kinerja yang kuat. Ini telah mengungguli indeks muni sekitar 2 poin persentase atau lebih setiap tahun dalam lima, periode 10 dan 15 tahun.

Juga seperti DMB, dana ini sangat mahal – setidaknya dalam biaya tahunan.

Tetapi Western Asset Municipal Partners murah di satu sisi:Ini diperdagangkan dengan diskon hampir 11% dari nilai asetnya.