Mengapa cryptocurrency yang tidak diatur dapat memicu krisis keuangan lain

Penting, cryptocurrency tidak perlu digolongkan sebagai uang agar dapat memicu krisis keuangan. Mereka hanya perlu diperlakukan atau diperdagangkan sebagai sekuritas keuangan dan/atau komoditas, dan untuk lembaga keuangan yang cukup penting secara sistemik untuk menahan dan memperdagangkannya ketika terjadi penurunan – seperti yang terjadi pada krisis keuangan 2008.

Keamanan keuangan

Bitcoin dan cryptocurrency lainnya beroperasi dalam banyak cara seperti keamanan finansial seperti saham atau komoditas. Di Sini, mereka telah digunakan sebagian besar oleh startup blockchain sebagai sarana untuk mendanai proyek atau ide bisnis dengan mengeluarkan “token” digital kepada pelanggan yang membayar menggunakan mekanisme termasuk cryptocurrency terkemuka – seperti bitcoin atau eter – atau melalui mata uang fiat untuk memperoleh kepentingan kepemilikan di bisnis atau proyek tersebut.

Beberapa perusahaan telah menggunakan ini sebagai mekanisme untuk mengumpulkan dana untuk memulai bisnis. Startup ini akan merasa hampir tidak mungkin untuk mengumpulkan keuangan melalui metode penawaran umum perdana (IPO) tradisional, karena persyaratan peraturan yang mungkin tidak dapat mereka penuhi.

Di bawah IPO, perusahaan harus terdaftar di bursa efek domestik dan, untuk melakukannya, diwajibkan untuk memenuhi persyaratan prospektus termasuk pengungkapan rekening mereka. Metode ini dirancang untuk melindungi investor ritel dan menjaga integritas pasar.

Dengan melewati persyaratan untuk mengakses pembiayaan dari publik melalui pertukaran atau perantara, menjadi lebih murah, lebih cepat dan lebih mudah bagi perusahaan baru untuk mengumpulkan dana untuk membiayai bisnis mereka. Startup Blockchain telah mengumpulkan lebih dari US$1,5 miliar dalam pendanaan melalui ICO (penawaran koin awal) sejak awal 2017.

Namun, ICO tidak menerima pengawasan peraturan yang sama dengan IPO. Sebagai gantinya, perusahaan yang mencari pembiayaan melalui ICO diharapkan mengedarkan buku putih yang menetapkan tujuan dasar bisnis, biaya pengaturannya dan bagaimana ini akan dilakukan. Dan itu saja.

Tetapi karena bisnisnya adalah perusahaan blockchain dan penerbitannya dilakukan pada buku besar transaksi digital itu, identitas mereka yang berlangganan token disembunyikan. Identitas sebenarnya dari perusahaan penerbit juga dapat disamarkan terlepas dari pernyataan di buku putih – yang berpotensi menjadi ancaman bagi pelanggan.

Karena identitas sebenarnya dari partai-partai sebagian besar tidak diketahui dan karena peraturan dalam ruang ini jarang, perusahaan yang mencari pendanaan dengan cara ini saat ini tidak diwajibkan untuk mengetahui pelanggan mereka di bawah, Misalnya, persyaratan anti pencucian uang (AML). Yang membuat platform ini menjadi sasaran empuk bagi penjahat.

Komoditas

Bitcoin tidak memiliki nilai intrinsik dan lonjakan harganya pada Desember 2017 sebagian besar didorong oleh spekulasi. Ini juga terkait dengan argumen bahwa itu adalah gelembung – yaitu ketika suatu aset diperdagangkan pada harga yang sangat melebihi nilai intrinsiknya. Sangat sedikit yang perlu terjadi sebelum gelembung itu meledak, seperti pengenalan lebih banyak regulasi atau peretasan lain dari pertukaran mata uang kripto utama.

Tetapi jika gelembung itu pecah, apakah bisa memicu krisis keuangan dengan skala yang sama seperti tahun 2008? Itu akan tergantung pada apakah cryptocurrency dan turunannya dapat menimbulkan risiko sistemik terhadap sistem keuangan atau tidak. Dan itu adalah sebuah kemungkinan.

Pada tahun 2007, jatuhnya nilai sekuritas berbasis hipotek di AS dan turunannya yang dipegang oleh lembaga keuangan mengakibatkan krisis kredit di antara bank-bank yang memicu krisis keuangan setahun kemudian.

Kembali ke masa depan

Ketertarikan di antara lembaga keuangan dalam kontrak derivatif bitcoin menyoroti pengingat yang mengkhawatirkan dari masa lalu yang tidak terlalu jauh.

Skenario ini dapat diabaikan atas dasar bahwa – saat ini – cryptocurrency tidak menimbulkan risiko seperti itu karena mereka tidak mainstream. Tetapi jelas bahwa semakin banyak lembaga keuangan yang penting secara sistemik terlibat dalam perdagangan cryptocurrency seperti bitcoin. Begitu cryptocurrency menjadi lebih utama, tabel bisa berubah dengan sangat cepat dan paparan mata uang digital dapat menimbulkan risiko sistemik.

Perlu diingat bahwa bagian dari alasan lahirnya mata uang digital termasuk ketidakpuasan terhadap bank dan lembaga keuangan lainnya. Dan tidak mengherankan bahwa bitcoin dikembangkan dalam satu tahun krisis kredit. Sementara pengenalan cryptocurrency bisa dibilang menjadi “obat mujarab” untuk pencegahan krisis keuangan pada skala tahun 2008, hal itu masih dapat menyebabkan krisis keuangan berikutnya jika regulasi ditunda.