Hipotek murah membanjiri pasar obligasi,

menciptakan investasi dengan bayaran lebih tinggi Gambar Arktik/Gambar Getty

Jatuhnya suku bunga hipotek telah menyebabkan ledakan penjualan rumah pada tahun 2020, dan pemberi pinjaman telah benar-benar dibanjiri dengan aplikasi sebagai calon pemilik rumah mencoba untuk mengambil keuntungan dari tingkat rekor rendah. Semua hipotek baru itu tidak hanya duduk di buku bank setelah ditulis, meskipun – mereka membanjiri pasar obligasi dan investor mengambilnya.

Dan itu dapat menciptakan peluang bagi investor yang mencari imbal hasil yang lebih tinggi dari Treasury.

Tarif rendah menyebabkan lonjakan permintaan

Tarif terus menurun tajam pada tahun 2020, dengan biaya rata-rata 30 tahun hanya 3,09 persen pada minggu 17 September. Dengan tarif hipotek murah sepanjang masa, calon peminjam berlomba untuk mengunci uang murah selama beberapa dekade.

Sementara banyak peminjam memetik uang baru untuk rumah, sebagian besar hipotek adalah pemodal yang ingin mengubah hipotek murah menjadi sangat murah. Hampir 69 persen hipotek pada kuartal kedua adalah refis, dengan sisanya sebagai pembelian baru, menurut data dari Inside Mortgage Finance.

Setelah hipotek tersebut ditetapkan, banyak yang sering dijual ke agen yang disponsori pemerintah Fannie Mae, Freddie Mac dan Ginnie Mae. Badan-badan ini mengemas kembali pinjaman menjadi obligasi yang disebut keamanan yang didukung hipotek. Ikatan ini sebagian besar bertindak seperti ikatan normal, tetapi perbedaan utama bagi investor adalah bahwa mereka menawarkan pengembalian yang lebih tinggi daripada Treasurys tradisional.

Dan seperti halnya penawaran hipotek, pasokan obligasi ini melonjak.

Fanny, Freddie dan Ginnie mencatat rekor volume bulanan pada bulan Agustus, menciptakan hampir $322 miliar dalam bentuk obligasi baru berdasarkan hipotek keluarga tunggal, menurut Inside Mortgage Finance.

Obligasi tetap populer di kalangan beberapa investor

Meskipun pasokan obligasi ini meningkat, beberapa investor, termasuk Federal Reserve, meraup mereka dan mereka tetap dalam permintaan tinggi. The Fed adalah salah satu pembeli obligasi hipotek terbesar, karena bank sentral berusaha untuk menyuntikkan lebih banyak likuiditas ke pasar keuangan.

Obligasi ini juga populer di kalangan pemain yang lebih canggih seperti investor institusi, karena keamanan relatif mereka namun hasil yang lebih tinggi daripada obligasi Treasury. Dan bahkan bank, yang mungkin telah menjual hipotek yang mendasarinya, mungkin tertarik untuk berinvestasi dalam obligasi, karena mereka dibanjiri dengan setoran dan perlu mendapatkan uang dari uang tunai itu.

Saat ini obligasi hipotek yang didukung agensi menawarkan hasil sekitar 0,74 poin lebih tinggi dari catatan Treasury 10-tahun, meskipun angka itu berfluktuasi berdasarkan penawaran dan permintaan obligasi hipotek dan catatan pemerintah.

Penyebaran itu mungkin terbukti menarik bagi banyak orang, tapi itu bukan tanpa beberapa risiko tambahan.

Haruskah investor individu memeriksa obligasi hipotek?

Sekuritas yang didukung hipotek biasanya merupakan provinsi investor yang lebih besar, tetapi beberapa pialang ritel seperti Charles Schwab mengizinkan investor individu untuk membeli obligasi khusus ini, tetapi Anda harus menelepon. Anda juga dapat membeli obligasi sebagai bagian dari reksa dana. Salah satu emiten reksa dana terkemuka, Pelopor, telah menciptakan reksa dana yang berinvestasi dalam jenis keamanan ini, seperti halnya Fidelity.

Tapi apakah opsi ini terlihat menarik bagi investor?

Sementara investor kelaparan untuk hasil akhir-akhir ini, jawabannya kemungkinan besar "meh."

Bandingkan obligasi yang didukung hipotek ini dengan obligasi biasa, dan Anda akan melihat beberapa kesamaan serta perbedaan utama yang membuatnya kurang menarik daripada yang terlihat pada perona pipi pertama:

1. Obligasi hipotek dapat didukung jaminan pemerintah

Utang perbendaharaan dikeluarkan langsung oleh pemerintah federal dan didukung oleh "kepercayaan dan kredit penuh dari Amerika Serikat." Hanya obligasi hipotek yang diterbitkan oleh Ginnie Mae yang secara eksplisit didukung dengan jaminan yang sama, meskipun Fannie dan Freddie menawarkan jaminan dan juga memiliki kemampuan untuk meminjam dari Departemen Keuangan, membuat obligasi hipotek mereka lebih aman. Emiten swasta juga dapat membuat obligasi yang didukung oleh Ginnie Mae dan juga menikmati jaminan pemerintah.

Dalam masa volatilitas pasar yang intens, obligasi teraman adalah yang didukung pemerintah.

2. Pembayaran dapat berubah seiring waktu

Dalam ikatan tradisional, pembayaran telah ditentukan sebelumnya pada saat obligasi dijual, sehingga pembeli mengetahui pembayaran kontraktual obligasi. Dengan obligasi hipotek, Namun, pembayaran dapat berubah seiring waktu. Itu karena sebagai pembeli membiayai kembali hipotek mereka, investor kehilangan bagian dari pembayaran. Dengan tarif yang sangat rendah, masuk akal bagi jutaan peminjam untuk membiayai kembali, sehingga pembayaran obligasi hipotek yang ada mungkin jatuh karena pemodal membuat keputusan keuangan yang cerdas.

3. Obligasi hipotek membayar bulanan

Sama seperti hipotek yang mendasarinya, obligasi hipotek biasanya membayar bulanan. Sebaliknya, obligasi pemerintah atau perusahaan biasanya membayar setiap tiga bulan atau setengah tahunan.

4. Kurang transparan

Dalam ikatan tradisional, pembeli tahu penerbitnya, dan mungkin dapat mengukur kelayakan kredit dengan lebih baik. Sebagai contoh, investor tahu pemerintah AS atau perusahaan besar seperti Apple adalah penerbit berkualitas tinggi, sehingga mereka dapat lebih cepat mengukur risiko. Dengan obligasi hipotek, Namun, mungkin diperlukan lebih banyak analisis untuk memahami dengan tepat apa yang Anda investasikan dan siapa yang siap untuk pembayaran hipotek. Mereka kurang transparan dibandingkan obligasi tradisional.

Dengan moratorium penyitaan saat ini yang akan berakhir pada akhir tahun 2020, gelombang default hipotek bisa mengantar tahun baru, berpotensi merusak obligasi hipotek. Sementara para ahli memperkirakan penyitaan meningkat, banyak yang melihat lanskap penyitaan yang jauh berbeda dari resesi terakhir.

Intinya

Investor tidak memiliki banyak pilihan bagus saat mencari hasil akhir-akhir ini, dan sementara obligasi hipotek memang menawarkan hasil yang lebih tinggi, mereka akan lebih sulit untuk dianalisis oleh investor individu. Jika hasil yang lebih tinggi masih menggoda Anda, Namun, masuk akal untuk menyelidiki reksa dana, yang memungkinkan Anda untuk mendiversifikasi eksposur Anda di ribuan obligasi hipotek.