Pembaruan Kiplinger 25:Keuntungan Lembut dalam Reli Obligasi Panas

sabrina dei nobili

Strategi di balik Obligasi Pengembalian Total DoubleLine (simbol, DLTNX) dananya sederhana. Para pengelola dana, dipimpin oleh Jeffrey Gundlach, berinvestasi dalam campuran sekuritas yang didukung hipotek lembaga pemerintah dan obligasi yang didukung hipotek non-agensi. Kedua jenis obligasi ini saling menyeimbangkan dalam hal risiko:Hutang hipotek pemerintah tidak membawa risiko gagal bayar tetapi banyak risiko suku bunga (suku bunga dan harga obligasi cenderung bergerak berlawanan arah); obligasi yang didukung hipotek non-agensi memiliki risiko tingkat bunga yang kecil tetapi risiko gagal bayar yang lebih tinggi. Sejak diluncurkan pada April 2010, dana tersebut telah melampaui semua kecuali empat dari rekan-rekannya — dana yang berfokus pada obligasi jangka menengah — dengan volatilitas yang lebih rendah.

Tahun lalu telah berjalan seperti biasa untuk dana tersebut, anggota Kiplinger 25, dengan satu perubahan kecil. Gundlach dan rekan manajernya, Philip Barach, mempromosikan analis Andrew Hsu menjadi comanager. Hsu telah menjadi anggota tim Gundlach selama bertahun-tahun. "Andrew tahu portofolio luar dalam, " kata Gundlach.

Tetapi pasar obligasi agak tidak biasa. Obligasi korporasi berkualitas tinggi, sektor Total Return Bond tidak memiliki, naik 13,7% selama delapan bulan pertama tahun 2019, hampir sebanyak pasar saham AS yang luas. "Itu menarik dan juga aneh, " kata Gundlach. Utang perusahaan merupakan 25% dari indeks Obligasi Agregat AS Bloomberg Barclays dan dana obligasi jangka menengah yang khas. Akibatnya, Keuntungan terhormat Total Return Bond 7,5% selama 12 bulan terakhir tertinggal 10,1% dalam indeks Agg dan tertinggal 88% dari rekan-rekannya.

Penurunan suku bunga di tahun 2019 menimbulkan masalah lain bagi Total Return Bond. Pada awal September, imbal hasil Treasury 10-tahun telah turun 1,14 poin persentase kekalahan. Penurunan suku bunga telah mendorong harga obligasi lebih tinggi—kabar baik bagi investor obligasi, khususnya pemegang utang pemerintah. Tapi Gundlach suka mempertahankan durasi Total Return Bond, ukuran sensitivitas suku bunga, di bawah indeks Agg. Di akhir musim panas, dana tersebut memiliki durasi 3,5 tahun; Agg, sebaliknya, memiliki durasi 5,3 tahun. "Mengingat konstruksi Total Return, Saya pikir kami telah tampil cukup baik, "Ucap Gundlak.