ETFFIN Finance >> Kursus keuangan >  >> Financial management >> utang

Baja hanyalah titik kritis lain bagi ekonomi Inggris yang tidak seimbang

Pemerintah Inggris mungkin akan mengambil langkah pertama menuju apa yang dianggap banyak orang tidak terpikirkan, nasionalisasi sebagian industri manufaktur untuk kepentingan bangsa; secara khusus, Bisnis baja Inggris Tata.

Ketidakkompetitifan Inggris yang seharusnya dalam industri baja telah menyebabkan kelebihan pasokan global. Cina, Jepang dan Korea Selatan semua berusaha untuk melindungi kapasitas mereka sendiri melalui apa yang disebut dumping baja murah di pasar dunia. Tetapi ada konteks yang lebih dalam – dan baja hanyalah salah satu dari banyak korban dalam kisah panjang yang menyedihkan tentang penurunan kapasitas manufaktur Inggris. Tampaknya pemerintah tidak dapat mencapai tujuan yang telah lama disebut-sebut untuk “menyeimbangkan” ekonomi kita – setidaknya, di bawah kebijakan saat ini.

Salah satu tanda ekonomi kita yang tidak seimbang adalah defisit neraca perdagangan yang terus-menerus – kita membeli lebih banyak daripada menjual. Defisit ini tidak menunjukkan manufaktur Inggris secara intrinsik tidak kompetitif dibandingkan dengan kompetisi asing, alih-alih nilai tukar kita dengan mata uang lain dinilai terlalu tinggi. Dalam teori, kekuatan pasar harus memaksa devaluasi mata uang pada negara dengan defisit perdagangan - tetapi kekuatan seperti itu menjaga pound "tinggi" karena kita menarik devisa yang cukup untuk memenuhi kebutuhan kita (dan mencegah depresiasi). Kami melakukan ini, bukan melalui ekspor, tetapi melalui akun modal.

Sebagai contoh, Inggris menarik mata uang asing dengan menjual industri dalam negeri. Sejak tahun 2004, lebih dari £400 miliar perusahaan Inggris telah dijual kepada pemilik asing; semua hal menjadi sama, masuknya devisa ini memperkuat nilai tukar, "crowding out" jumlah ekspor Inggris yang setara dari pasar dunia.

Kita harus ingat bahwa, dalam beberapa kasus, Inggris menjadi lebih baik sebagai akibat dari investasi asing di perusahaan-perusahaan Inggris. Tidak dapat dipungkiri bahwa kepemilikan asing telah baik untuk industri mobil Inggris. Sebaliknya, kepemilikan asing merugikan sektor kedirgantaraan dan manfaat keseluruhan dari peningkatan kepemilikan asing diperdebatkan untuk sedikitnya.

Menjual

Kami mungkin juga mempertimbangkan efek buruk dari investasi asing di Inggris. Sebagai contoh, jika China menginvestasikan ratusan juta di Bandara Manchester, atau di proyek rel HS2, atau dalam tenaga nuklir, masuknya devisa ini akan menyebabkan nilai tukar terapresiasi, sekali lagi merugikan ekspor kita.

Ada masalah yang dipertaruhkan di sini di luar masalah ekonomi belaka. Sebagian besar perdebatan referendum Uni Eropa berkaitan dengan apakah Inggris bertanggung jawab atas nasibnya sendiri, namun tidak jelas bagaimana kedaulatan dilayani melalui penjualan industri kita ke luar negeri.

Bukan hanya akta kepemilikan industri yang cenderung kami ekspor, kami juga menjual properti residensial kami di luar negeri. Perkiraan jumlah yang tepat bervariasi, meskipun Transparency International memperkirakan bahwa perusahaan lepas pantai anonim memiliki satu dari sepuluh properti London dan properti Inggris dan Welsh senilai £120 miliar dimiliki di luar negeri. Dalam banyak kasus "investor" seperti itu membuat pembelian mereka kosong, sehingga memperburuk kekurangan perumahan nasional. Bahwa properti London dipandang sebagai (relatif) tempat yang aman untuk "uang kotor" internasional tidak membantu situasi ini.

Melihat kembali minyak

Semangat kami untuk merugikan industri manufaktur kami sudah berlangsung lama. Pada 1980-an dan 1990-an, Inggris menghasilkan devisa melalui ekspor minyak dan gas Laut Utara. Ketika suatu negara “menghasilkan” uang dengan menjual sumber daya yang tidak terbarukan, nilai tukar terapresiasi dan ini relatif merugikan ekspor lainnya. Ini adalah fenomena yang dikenal sebagai “penyakit Belanda” – istilah yang diciptakan selama tahun 1970-an ketika Belanda berjuang untuk mengelola dampak dari cadangan gas yang besar.

Seperti yang dikatakan Sir Michael Edwardes dari British Leyland pada tahun 1981, jika kabinet hari ini tidak dapat merancang kebijakan untuk menjaga pendapatan minyak agar tidak merugikan ekonomi Inggris, itu harus "meninggalkan barang-barang berdarah di tanah".

Jika Inggris telah belajar dari Norwegia dan membentuk dana kekayaan negara, kita mungkin telah mencegah apresiasi mata uang yang berlebihan dengan berinvestasi di luar negeri. Bergantung pada perkiraan mana yang Anda lihat, sekarang, Dana kekayaan Inggris bisa bernilai £400 miliar atau sebanyak £650 miliar. Apa adanya, ratusan miliar pound ekspor Inggris telah dihargai dari pasar dunia.

Menghentikan uang

Akhirnya, masuk akal untuk menduga-duga, bahwa relatif tidak kompetitifnya industri pengekspor Inggris tidak terlalu berkaitan dengan seberapa keras kita bekerja dan lebih banyak berkaitan dengan ideologi nasional dan politik kita. Berorientasi, seperti kita, lebih mengutamakan jangka pendek daripada jangka panjang, kita bisa berbuat lebih banyak untuk memastikan bisnis dan properti kita melayani kepentingan Inggris.

Pemerintah lain tampaknya cukup senang untuk berinvestasi di Inggris untuk kepentingan warga negara mereka dan bisnis asing tampaknya lebih dari tertarik untuk berinvestasi secara menguntungkan di Inggris. Mungkinkah para pemimpin politik kita merasa mereka tidak memiliki kemampuan untuk melakukan hal yang sama – sampai mereka dihadapkan pada aset tertekan yang nilainya dipertanyakan, seperti yang terjadi pada baja.

Kami bahkan belum mencoba di sini untuk menilai tingkat modal asing yang tertarik ke Inggris dengan meningkatkan tingkat utang rumah tangga, didukung oleh pelonggaran kuantitatif. Tapi satu hal yang tetap jelas:jika kita ingin mendapatkan jalan kita di dunia, kita harus menghentikan kebiasaan buruk “menjual perak keluarga”. Jika kita berharap untuk menyeimbangkan kembali ekonomi dan mencapai perdagangan yang seimbang dengan seluruh dunia, bukan hanya manufaktur yang perlu kita tangani:kita juga harus belajar menyeimbangkan akun modal.

utang

utang