ETFFIN Finance >> Kursus keuangan >  >> Foreign exchange >> Transaksi valuta asing

Spread Obligasi:Indikator Terkemuka Untuk Forex

Pasar global hanyalah satu jaringan besar yang saling berhubungan. Kita sering melihat harga komoditas dan futures mempengaruhi pergerakan mata uang, dan sebaliknya. Hal yang sama berlaku untuk hubungan antara mata uang dan spread obligasi (perbedaan antara suku bunga negara):harga mata uang dapat mempengaruhi keputusan kebijakan moneter bank sentral di seluruh dunia, tetapi keputusan kebijakan moneter dan suku bunga juga dapat mendikte pergerakan harga mata uang.

Takeaways Kunci:

  • Hubungan antara mata uang dan spread obligasi mempengaruhi suku bunga negara.
  • Harga mata uang dapat mempengaruhi keputusan kebijakan moneter bank sentral di seluruh dunia.
  • Keputusan kebijakan moneter dan suku bunga juga dapat mendikte aksi harga mata uang.
  • Mata uang yang lebih kuat biasanya mencegah inflasi sementara mata uang yang lebih lemah akan meningkatkan inflasi.
  • Dengan memahami dan mengamati hubungan antara mata uang dan keputusan bank sentral, investor dapat memprediksi dan memanfaatkan pergerakan mata uang.

Memahami Hubungan Antara Mata Uang dan Spread Obligasi

Mata uang yang lebih kuat membantu menahan inflasi sementara mata uang yang lebih lemah akan meningkatkan inflasi. Bank sentral memanfaatkan hubungan ini sebagai sarana tidak langsung untuk secara efektif mengelola kebijakan moneter negara masing-masing. Dengan memahami dan mengamati hubungan ini dan polanya, investor memiliki jendela ke pasar mata uang, dan dengan demikian sarana untuk memprediksi dan memanfaatkan pergerakan mata uang.

Bunga dan Mata Uang

Untuk melihat bagaimana suku bunga berperan dalam mendikte mata uang, kita bisa melihat ke masa lalu. Setelah pecahnya gelembung teknologi pada tahun 2000, pedagang beralih dari mencari pengembalian setinggi mungkin menjadi fokus pada pelestarian modal. Tetapi karena Amerika Serikat menawarkan suku bunga di bawah 2% (dan bahkan lebih rendah), banyak dana lindung nilai dan mereka yang memiliki akses ke pasar internasional pergi ke luar negeri untuk mencari hasil yang lebih tinggi.

Australia, dengan faktor risiko yang sama dengan Amerika Serikat, menawarkan suku bunga di atas 5%. Dengan demikian, itu menarik aliran besar uang investasi ke negara itu dan, pada gilirannya, aset dalam mata uang dolar Australia.

Perbedaan besar dalam suku bunga ini menyebabkan munculnya carry trade, strategi arbitrase suku bunga yang mengambil keuntungan dari perbedaan suku bunga antara dua ekonomi utama sambil bertujuan untuk mendapatkan keuntungan dari arah umum atau tren dari pasangan mata uang. Perdagangan ini melibatkan pembelian satu mata uang dan mendanainya dengan mata uang lain. Mata uang yang paling umum digunakan untuk mendanai carry trade adalah yen Jepang dan franc Swiss karena suku bunga yang sangat rendah di negara mereka.

Popularitas carry trade adalah salah satu alasan utama untuk kekuatan yang terlihat pada pasangan seperti dolar Australia dan yen Jepang (AUD/JPY), dolar Australia dan dolar AS (AUD/USD), dolar Selandia Baru dan dolar AS (NZD/USD), dan dolar AS dan dolar Kanada (USD/CAD).

Namun, sulit bagi investor individu untuk mengirim uang bolak-balik antar rekening bank di seluruh dunia. Spread ritel pada nilai tukar dapat mengimbangi hasil tambahan yang dicari investor. Di samping itu, bank investasi, Pengelola investasi global, investor institusi, dan penasihat perdagangan komoditas besar (CTA) umumnya memiliki kemampuan untuk mengakses pasar global ini dan pengaruh untuk memerintahkan spread rendah.

Hasil dari, mereka memindahkan uang bolak-balik untuk mencari hasil tertinggi dengan risiko kedaulatan terendah (atau risiko gagal bayar). Ketika sampai pada intinya, nilai tukar bergerak berdasarkan perubahan aliran uang.

Wawasan untuk Investor

Investor individu dapat memanfaatkan pergeseran arus ini dengan memantau spread hasil dan ekspektasi perubahan suku bunga yang mungkin tertanam dalam spread hasil tersebut. Bagan berikut hanyalah salah satu contoh hubungan yang kuat antara perbedaan suku bunga dan harga mata uang.

Gambar 1.

Gambar oleh Sabrina Jiang © Investopedia 2020

Perhatikan bagaimana blip pada grafik adalah gambar cermin yang hampir sempurna. Grafik tersebut menunjukkan kepada kita bahwa selisih hasil lima tahun antara dolar Australia dan dolar AS (diwakili oleh garis biru) menurun antara tahun 1989 dan 1998. Hal ini bertepatan dengan aksi jual luas dolar Australia terhadap dolar AS.

Ketika penyebaran hasil mulai meningkat sekali lagi pada musim panas tahun 2000, dolar Australia merespons dengan kenaikan serupa beberapa bulan kemudian. Keuntungan spread 2,5% dari dolar Australia atas dolar AS selama tiga tahun ke depan setara dengan kenaikan 37% dalam AUD/USD.

Para pedagang yang berhasil masuk ke perdagangan ini tidak hanya menikmati apresiasi modal yang cukup besar, tetapi juga memperoleh perbedaan tingkat bunga tahunan. Karena itu, berdasarkan hubungan yang ditunjukkan di atas, jika perbedaan suku bunga antara Australia dan Amerika Serikat terus menyempit (seperti yang diharapkan) dari tanggal terakhir yang ditunjukkan pada grafik, AUD/USD pada akhirnya akan jatuh juga.

Hubungan antara perbedaan suku bunga dan nilai tukar mata uang ini tidak unik untuk AUD/USD; pola yang sama dapat dilihat di USD/CAD, NZD/USD, dan GBP/USD. Lihatlah contoh berikutnya dari perbedaan suku bunga obligasi lima tahun Selandia Baru dan AS versus NZD/USD.

Gambar 2.

Gambar oleh Sabrina Jiang © Investopedia 2020

Grafik tersebut memberikan contoh spread obligasi yang lebih baik sebagai indikator utama. Diferensial mencapai titik terendah pada musim semi 1999, sementara NZD/USD tidak mencapai titik terendah sampai musim gugur tahun 2000. Dengan cara yang sama, penyebaran hasil mulai meningkat pada musim panas tahun 2000, tetapi NZD/USD mulai naik pada awal musim gugur tahun 2001. Selisih hasil pada musim panas 2002 mungkin signifikan di masa depan di luar grafik.

Sejarah menunjukkan bahwa pergerakan selisih suku bunga antara Selandia Baru dan A.S. pada akhirnya dicerminkan oleh pasangan mata uang. Jika spread hasil antara Selandia Baru dan AS terus turun, maka spread hasil untuk NZD/USD diperkirakan akan mencapai puncaknya juga.

Faktor Penilaian Lainnya

Spread dari imbal hasil obligasi lima dan 10 tahun dapat digunakan untuk mengukur mata uang. Aturan umumnya adalah ketika spread hasil melebar mendukung mata uang tertentu, mata uang tersebut akan terapresiasi terhadap mata uang lainnya. Tetapi, ingat, pergerakan mata uang dipengaruhi tidak hanya oleh perubahan suku bunga aktual tetapi juga oleh pergeseran penilaian ekonomi atau kenaikan atau penurunan suku bunga oleh bank sentral. Bagan di bawah ini menunjukkan hal ini.

Gambar 3.

Gambar oleh Sabrina Jiang © Investopedia 2020

Menurut apa yang dapat kita amati pada grafik, Pergeseran penilaian ekonomi Federal Reserve cenderung mengarah pada pergerakan tajam dolar AS. Grafik tersebut menunjukkan bahwa pada tahun 1998, ketika Fed bergeser dari pengetatan ekonomi (artinya Fed bermaksud menaikkan suku bunga) ke pandangan netral, dolar jatuh bahkan sebelum Fed menaikkan suku bunga (perhatikan bahwa pada tanggal 5 Juli, 1998, garis biru jatuh sebelum garis merah).

Pergerakan dolar yang sama terlihat ketika Fed pindah dari bias netral ke bias pengetatan pada akhir 1999 dan sekali lagi ketika pindah ke kebijakan moneter yang lebih mudah pada 2001. Faktanya, setelah The Fed bahkan baru saja mempertimbangkan untuk menurunkan suku bunga, dolar bereaksi dengan aksi jual yang tajam. Jika hubungan ini terus berlanjut di masa depan, investor mungkin mengharapkan sedikit lebih banyak ruang bagi dolar untuk reli.

Saat Menggunakan Suku Bunga untuk Memprediksi Mata Uang Tidak Akan Berfungsi

Terlepas dari banyaknya skenario di mana strategi untuk memperkirakan pergerakan mata uang ini berhasil, tentu saja bukan Cawan Suci untuk menghasilkan uang di pasar mata uang. Ada sejumlah skenario di mana strategi ini mungkin gagal:

Ketidaksabaran

Seperti yang ditunjukkan dalam contoh di atas, hubungan ini mendorong strategi jangka panjang. Titik terendah mata uang mungkin tidak terjadi sampai satu tahun setelah perbedaan suku bunga mungkin mencapai titik terendah. Jika seorang pedagang tidak dapat berkomitmen untuk jangka waktu minimal enam sampai 12 bulan, keberhasilan strategi ini dapat menurun secara signifikan. Alasannya? Valuasi mata uang mencerminkan fundamental ekonomi dari waktu ke waktu. Seringkali ada ketidakseimbangan sementara antara pasangan mata uang yang dapat mengaburkan fundamental mendasar yang sebenarnya di antara negara-negara tersebut.

Terlalu Banyak Leverage

Pedagang yang menggunakan terlalu banyak leverage mungkin juga tidak cocok dengan luasnya strategi ini. Sebagai contoh, jika seorang trader menggunakan leverage 10 kali pada perbedaan hasil 2%, itu akan mengubah 2% menjadi 20%, dan banyak perusahaan menawarkan leverage hingga 100 kali lipat, menggoda pedagang untuk mengambil risiko yang lebih tinggi dan mencoba mengubah 2% menjadi 200%. Namun, leverage datang dengan risiko, dan penerapan terlalu banyak leverage dapat secara prematur mengeluarkan investor dari perdagangan jangka panjang karena mereka tidak dapat mengatasi fluktuasi jangka pendek di pasar.

Ekuitas Menjadi Lebih Menarik

Kunci keberhasilan perdagangan pencarian hasil di tahun-tahun sejak gelembung teknologi meledak adalah kurangnya pengembalian pasar ekuitas yang menarik. Ada periode di awal 2004 ketika yen Jepang melonjak meskipun kebijakan bunga nol. Alasannya adalah bahwa pasar ekuitas sedang reli, dan janji pengembalian yang lebih tinggi menarik banyak dana yang kurang tertimbang. Sebagian besar pemain besar telah menghentikan eksposur ke Jepang selama 10 tahun sebelumnya karena negara tersebut menghadapi periode stagnasi yang panjang dan menawarkan suku bunga nol. Belum, ketika ekonomi menunjukkan tanda-tanda rebound dan pasar ekuitas mulai reli sekali lagi, uang mengalir kembali ke Jepang terlepas dari kebijakan tanpa bunga yang berkelanjutan di negara itu.

Ini menunjukkan bagaimana peran ekuitas dalam aliran modal dapat mengurangi keberhasilan imbal hasil obligasi yang memperkirakan pergerakan mata uang.

Lingkungan Risiko

Penghindaran risiko adalah pendorong penting pasar forex. Perdagangan mata uang berdasarkan hasil cenderung paling berhasil di lingkungan yang mencari risiko dan paling tidak berhasil di lingkungan yang menghindari risiko. Itu adalah, dalam lingkungan yang mencari risiko, investor cenderung merombak portofolio mereka dan menjual aset berisiko rendah/bernilai tinggi dan membeli aset berisiko tinggi/bernilai rendah.

Mata uang yang lebih berisiko—mata uang dengan defisit transaksi berjalan yang besar—dipaksa menawarkan tingkat bunga yang lebih tinggi untuk mengkompensasi investor atas risiko depresiasi yang lebih tajam daripada yang diprediksi oleh paritas tingkat bunga yang tidak terungkap. Hasil yang lebih tinggi adalah pembayaran investor untuk mengambil risiko ini. Namun, pada saat investor lebih menghindari risiko, mata uang yang lebih berisiko—yang menjadi andalan perdagangan carry untuk pengembaliannya—cenderung terdepresiasi. Khas, mata uang berisiko memiliki defisit transaksi berjalan dan, karena selera akan risiko berkurang, investor mundur ke keamanan pasar dalam negeri mereka, membuat defisit ini lebih sulit untuk didanai.

Masuk akal untuk melepas perdagangan carry pada saat meningkatnya penghindaran risiko, karena pergerakan mata uang yang merugikan cenderung setidaknya sebagian mengimbangi keuntungan suku bunga. Banyak bank investasi telah mengembangkan sinyal peringatan dini untuk meningkatkan penghindaran risiko. Ini termasuk memantau spread obligasi pasar berkembang, tukar spread, spread hasil tinggi, volatilitas forex, dan volatilitas pasar ekuitas. Ikatan yang lebih erat, bertukar, dan spread hasil tinggi adalah indikator pencarian risiko sementara volatilitas forex dan pasar ekuitas yang lebih rendah menunjukkan penghindaran risiko.

Pertimbangan Khusus

Meskipun mungkin ada risiko menggunakan spread obligasi untuk memperkirakan pergerakan mata uang, diversifikasi yang tepat dan perhatian yang cermat terhadap lingkungan risiko akan meningkatkan pengembalian. Strategi ini telah bekerja selama bertahun-tahun dan masih bisa bekerja, tetapi menentukan mata uang mana yang menghasilkan imbal hasil tinggi versus mata uang mana yang muncul dengan imbal hasil rendah dapat berubah seiring waktu.

Transaksi valuta asing

Transaksi valuta asing