Periode Penguncian

Apa itu Periode Lock-Up?

Periode penguncian adalah jendela waktu ketika investor tidak diizinkan untuk menebus atau menjual saham dari investasi tertentu. Ada dua kegunaan utama untuk periode penguncian, mereka untuk dana lindung nilai dan mereka untuk start-up / IPO.

Untuk dana lindung nilai, periode penguncian dimaksudkan untuk memberikan waktu kepada manajer dana lindung nilai untuk keluar dari investasi yang mungkin tidak likuid atau ketidakseimbangan portofolio investasi mereka terlalu cepat. Penguncian dana lindung nilai biasanya 30-90 hari, memberikan waktu kepada manajer dana lindung nilai untuk keluar dari investasi tanpa mendorong harga terhadap keseluruhan portofolio mereka.

Untuk startup, atau perusahaan yang ingin go public melalui IPO, periode kunci membantu menunjukkan bahwa kepemimpinan perusahaan tetap utuh dan model bisnis tetap pada pijakan yang kokoh. Hal ini juga memungkinkan emiten IPO untuk mempertahankan lebih banyak uang untuk pertumbuhan yang berkelanjutan.

Bagaimana Periode Lock-Up Bekerja

Periode penguncian untuk dana lindung nilai sesuai dengan investasi yang mendasari setiap dana. Sebagai contoh, dana panjang/pendek yang sebagian besar diinvestasikan dalam saham likuid mungkin memiliki periode penguncian satu bulan. Namun, karena dana yang digerakkan oleh peristiwa atau hedge fund sering kali berinvestasi pada sekuritas yang diperdagangkan lebih tipis seperti pinjaman tertekan atau utang lainnya, mereka cenderung memiliki periode penguncian yang lama. Tetap, dana lindung nilai lainnya mungkin tidak memiliki periode penguncian sama sekali tergantung pada struktur investasi dana tersebut.

Ketika periode penguncian berakhir, investor dapat menebus saham mereka sesuai dengan jadwal yang ditetapkan, sering triwulanan. Mereka biasanya harus memberikan pemberitahuan 30 hingga 90 hari sehingga manajer dana dapat melikuidasi sekuritas yang mendasari yang memungkinkan pembayaran kepada investor.

Takeaways Kunci

• Periode penguncian adalah saat investor tidak dapat menjual saham atau sekuritas tertentu.
• Periode penguncian digunakan untuk menjaga likuiditas dan menjaga stabilitas pasar.
• Manajer dana lindung nilai menggunakannya untuk menjaga stabilitas dan likuiditas portofolio.
• Start-up/IPO menggunakannya untuk mempertahankan uang tunai dan menunjukkan ketahanan pasar.

Selama masa penguncian, manajer dana lindung nilai dapat berinvestasi dalam sekuritas sesuai dengan tujuan dana tanpa memperhatikan penebusan saham. Manajer memiliki waktu untuk membangun posisi yang kuat di berbagai aset dan memaksimalkan potensi keuntungan sambil menyimpan lebih sedikit uang tunai. Dengan tidak adanya periode penguncian dan jadwal penukaran terjadwal, manajer dana lindung nilai akan membutuhkan sejumlah besar uang tunai atau setara kas yang tersedia setiap saat. Lebih sedikit uang yang akan diinvestasikan, dan pengembalian mungkin lebih rendah. Juga, karena periode penguncian setiap investor bervariasi menurut tanggal investasi pribadinya, likuidasi besar-besaran tidak dapat terjadi untuk dana tertentu pada satu waktu.

Periode penguncian juga dapat digunakan untuk mempertahankan karyawan kunci, di mana penghargaan saham tidak dapat ditukarkan untuk jangka waktu tertentu untuk mencegah karyawan pindah ke pesaing, menjaga kesinambungan, atau sampai mereka menyelesaikan misi utama.

Contoh Periode Lock-Up

Sebagai contoh, dana lindung nilai fiktif, Epsilon &Co, berinvestasi dalam utang Amerika Selatan yang tertekan. Bunga yang dikembalikan tinggi, tetapi likuiditas pasar rendah. Jika salah satu pelanggan Epsilon berusaha untuk menjual sebagian besar portofolionya di Epsilon pada satu waktu, kemungkinan akan mengirim harga jauh lebih rendah daripada jika Epsilon menjual sebagian kepemilikannya selama periode waktu yang lebih lama. Tapi karena Epsilon memiliki masa penguncian 90 hari, itu memberi mereka waktu untuk menjual lebih bertahap, memungkinkan pasar untuk menyerap penjualan lebih merata dan menjaga harga lebih stabil, menghasilkan hasil yang lebih baik bagi investor dan Epsilon daripada yang mungkin terjadi.

Pertimbangan Khusus

Periode penguncian untuk saham publik yang baru diterbitkan dari suatu perusahaan membantu menstabilkan harga saham setelah memasuki pasar. Ketika harga dan permintaan saham naik, perusahaan menghasilkan lebih banyak uang. Jika orang dalam bisnis menjual saham mereka ke publik, tampaknya bisnis ini tidak layak untuk diinvestasikan, dan harga saham dan permintaan akan turun.

Ketika sebuah perusahaan swasta memulai proses go public, karyawan kunci dapat menerima pengurangan kompensasi tunai sebagai imbalan atas saham perusahaan. Banyak dari karyawan ini mungkin ingin menguangkan saham mereka secepat mungkin setelah perusahaan go public. Periode penguncian mencegah saham dijual segera setelah IPO ketika harga saham mungkin sangat tinggi dan rentan terhadap volatilitas harga yang ekstrem.