Bias Sejarah Instan

Apa itu Bias Sejarah Instan?

Bias sejarah instan, juga dikenal sebagai "bias isi ulang, " adalah fenomena di mana praktik pelaporan yang tidak konsisten dapat meningkatkan kinerja dana lindung nilai secara berlebihan.

Ketidakakuratan ini berasal dari fakta bahwa manajer dana lindung nilai dapat memilih apakah dan kapan akan melaporkan hasil mereka kepada publik. Karena ini, manajer sering menunda pelaporan kinerja mereka sampai mereka menghasilkan rekam jejak hasil positif. Dalam melakukannya, mereka secara efektif menyembunyikan tahun-tahun di mana mereka berkinerja buruk.

Sejarah instan adalah konsep terkait tertutup untuk bias kelangsungan hidup, yang selanjutnya merusak keakuratan statistik kinerja hedge fund.

Takeaways Kunci

• Bias riwayat instan adalah fenomena yang mengarah ke statistik kinerja yang meningkat.
• Ini sangat lazim di industri dana lindung nilai dan merupakan konsep terkait dengan bias kelangsungan hidup.
• Bias sejarah instan dan bias kelangsungan hidup terkadang berinteraksi untuk semakin melemahkan keandalan ukuran kinerja.

Memahami Bias Sejarah Instan

Bias sejarah instan sangat meresap di antara dana lindung nilai, karena sifat industri hedge fund yang diatur dengan ringan. Meskipun investor secara teoritis dapat meneliti statistik kinerja hedge fund dalam database, seperti Basis Data Lipper Hedge Fund, keandalan data ini tidak dapat diterima begitu saja. Ini karena angka kinerja yang dipublikasikan dalam database semacam itu sering diajukan berbulan-bulan atau bahkan bertahun-tahun setelah terjadi, sehingga memberikan manajer dana lindung nilai kemampuan untuk menunda atau membatalkan publikasi kecuali hasil investasi mereka positif.

Fenomena tambahan, bias bertahan hidup, lebih lanjut merusak keandalan statistik kinerja hedge fund. Menurut bias ini, database cenderung melebih-lebihkan kinerja investasi karena mereka gagal memperhitungkan dana investasi yang gagal dan dengan demikian menghilang dari database. Demikian pula, tolok ukur dan indeks saham juga dapat memberikan hasil yang meningkat dengan mengabaikan pengembalian negatif yang terkait dengan perusahaan yang bangkrut dan oleh karena itu berhenti dimasukkan dalam indeks.

Dalam praktek, Bias sejarah instan dan bias bertahan hidup sering bekerja bersama-sama. Sebagai contoh, alih-alih meluncurkan dana jangka pendek baru senilai $5 juta dolar, seorang manajer dana lindung nilai dapat meluncurkan dua dana jangka pendek senilai $2,5 juta dolar dengan kepemilikan atau strategi pemilihan yang berbeda. Manajer kemudian bisa menunggu selama dua atau tiga tahun, hanya mempublikasikan hasil dana yang paling berhasil.

Contoh Bias Sejarah Instan Dunia Nyata

Dalam praktek, Bias riwayat instan memengaruhi dana dan manajernya dengan cara yang sedikit berbeda. Dengan menunda publikasi kinerja tahun-tahun sebelumnya hingga tercapai track record positif, dana dapat memposisikan diri untuk menarik lebih banyak modal dari investor baru. Akhirnya, Namun, hasil masa lalu memang perlu diungkapkan, bahkan jika waktu publikasi mereka tertunda.

Untuk manajer dana lindung nilai, Namun, bahkan ada peluang yang lebih besar untuk meningkatkan pengembalian secara selektif. Lagipula, seorang manajer memiliki pilihan untuk memilih apakah akan mempublikasikan hasil dana secara keseluruhan atau tidak, berpotensi menyembunyikan kinerja dana gagal selamanya. Ini jelas merupakan keuntungan bagi manajer dana dan dapat digunakan untuk mengubah manajer menengah menjadi superstar dengan hanya menunjukkan dana yang menang.

Untuk membantu memerangi insentif jahat ini, database hedge fund telah mulai membatasi sejauh mana manajer hedge fund dapat mengisi kembali hasil mereka—dan beberapa telah melarang pengisian ulang sama sekali. Namun terlepas dari inisiatif ini, sejarah instan dan bias kelangsungan hidup terus mempengaruhi statistik kinerja industri dana lindung nilai.