Dengan Oakmark Internasional,

Pasar saham asing kehilangan uang selama 12 bulan terakhir, meskipun baru-baru ini rebound. Indeks MSCI All Country World ex USA turun 7,2% selama periode satu tahun hingga 17 Mei. Oakmark Internasional (OAKIX)—anggota Kiplinger 25, koleksi reksa dana tanpa beban favorit kami—turun 16,8%, yang menempatkannya di belakang 99% dari semua dana yang diinvestasikan dalam jumlah besar, perusahaan asing.

Salahkan taruhan besar di bank dan pembuat mobil Eropa. Empat bank besar, termasuk BNP Paribas dan Credit Suisse, dan dua pembuat mobil, Daimler dan BMW, adalah 10 kepemilikan teratas. Perlambatan ekonomi daerah, yang menghentikan kenaikan suku bunga bank sentral, merugikan keuangan. Aturan baru untuk emisi mobil di Eropa dan melambatnya permintaan mobil di China menghambat produsen mobil. Kekhawatiran tarif tidak membantu. Selama 12 bulan terakhir, indeks perusahaan keuangan Eropa merosot 14,6%; momok produsen mobil turun 22,8%.

Tapi manajer lama Oakmark, David Pahlawan, mengatakan sebagian besar layanan keuangan dan bisnis mobil yang dimilikinya solid. “Pendapatan meningkat tahun lalu, " dia berkata. “Ini mungkin saham berkinerja buruk, tetapi mereka bukan bisnis yang berkinerja buruk.” Karena harga saham jatuh, dia dan commanager Michael Manelli sedang membeli. pahlawan, dengan dana tersebut sejak diluncurkan pada tahun 1992, juga menambah kepemilikan pribadinya dalam dana lebih dari $1 juta. “Tidak ada yang saya tahu lebih baik dari bisnis ini. Dan di akhir tahun, mereka diberi harga yang menarik, " dia berkata.

Herro dan Manelli mencari perusahaan yang menghasilkan uang tunai dan menginvestasikan kembali keuntungan dengan bijaksana. Tetapi mereka hanya membeli jika suatu saham terjual setidaknya 30% di bawah penilaian mereka atas nilai intrinsik perusahaan—apa yang akan dibayar pembeli, per saham, untuk mengakuisisi bisnis secara langsung. Ketika suatu saham mendekati nilai intrinsiknya, mereka akan memangkas taruhan mereka. Ketika saham mencapai nilainya, mereka menjual sisanya.

Oakmark telah berhasil dalam jangka panjang. Pengembalian dana tahunan 10 tahun sebesar 9,4% mengalahkan tolok ukur dan 96% dari semua dana yang diinvestasikan dalam jumlah besar, luar negeri, perusahaan dengan harga murah. “Sangat sedikit dana yang ada selama ini, dengan manajer yang sama, filosofi investasi yang sama dan proses yang sama, ” kata Herro. "Dan saya tidak takut untuk mengatakannya:Kami telah mengungguli sebagian besar."