Mata uang digital China bisa menjadi masa depan uang – tetapi apakah itu mengancam stabilitas global?

Yuan digital adalah versi mata uang Tiongkok normal yang digunakan di blockchain, yang merupakan teknologi buku besar online anti-rusak yang menopang koin digital seperti bitcoin dan ethereum. Namun, blockchain ini diizinkan, artinya Bank Rakyat memutuskan siapa yang dapat menggunakannya.

Putaran tes terbaru adalah sepuluh kali ukuran putaran asli yang terjadi pada musim gugur 2020. China juga telah menguji coba lintas batas yuan digital antara Hong Kong dan negara tetangga Shenzhen, dan sedang mengembangkan platform untuk membuat mata uang yang layak secara internasional yang melibatkan Thailand, UEA dan Bank of International Settlements.

Setiap langkah maju meningkatkan prospek China menjadi negara pertama yang menempatkan mata uangnya sepenuhnya pada blockchain yang diizinkan. Belum ada tanggal yang diumumkan, tetapi peluncuran nasional tampaknya dapat diperkirakan dalam 12 bulan ke depan, kemungkinan besar dalam tahap terhuyung-huyung.

Sebaliknya, bank sentral barat seperti Federal Reserve, Bank of England dan pada tingkat lebih rendah Bank Sentral Eropa semuanya telah bergerak lebih lambat pada apa yang disebut mata uang digital bank sentral (CBDC). Mereka khawatir tentang hal-hal seperti mendapatkan privasi yang benar ketika semua transaksi akan terlihat secara publik di blockchain, dan tentang pengaruhnya terhadap bank ritel.

Namun yuan digital menimbulkan pertanyaan mendalam tentang stabilitas keuangan global. Pertanyaan untuk ekonomi utama dunia lainnya adalah bagaimana menanggapinya.

Keuntungan mata uang digital

Yuan digital sudah memiliki status legal tender. Pembayaran yang menggunakannya pada dasarnya berbeda dari yang ada di platform pembayaran seperti Alipay atau WeChat (atau memang PayPal di barat). Layanan tersebut dapat menyelesaikan transaksi dengan sangat cepat bagi pelanggan, tetapi di balik layar terdapat buku besar transaksi dalam jumlah besar antara bank pembeli dan penjual dan seringkali juga bank perantara yang menyelesaikan beberapa jam atau bahkan beberapa hari kemudian.

Yuan digital mengabaikan kebutuhan bank-bank ini. Tidak ada biaya layanan, tidak seperti alternatif pembayaran ini, dan secara teori kecepatan pembayaran bisa lebih cepat lagi.

Tidak seperti cryptocurrency seperti bitcoin, mata uang juga didukung oleh pemerintah. Artinya, penerbitan yuan digital sama dengan penerbitan uang tunai yang beredar, membuatnya sama amannya. Ini memberi pemerintah kontrol yang lebih baik atas jumlah uang beredar, karena berbeda dengan uang tunai, pejabat dapat melihat semua transaksi yang terjadi pada waktu tertentu.

Tiga bahaya

Banyak bank sentral telah melihat pengembangan mata uang digital. Beberapa seperti Jepang dan Korea Selatan tidak jauh di belakang Cina. UE memberi sinyal bahwa euro digital bisa empat atau lima tahun lagi.

Bagi yang lamban, ada beberapa bahaya. Yang pertama adalah seputar pembayaran internasional. Sebagian besar transaksi antara mata uang yang berbeda saat ini menggunakan dolar AS sebagai perantara, melalui protokol perbankan internasional SWIFT. Ini berarti permintaan yang cukup besar untuk dolar AS, yang membawa keuntungan seperti memungkinkan pemerintah AS untuk meminjam lebih murah. Di tahun 2019, Misalnya, China sendiri mengekspor barang senilai US$134 miliar (£96 miliar).

Transaksi menggunakan yuan digital tidak perlu SWIFT atau dolar, dengan implikasi untuk penggunaan dolar dalam perdagangan internasional. Sebanyak 120 negara memiliki China sebagai mitra dagang terbesar mereka, dan banyak pertanyaan diselesaikan dalam dolar karena menambahkan risiko keuangan yang tidak perlu dari pergerakan nilai tukar yang merugikan. China mengatakan tidak mencoba mengganti dolar dengan yuan digital, dan bahwa “tujuannya adalah untuk memungkinkan pasar memilih” bagaimana menyelesaikan transaksi internasional.

Bahaya kedua adalah jika bank sentral tidak memenuhi permintaan uang digital, kekuatan pasar akan. Uang kertas ditemukan di Cina selama Dinasti Song pada abad ke-11. Tapi itu cepat menjadi berlebihan. Kartu kredit nirsentuh telah ada di mana-mana selama pandemi. Uang digital masih lebih baik karena biaya penggunaannya lebih murah.

Ketiga, negara-negara yang gagal merangkul mata uang digital dapat mendapati bank sentral mereka kehilangan kendali atas kebijakan moneter terhadap cryptocurrency – baik itu inisiatif terdesentralisasi seperti bitcoin atau yang terpusat seperti mata uang diem Facebook yang akan datang. Dengan kata lain, jika koin non-negara ini digunakan secara luas untuk tujuan pembayaran, bank sentral akan merasa lebih sulit untuk mengelola ekonomi mereka dengan menetapkan suku bunga atau mengubah jumlah uang beredar. Tentu saja, adalah mungkin untuk melarang cryptocurrency tetapi ini menghalangi kemajuan dan semua keuntungan yang mereka bawa.

Yuan digital terjadi di tengah meningkatnya ketegangan antara China dan AS dan Eropa. Ini jelas membuat waktu yang mengkhawatirkan untuk memberikan keuntungan penggerak pertama Cina atas jenis mata uang baru ini.

Kebetulan, sanksi seperti yang baru-baru ini dikenakan pada pejabat China atas masalah hak asasi manusia akan jauh lebih mudah untuk dilewati jika dan ketika yuan digital aktif dan berjalan. Mungkin ada seruan untuk memberikan sanksi kepada mereka yang menggunakan mata uang sebagai hasilnya, yang menimbulkan banyak pertanyaan tentang kelangsungan hidup dan konsekuensi yang dapat dibahas pada kesempatan lain.

Tapi mengingat berapa banyak yang dipertaruhkan, sangat penting bahwa AS, UE dan Inggris mulai menguji mata uang digital mereka sendiri dengan segera. Blockchain menciptakan kembali cara kami melakukan pembayaran, dan risiko tertinggal terlalu besar untuk diabaikan.