Mengapa Apple tidak lagi menjadi buah bibir untuk inovasi – tanyakan saja pada pasar

Pertumbuhan Apple selama dekade terakhir (dan kinerja saham yang menyertainya) adalah cerminan dari operasinya yang menguntungkan. Pada tahun lalu, Apple melaporkan margin laba bersih 22,4%. Ini sebanding dengan sedikit 10,6% untuk Domino's Pizza. Pada akhir hari, pizza adalah produk barang konsumen yang sulit dijual dengan harga premium dan berada di pasar yang sangat kompetitif, sementara Apple menjual teknologi dan menikmati posisi dominasi pasar relatif.

Lihat lebih dekat kinerja Apple baru-baru ini di pasar saham, Namun, dan Anda dapat melihat bahwa itu telah menghasilkan pengembalian 4,5% yang sedikit sejak 1 Januari tahun ini. Antara tahun 2000 dan 2010, rata-rata pengembalian saham tahunan adalah sekitar 55% per tahun (meskipun krisis keuangan), dan antara tahun 2010 dan 2017 sahamnya telah menghasilkan rata-rata sekitar 24% per tahun.

Sebagai perusahaan yang berkembang, Apple diharapkan menghasilkan nilai dan keuntungan – bukan hari ini, tapi di masa depan, karena inovatif. Ketidakmampuan untuk memberikan hasil langsung berarti bahwa saham pertumbuhan tidak membayar dividen. Sebagai gantinya, investor mengharapkan harga saham naik ketika laba datang. Ini memberi Apple rasio harga terhadap pendapatan yang tinggi, yang mengukur kemampuan perusahaan untuk menghasilkan pertumbuhan (sebagai kelipatan dari pendapatannya saat ini), serta seberapa mahal suatu saham – semakin banyak investor membayarnya, semakin mereka berpikir pendapatan mereka akan tumbuh di masa depan.

Jadi perusahaan yang sedang berkembang cenderung mahal karena dua alasan:mereka tidak menghasilkan pendapatan, dan pasar bersedia membayar premi yang tinggi untuk nilai masa depan. Saat ini, industri seperti farmasi, teknologi, biotek dan perangkat lunak adalah sektor pertumbuhan.

Sebaliknya, saham bernilai (“blue chips”) adalah saham yang diperdagangkan dengan kelipatan yang relatif lebih rendah, tetapi yang menghasilkan nilai dan profitabilitas yang tinggi saat ini – dan karenanya dividen yang lebih tinggi. Di pasar saat ini, tembakau, maskapai penerbangan dan saham asuransi jiwa adalah blue chips.

Tanya pasar

Keindahan pasar adalah bahwa mereka mencerminkan peluang masa depan perusahaan dengan cara yang akurat, setelah mengkonsolidasikan pendapat jutaan investor. Hari ini, Rasio price-to-earning (PE) Amazon adalah sekitar 90. Untuk rata-rata saham di tahun rata-rata (selama abad terakhir), rasio PE adalah 15.

Penilaian Amazon mencerminkan persepsi pasar bahwa perusahaan akan memberikan hasil yang luar biasa di masa depan – dan bahwa, meskipun menguntungkan hari ini, sebagian besar nilainya belum dikirimkan. Sebaliknya, British American Tobacco diperdagangkan pada rasio PE sekitar 2, dan, tidak mengherankan, salah satu saham dengan pembayaran dividen tertinggi di pasar, memberi penghargaan kepada pemegang sahamnya secara lebih sering.

Pasar memberikan wawasan penting tentang masa depan perusahaan. Inovasi hanya dinilai berdasarkan fakta – begitu berhasil atau gagal – dan sejarah tidak mengakui inovasi yang tidak berhasil diadopsi oleh pelanggan. Ingat laserdisc?

Pengiriman pizza

Hari ini, dari Apple dan Domino's Pizza, yang memiliki peluang pertumbuhan lebih besar sebenarnya adalah Domino, menurut pasar. Faktanya, Apple sekarang harus dianggap sebagai blue chip, saham dengan peluang pertumbuhan yang tidak jelas, karena saat ini diperdagangkan pada rasio PE sekitar 15. Domino, sebaliknya, diperdagangkan pada rasio PE sekitar 30.

Lebih menarik lagi, sejak Mei 2010, Penilaian Apple telah berkurang setengahnya berdasarkan pendapatan, yang menandakan bahwa perusahaan secara alami telah melakukan transisi dari perusahaan yang sedang berkembang ke nilai saham. Jika saya harus bertaruh pada masa depan kedua perusahaan, Saya pasti akan mengatakan bahwa perusahaan pizza akan memberikan nilai lebih kepada pemegang sahamnya daripada Apple – paling tidak karena industri makanan cepat saji meledak di China.

Investor memiliki uang yang dipertaruhkan dan kepentingan pribadi ini mendorong fundamental pasar yang mencerminkan jangka panjang perusahaan, kesuksesan masa depan. Jadi, jika Anda menginginkan wawasan tentang masa depan perusahaan, pasar adalah tempat terbaik untuk melihat.