Apa itu Durasi Efektif?

Durasi efektif adalah sensitivitas obligasiObligasi Obligasi adalah sekuritas pendapatan tetap yang diterbitkan oleh perusahaan dan pemerintah untuk meningkatkan modal. Penerbit obligasi meminjam modal dari pemegang obligasi dan melakukan pembayaran tetap kepada mereka pada tingkat bunga tetap (atau variabel) selama periode tertentu. Harga terhadap kurva imbal hasil benchmark Kurva HasilKurva Hasil adalah representasi grafis dari tingkat bunga utang untuk rentang jatuh tempo. Ini menunjukkan hasil yang diharapkan diperoleh investor jika dia meminjamkan uangnya untuk jangka waktu tertentu. Grafik menampilkan imbal hasil obligasi pada sumbu vertikal dan waktu jatuh tempo melintasi sumbu horizontal. Salah satu cara untuk menilai risiko obligasi adalah dengan memperkirakan persentase perubahan harga obligasi terhadap kurva imbal hasil benchmark seperti kurva par pemerintah.

Angka durasi efektif digunakan untuk sekuritas hibrida. Sekuritas HibridaSekuritas hibrida adalah instrumen investasi yang menggabungkan fitur ekuitas murni dan obligasi murni. Sekuritas cenderung menawarkan pengembalian yang lebih tinggi daripada sekuritas pendapatan tetap murni seperti obligasi tetapi pengembalian yang lebih rendah daripada sekuritas pendapatan variabel murni seperti ekuitas. yang dapat dibagi menjadi obligasi dan opsi (callable bondCallable BondA callable bond (redeemable bond) adalah jenis obligasi yang memberikan hak kepada penerbit obligasi, tapi bukan kewajiban untuk menebus obligasi sebelum tanggal jatuh tempo. Obligasi yang dapat dipanggil adalah obligasi dengan opsi beli yang disematkan. Obligasi ini umumnya datang dengan batasan tertentu pada opsi panggilan.). Obligasi tertanam meningkatkan ketidakpastian arus kas dan mempersulit investor untuk mengukur tingkat pengembalian internal. Di sinilah konsep durasi efektif mulai berlaku.

Apa itu Durasi?

Pada tahun 1983, ekonom Frederick Macaulay menemukan cara untuk menentukan volatilitas harga obligasi, yang disebut “Durasi Macaulay.” Meskipun alat yang efektif, strategi itu tidak terlalu penting sampai tahun 1970-an ketika suku bunga menjadi relatif tidak stabil. Selama waktu itu, banyak investor membutuhkan alat yang akan membantu menilai volatilitas investasi pendapatan tetap mereka. Efek Pendapatan Tetap Efek pendapatan tetap adalah jenis instrumen utang yang memberikan pengembalian dalam bentuk reguler, atau tetap, pembayaran bunga dan pembayaran kembali. Ini mengarah pada pengembangan "durasi yang dimodifikasi, ” yang memberikan cara yang lebih baik untuk menghitung perubahan harga obligasi.

Kemudian pada pertengahan 1980-an, suku bunga turun dan bank investasiDaftar Bank Investasi TeratasDaftar 100 bank investasi teratas di dunia diurutkan menurut abjad. Bank investasi teratas dalam daftar adalah Goldman Sachs, Morgan Stanley, BAML, JP Morgan, Batu hitam, Rothschild, bank scotia, sel darah merah, UBS, sumur Fargo, Bank Jerman, Citi, Macquarie, HSBC, ICBC, kredit Suisse, Bank of America Merril Lynch menciptakan "durasi efektif" atau "durasi yang disesuaikan opsi, ” yang menghitung pergerakan harga berdasarkan fitur panggilan obligasi.

Cara Menghitung Durasi Efektif

Ketika obligasi menawarkan arus kas yang tidak pasti, durasi efektif adalah cara terbaik untuk menghitung volatilitas suku bunga. Rumusnya adalah sebagai berikut:

Di mana:

• V _–Δy – Nilai obligasi jika imbal hasil turun dengan persentase tertentu
• V _+Δy – Nilai obligasi jika imbal hasil naik dengan persentase tertentu
• V ₀ – Nilai sekarang dari arus kas (yaitu harga obligasi)
• y – Perubahan nilai hasil

Contoh Durasi Efektif

Seorang investor membeli obligasi seharga $100 dengan imbal hasil 8%. Harga obligasi meningkat menjadi $103 ketika imbal hasil turun sebesar 0,25%. Kalau tidak, harga obligasi turun menjadi $98 ketika imbal hasil meningkat sebesar 0,25%. Durasi efektif obligasi akan dihitung sebagai:

Pada contoh di atas, setiap 1% perubahan suku bunga mengakibatkan perubahan harga obligasi sebesar 10%.

Durasi efektif adalah alat yang berguna bagi pemegang obligasi yang dapat ditarik karena suku bunga berubah dan obligasi dapat ditarik kembali sebelum jatuh tempo.

Durasi Efektif vs. Durasi Kurva

Durasi efektif berbeda dari durasi yang dimodifikasi karena yang terakhir mengukur durasi imbal hasil – volatilitas suku bunga dalam hal imbal hasil obligasi hingga jatuh tempo – sementara durasi efektif mengukur durasi kurva, yang menghitung volatilitas tingkat bunga dengan menggunakan kurva imbal hasil Kurva Hasil Kurva Hasil adalah representasi grafis dari tingkat bunga utang untuk berbagai jatuh tempo. Ini menunjukkan hasil yang diharapkan diperoleh investor jika dia meminjamkan uangnya untuk jangka waktu tertentu. Grafik menampilkan hasil obligasi pada sumbu vertikal dan waktu jatuh tempo di sumbu horizontal. sebagai patokan.

Menggunakan kurva YTM sebagai patokan, durasi efektif mempertimbangkan kemungkinan fluktuasi dalam arus kas yang diharapkanArus KasArus Kas (CF) adalah kenaikan atau penurunan jumlah uang suatu bisnis, lembaga, atau dimiliki individu. Di bidang keuangan, istilah ini digunakan untuk menggambarkan jumlah uang tunai (mata uang) yang dihasilkan atau dikonsumsi dalam periode waktu tertentu. Ada banyak jenis CF dari obligasi. Arus kas tetap tidak pasti karena tingginya volatilitas suku bunga obligasi. Karena tingkat pengembalian internal Tingkat Pengembalian Internal (IRR) Tingkat Pengembalian Internal (IRR) adalah tingkat diskonto yang membuat nilai sekarang bersih (NPV) dari sebuah proyek menjadi nol. Dengan kata lain, itu adalah tingkat pengembalian tahunan gabungan yang diharapkan yang akan diperoleh dari sebuah proyek atau investasi. tidak terdefinisi dengan baik, strategi seperti durasi yang dimodifikasi dan durasi Macaulay tidak berfungsi.

Pentingnya Durasi Bagi Investor

Durasi penting bagi investor karena berbagai alasan. Ini adalah alat yang berguna untuk menilai risiko suku bunga obligasi dan dapat digunakan sebagai bagian dari penilaian risiko bersama dengan risiko kreditRisiko KreditRisiko kredit adalah risiko kerugian yang mungkin terjadi karena kegagalan pihak mana pun untuk mematuhi persyaratan dan kondisi kontrak keuangan apa pun, terutama, dan likuiditasLikuiditasDi pasar keuangan, likuiditas mengacu pada seberapa cepat investasi dapat dijual tanpa berdampak negatif pada harganya. Semakin likuid suatu investasi, semakin cepat dapat dijual (dan sebaliknya), dan semakin mudah untuk menjualnya dengan nilai wajar. Semua yang lain dianggap sama, aset yang lebih likuid diperdagangkan dengan harga premium dan aset tidak likuid diperdagangkan dengan harga diskon. dari obligasi. Tambahan, itu juga dapat membantu pemegang obligasi memaksimalkan keuntungan jika prediksi mereka akurat. Jika investor percaya bahwa suku bunga akan turun, mereka akan membangun portofolio mereka dengan durasi yang tinggi untuk mencerminkan hal ini.

Durasi efektif menunjukkan seberapa sensitif suatu obligasi terhadap perubahan imbal hasil pasar untuk obligasi yang berbeda dengan risiko yang sama. Dengan memperkirakan secara akurat pengaruh perubahan pasar pada harga obligasi, investor dapat membangun portofolio mereka untuk memanfaatkan pergerakan suku bunga. Juga, itu dapat membantu mereka mengelola arus kas masa depan mereka dan melindungi portofolio mereka dari risiko.

Sumber daya tambahan

CFI adalah penyedia resmi global Financial Modeling &Valuation Analyst (FMVA)™ Menjadi Certified Financial Modeling &Valuation Analyst (FMVA)® Sertifikasi Financial Modeling and Valuation Analyst (FMVA)® CFI akan membantu Anda mendapatkan kepercayaan yang Anda butuhkan dalam karir keuangan. Daftar hari ini! program sertifikasi, dirancang untuk membantu siapa saja menjadi analis keuangan kelas dunia. Untuk terus memajukan karir Anda, sumber daya tambahan di bawah ini akan berguna:

• Fundamental Pendapatan Tetap
• Penetapan Harga Obligasi Penetapan harga obligasi adalah ilmu menghitung harga penerbitan obligasi berdasarkan kupon, nilai nominal, hasil dan jangka waktu hingga jatuh tempo. Penetapan harga obligasi memungkinkan investor
• Kurva Hasil Terbalik Kurva Hasil Terbalik Kurva imbal hasil terbalik sering kali mengindikasikan mengarah ke resesi atau perlambatan ekonomi. Kurva hasil adalah representasi grafis dari hubungan antara tingkat bunga yang dibayarkan oleh suatu aset (biasanya obligasi pemerintah) dan waktu jatuh tempo.
• Treasury Bills (T-Bills)Treasury Bills (T-Bills)Treasury Bills (atau disingkat T-Bills) adalah instrumen keuangan jangka pendek yang diterbitkan oleh Departemen Keuangan AS dengan periode jatuh tempo dari beberapa hari hingga 52 minggu.