Mata Uang Pendanaan

Apa Itu Mata Uang Pendanaan?

Mata uang pendanaan adalah mata uang yang dipertukarkan dalam transaksi perdagangan pembawa mata uang. Mata uang pendanaan biasanya memiliki tingkat bunga rendah dalam kaitannya dengan mata uang (aset) dengan imbal hasil tinggi.

Investor meminjam mata uang pendanaan dan mengambil posisi short dalam mata uang aset, yang memiliki tingkat bunga lebih tinggi.

Takeaways Kunci

• Mata uang pendanaan, dalam perdagangan angkut, mengacu pada uang mata uang asing yang dipinjam untuk membeli mata uang lain.
• Mata uang pendanaan akan memiliki tingkat bunga rendah dan digunakan untuk membiayai pembelian mata uang aset dengan hasil tinggi.
• Perdagangan membawa mata uang adalah strategi yang mencoba menangkap perbedaan antara suku bunga dua mata uang, yang seringkali dapat menjadi substansial, tergantung pada jumlah leverage yang digunakan.

Perdagangan Membawa Mata Uang

Bagaimana Mata Uang Pendanaan Bekerja

Yen Jepang secara historis populer sebagai mata uang pendanaan di kalangan pedagang valas karena suku bunga rendah di Jepang. Sebagai contoh, seorang pedagang akan meminjam yen Jepang dan membeli mata uang dengan tingkat bunga yang lebih tinggi, seperti dolar Australia atau dolar Selandia Baru. Mata uang pendanaan lainnya termasuk franc Swiss, dan dalam beberapa kasus, dolar AS.

Selama masa optimisme tinggi dan kenaikan harga ekuitas, mata uang pendanaan akan berkinerja buruk karena investor bersedia mengambil lebih banyak risiko. Di samping itu, selama krisis keuangan, investor akan terburu-buru mendanai mata uang karena dianggap sebagai aset safe-haven.

Sebagai contoh, dalam 12 bulan sebelum Resesi Hebat, dolar Australia dan dolar Selandia Baru terapresiasi lebih dari 25 persen terhadap yen Jepang. Namun, dari pertengahan 2007, saat krisis mulai terungkap, carry trade ini dibatalkan dan investor membuang mata uang berimbal hasil lebih tinggi demi mata uang pendanaan. Baik dolar Australia dan dolar Selandia Baru kehilangan lebih dari 50 persen nilainya terhadap yen Jepang selama resesi.

Mata Uang Pendanaan dan Kebijakan Suku Bunga

Bank sentral yang mendanai mata uang seperti yen Jepang sering terlibat dalam stimulus moneter agresif yang mengakibatkan suku bunga rendah. Menyusul pecahnya gelembung harga aset di awal 1990-an, ekonomi Jepang jatuh ke dalam resesi dan kelesuan ekonomi dari mana ia telah berjuang sejak muncul, sebagian karena efek deflasi dari populasi yang menurun. Sebagai tanggapan, Bank of Japan telah melembagakan kebijakan suku bunga rendah yang berlangsung hingga hari ini.

Franc Swiss juga telah menjadi instrumen carry trade yang populer, karena Bank Nasional Swiss telah dipaksa untuk mempertahankan suku bunga rendah untuk mencegah franc Swiss dari apresiasi terlalu parah terhadap euro.

Perdagangan Membawa Mata Uang

Mendanai mata uang mendanai perdagangan pembawa mata uang, salah satu strategi paling populer di forex, dengan miliaran pinjaman lintas batas yang belum dibayar. Carry trade diibaratkan seperti mengambil uang receh di depan mesin giling, karena pedagang sering menggunakan leverage besar untuk meningkatkan margin keuntungan kecil mereka.

Carry trade paling populer melibatkan pembelian pasangan mata uang seperti dolar Australia/yen Jepang dan dolar Selandia Baru/yen Jepang karena spread suku bunga dari pasangan mata uang ini cukup tinggi. Langkah pertama dalam menyusun carry trade adalah mencari tahu mata uang mana yang menawarkan hasil tinggi dan mana yang menawarkan hasil rendah.

Risiko besar dalam carry trade adalah ketidakpastian nilai tukar. Dengan menggunakan contoh di atas, jika dolar AS jatuh nilainya relatif terhadap yen Jepang, pedagang menanggung risiko kehilangan uang. Juga, transaksi ini umumnya dilakukan dengan banyak leverage, sehingga pergerakan kecil dalam nilai tukar dapat mengakibatkan kerugian besar kecuali jika posisinya dilindung nilai dengan tepat.

Kisah Mata Uang Pendanaan Perhatian

Yen Jepang (JPY) adalah mata uang carry trade yang disukai di awal 2000-an. Ketika ekonomi jatuh ke dalam resesi dan kelesuan ekonomi sebagian karena efek deflasi dari populasi yang menurun, BoJ menerapkan kebijakan penurunan suku bunga. Popularitasnya datang dari suku bunga mendekati nol di Jepang. Pada awal 2007, Yen telah digunakan untuk mendanai sekitar US$1 triliun dalam perdagangan carry FX. Yen membawa perdagangan terurai secara spektakuler pada tahun 2008 karena pasar keuangan global jatuh, akibatnya yen melonjak hampir 29% terhadap sebagian besar mata uang utama. Peningkatan besar-besaran ini berarti jauh lebih mahal untuk membayar kembali mata uang pendanaan yang dipinjam dan mengirimkan gelombang kejutan melalui pasar perdagangan pembawa mata uang.

Mata uang pendanaan favorit lainnya adalah franc Swiss (CHF) yang sering digunakan dalam perdagangan CHF/EUR. Swiss National Bank (SNB) telah mempertahankan suku bunga rendah untuk mencegah franc Swiss dari apresiasi terlalu parah terhadap euro.

Pada bulan September 2011, bank melanggar tradisi dan mematok mata uang ke euro, dengan fix ditetapkan pada 1,2000 franc Swiss per euro. Ini mempertahankan pasak dengan penjualan pasar terbuka CHF untuk mempertahankan pasak di pasar forex. Pada Januari 2015, SNB tiba-tiba menjatuhkan pasak dan mengembalikan mata uangnya, mendatangkan malapetaka di pasar saham dan forex.

Contoh Perdagangan Membawa Mata Uang

Sebagai contoh perdagangan pembawa mata uang, asumsikan bahwa seorang pedagang memperhatikan bahwa tarif di Jepang adalah 0,5 persen, sementara mereka 4 persen di Amerika Serikat. Ini berarti pedagang mengharapkan keuntungan 3,5 persen, yang merupakan perbedaan antara dua tingkat. Langkah pertama adalah meminjam yen dan mengubahnya menjadi dolar. Langkah kedua adalah menginvestasikan dolar itu ke dalam sekuritas yang membayar tarif AS. Asumsikan nilai tukar saat ini adalah 115 yen per dolar dan pedagang meminjam 50 juta yen. Setelah dikonversi, jumlah yang akan dia miliki adalah:

• Dolar AS =50 juta yen 115 =$434, 782,61

Setelah satu tahun diinvestasikan pada tingkat 4 persen AS, pedagang memiliki:

• Saldo akhir =$434, 782,61 x 1,04 =$452, 173,91

Sekarang, pedagang berutang pokok 50 juta yen ditambah bunga 0,5 persen dengan total:

• Jumlah hutang =50 juta yen x 1,005 =50,25 juta yen

Jika nilai tukar tetap sama sepanjang tahun dan berakhir pada 115, jumlah hutang dalam dolar AS adalah:

• Jumlah hutang =50,25 juta yen 115 =$436, 956.52

Trader mendapat untung dari selisih antara saldo akhir dolar AS dan jumlah yang terutang, yang:

• Untung =$452, 173,91 - $436, 956,52 =$15, 217,39

Perhatikan bahwa keuntungan ini persis seperti jumlah yang diharapkan:$15, 217,39 $434, 782,62 =3,5%

Jika nilai tukar bergerak terhadap yen, pedagang akan mendapat untung lebih banyak. Jika yen menguat, pedagang akan mendapatkan kurang dari 3,5 persen atau bahkan mungkin mengalami kerugian.