Cara Mengontrol Stagflasi

Stagflasi adalah kondisi ekonomi yang menggabungkan pertumbuhan yang lambat dan pengangguran yang relatif tinggi dengan kenaikan harga, atau inflasi. Perbaikan ekonomi makro standar untuk inflasi atau pengangguran dianggap tidak efektif melawan stagflasi. Faktanya, tidak ada kesepakatan universal tentang cara terbaik untuk menghentikan stagflasi.

Masalahnya adalah bahwa respons normal terhadap dua komponen utama stagflasi—resesi dan inflasi—berlawanan secara diametral.

Resesi dan Inflasi

Pemerintah menanggapi resesi melalui kebijakan moneter dan fiskal yang ekspansif. Itu adalah, mereka memompa lebih banyak uang ke dalam perekonomian. Lebih banyak uang berarti uang lebih murah. Bisnis didorong untuk meminjam, tumbuh, dan menyewa. Konsumen lebih banyak menggunakan kredit dan mempertimbangkan pembelian besar.

Takeaways Kunci

• Pemerintah dapat mengurangi resesi dengan menuangkan lebih banyak uang ke dalam perekonomian untuk menurunkan suku bunga pinjaman dan memulai pengeluaran.
• Ini melawan inflasi dengan mengurangi aliran uang, memaksa tingkat pinjaman lebih tinggi untuk memperlambat pengeluaran.
• Stagflasi, pernah berpikir mustahil, tidak mungkin merespons dengan baik kedua kebijakan tersebut.

Inflasi membutuhkan respon sebaliknya. Pemerintah membatasi pasokan uang dalam sistem untuk membuatnya lebih mahal untuk dipinjam. Bisnis dan konsumen meminjam lebih sedikit dan membelanjakan lebih sedikit. Ekonomi secara keseluruhan melambat. Dengan menurunnya permintaan, harga berhenti naik.

Tapi apa yang bisa dilakukan pembuat kebijakan ketika resesi bertepatan dengan inflasi yang lebih tinggi? Ini adalah yang terburuk dari kedua dunia, dan itu dianggap mustahil.

Ketika Yang Tidak Mungkin Terjadi

Ekonom Selandia Baru A.W. Phillips mempelajari data inflasi dan pengangguran di Inggris dari tahun 1861 hingga 1957. Dia menemukan hubungan terbalik yang konsisten antara kenaikan harga dan peningkatan pengangguran.

Phillips menyimpulkan bahwa periode pengangguran rendah memaksa kenaikan harga tenaga kerja yang diteruskan ke konsumen. Itu adalah, kekurangan tenaga kerja menyebabkan biaya hidup yang lebih tinggi.

Sebaliknya, Phillips mencatat, resesi memperlambat laju inflasi upah. Dengan lebih banyak pekerja bersaing untuk mendapatkan lebih sedikit pekerjaan, majikan dapat membayar upah yang lebih rendah. Ini tercermin dalam harga yang dibayar oleh konsumen. Harga turun atau setidaknya tetap stabil.

Hubungan terbalik antara tingkat pengangguran dan tingkat inflasi direpresentasikan dalam model yang kemudian dikenal sebagai Kurva Phillips.

Menggunakan Kurva Phillips

Ekonom Keynesian abad ke-20 yang terkemuka dan penggemar kebijakan pemerintah seperti Paul A. Samuelson dan Robert M. Solow percaya bahwa Kurva Phillips dapat digunakan untuk memantau pertukaran antara inflasi dan pengangguran dan menjaga keseimbangan siklus bisnis.

Namun demikian, AS memasuki periode stagflasi pada 1970-an, ketika mengalami kenaikan harga konsumen dan pengangguran secara simultan. Dihadapkan dengan kenyataan yang dianggap mustahil, Ekonom Keynesian berjuang untuk memberikan penjelasan atau solusi.

Cara Ekonom Mengusulkan untuk Memerangi Stagflasi

Pencarian senjata untuk melawan stagflasi sebagian menyebabkan munculnya teori ekonomi sisi penawaran sebagai alternatif ekonomi Keynesian.

Milton Friedman, yang berpendapat selama tahun 1960-an bahwa Kurva Phillips dibangun di atas asumsi yang salah dan bahwa stagflasi itu mungkin, menjadi terkenal ketika peristiwa membuktikan dia benar.

Friedman berteori bahwa begitu orang menyesuaikan diri dengan tingkat inflasi yang lebih tinggi, pengangguran akan meningkat lagi kecuali penyebab utama pengangguran ditangani.

Kendalikan Inflasi Terlebih Dahulu

Dia berpendapat bahwa kebijakan ekspansif tradisional akan memimpin, pada gilirannya, ke tingkat inflasi yang terus meningkat. Dia berpendapat bahwa bank harus bekerja untuk menstabilkan harga agar tidak terjadi inflasi yang tidak terkendali.

Jika pemerintah melakukan deregulasi ekonomi, dia berkata, pasar bebas akan mengalokasikan tenaga kerja untuk penggunaan yang paling produktif.

Sebagian besar pandangan stagflasi neoklasik atau Austria, seperti yang dilakukan oleh ekonom Friedrich Hayek, mirip dengan Friedman. Resep umum termasuk mengakhiri kebijakan moneter ekspansif dan memungkinkan harga menyesuaikan di pasar bebas.

Dengan tidak adanya intervensi apapun, stagflasi dapat mengoreksi diri sendiri pada waktunya.

Ekonom Keynesian modern seperti Paul Krugman berpendapat bahwa stagflasi dapat dipahami melalui guncangan pasokan dan bahwa pemerintah harus bertindak untuk memperbaiki guncangan pasokan tanpa membiarkan pengangguran meningkat terlalu cepat.

Pertempuran Politik

Perbaikan yang paling jelas untuk stagflasi cenderung sangat tidak populer di A.S. Misalnya, jika harga minyak merupakan penyebab utama harga di luar kendali, privatisasi atau pengendalian harga dapat diterapkan. Jika upah yang lebih tinggi disalahkan atas inflasi, pemerintah mungkin membatasi kenaikan upah.

Dengan tidak adanya tindakan pemerintah, stagflasi mungkin memperbaiki dirinya sendiri pada waktunya. Pada tahun 1970-an, stagflasi setidaknya sebagian disebabkan oleh lonjakan harga minyak dunia secara tiba-tiba, diberlakukan oleh negara-negara penghasil minyak di Timur Tengah. Lembur, harga minyak kembali ke tingkat yang lebih normal dan ekonomi mulai bangkit dari keterpurukannya.