Vitalik:Cara membuat algo stablecoin yang tidak berubah menjadi ponzi atau kolaps

“Yang kita butuhkan bukanlah boosterisme stablecoin atau doomerisme stablecoin, melainkan kembali ke pemikiran berbasis prinsip,” Vitalik Buterin menekankan.

Salah satu pendiri Ethereum, Vitalik Buterin, telah berbagi dua eksperimen pemikiran tentang cara mengevaluasi apakah stablecoin algoritmik (algo) berkelanjutan.

Komentar Buterin dipicu oleh kerugian multi-miliar dolar yang disebabkan oleh runtuhnya ekosistem Terra (LUNA) dan algo-stablecoin TerraUSD (UST).

Dalam posting blog 25 Mei, Buterin mencatat bahwa peningkatan jumlah pengawasan yang ditempatkan pada crypto dan DeFi sejak kecelakaan Terra “sangat disambut,” tetapi dia memperingatkan agar tidak menghapus semua algo-stablecoin sepenuhnya.

“Yang kita butuhkan bukanlah boosterisme stablecoin atau doomerisme stablecoin, melainkan kembali ke pemikiran berbasis prinsip,” katanya:

Blognya berfokus pada stablecoin RAI yang dijamin sepenuhnya oleh Reflexer (ETH), khususnya, yang tidak dipatok pada nilai mata uang fiat dan bergantung pada algoritme untuk secara otomatis menetapkan suku bunga untuk secara proporsional menentang pergerakan harga dan memberi insentif kepada pengguna untuk mengembalikan RAI ke kisaran harga targetnya.

Buterin menyatakan bahwa itu "mencontohkan 'tipe ideal' murni dari stablecoin otomatis yang dijaminkan" dan strukturnya juga memberi pengguna kesempatan untuk mengekstrak likuiditas mereka di ETH jika kepercayaan pada stablecoin runtuh secara signifikan.

Salah satu pendiri Ethereum menawarkan dua eksperimen pemikiran untuk menentukan apakah stablecoin algoritmik “benar-benar stabil.”

1:Bisakah stablecoin 'berhenti' menjadi nol pengguna?

Dalam pandangan Buterin, jika aktivitas pasar untuk proyek stablecoin “turun mendekati nol”, pengguna harus dapat mengekstrak nilai wajar likuiditas mereka dari aset.

Buterin menyoroti bahwa UST tidak memenuhi parameter ini karena strukturnya di mana LUNA, atau yang disebutnya sebagai volume coin (volcoin), perlu mempertahankan harga dan permintaan pengguna untuk mempertahankan pasak USD-nya. Jika sebaliknya terjadi, maka hampir tidak mungkin untuk menghindari keruntuhan kedua aset tersebut.

Sebaliknya, karena RAI didukung oleh ETH, Buterin berpendapat bahwa penurunan kepercayaan pada stablecoin tidak akan menyebabkan lingkaran umpan balik negatif antara kedua aset, yang menghasilkan lebih sedikit peluang keruntuhan yang lebih luas. Sementara pengguna juga masih dapat menukar RAI dengan ETH yang terkunci di brankas yang mendukung stablecoin dan mekanisme peminjamannya.

2:Opsi suku bunga negatif diperlukan

Buterin juga merasa sangat penting bagi algo-stablecoin untuk dapat menerapkan suku bunga negatif ketika melacak “sekeranjang aset, indeks harga konsumen, atau formula kompleks yang sewenang-wenang” yang tumbuh sebesar 20% per tahun.

“Jelas, tidak ada investasi asli yang bisa mendapatkan hampir 20% pengembalian per tahun, dan ada pasti tidak ada investasi asli yang dapat terus meningkatkan tingkat pengembalian sebesar 4% per tahun selamanya. Tetapi apa yang terjadi jika Anda mencoba ?” dia berkata.

Dia menyatakan bahwa hanya ada dua hasil dalam hal ini, baik proyek tersebut “membebankan semacam suku bunga negatif pada pemegang yang pada dasarnya menyeimbangkan untuk membatalkan tingkat pertumbuhan dalam mata uang USD yang dibangun ke dalam indeks.”

Atau”:“Itu berubah menjadi Ponzi, memberikan pengembalian yang luar biasa kepada pemegang stablecoin untuk beberapa waktu sampai suatu hari tiba-tiba runtuh dengan keras.”

Buterin menyimpulkan dengan menunjukkan bahwa hanya karena algo-stablecoin mampu menangani skenario di atas, tidak membuatnya “aman”.