ETFFIN Finance >> Kursus keuangan >  >> Pertukaran asing >> pasar valuta asing

Pelarian keuntungan perusahaan merupakan ancaman terbesar bagi perekonomian Afrika Selatan

Buletin Triwulanan terbaru Bank Cadangan Afrika Selatan menegaskan bahwa perusahaan asing memerah Afrika Selatan. Mereka menarik keuntungan jauh lebih cepat daripada yang mereka investasikan kembali atau daripada perusahaan lokal membawa pulang keuntungan yang mengimbangi dari luar negeri. Adakah yang bisa dilakukan untuk menghentikan pendarahan?

Pertama, angka-angka yang mengerikan. Defisit transaksi berjalan negara itu turun menjadi berbahaya -5% dari produk domestik bruto (PDB) karena "neraca pembayaran" (terutama arus keluar laba) mengalami pembusukan yang cepat. Komponen lain dari akun berjalan, defisit perdagangan (impor dikurangi ekspor) adalah sepele dibandingkan.

Arus keluar bersih yang dibayarkan kepada pemilik modal asing mencapai R174 miliar (sekitar US$11,9 miliar dengan kurs saat ini) pada kuartal pertama 2016 (diukur secara tahunan), 30% lebih tinggi dari level tahun 2015 yang setara. Defisit perdagangan kuartal itu hanya R38 miliar.

Mencapai defisit transaksi berjalan 5% seringkali merupakan sinyal bahwa investor spekulatif akan memulai pergerakan mata uang, seperti yang terjadi bahkan di eksportir Asia Timur yang kuat pada tahun 1998. Saat ini hanya satu negara lain (Kolombia) di antara 60 ekonomi terbesar yang memiliki defisit transaksi berjalan lebih dari 5%.

Sinyal destruktif lainnya adalah utang luar negeri. Karena repatriasi keuntungan harus dilakukan dengan mata uang keras (bukan rands), Utang luar negeri Afrika Selatan telah melonjak menjadi sekitar R2 triliun (39% dari PDB), dari kurang dari R100 miliar (16% dari PDB) pada tahun 1994.

Siapa yang harus disalahkan?

Metabolisme ekonomi destruktif semakin cepat. Sejak kemerosotan komoditas dimulai pada tahun 2011, Pendapatan Afrika Selatan telah diperas lebih cepat, terutama oleh perusahaan pertambangan dan peleburan transnasional, termasuk Lonmin, Anglo Amerika dan Glencore. Anglo American dan Glencore kehilangan tiga perempat dari nilai saham mereka pada tahun 2015 saja, dan Lonmin turun 99% nilainya dari puncaknya tahun 2011 hingga tahun 2015.

Jadi lebih putus asa untuk menyenangkan pemegang saham asing mereka yang marah, perusahaan-perusahaan seperti itu baru-baru ini mengekspor keuntungan lebih cepat dibandingkan dengan keuntungan yang dihasilkan di luar negeri yang dibayarkan perusahaan lokal kepada pemegang saham lokal. (Rasionya sekitar dua banding satu.)

Komentator politik Moeletsi Mbeki pernah bercanda bahwa “perusahaan besar yang mengambil modal mereka dari Afrika Selatan adalah ancaman yang lebih besar bagi kebebasan ekonomi daripada [pemimpin Pejuang Kebebasan Ekonomi] Julius Malema.”

Siapa yang melepaskan ibu kota? Sekretaris Jenderal Kongres Nasional Afrika Gwede Mantashe mengakui tahun lalu:

Liberalisasi kontrol pertukaran dimulai pada tahun 1995 dengan penghapusan Financial Rand. Prosesnya dipercepat berkat izin yang diberikan pada 1999-2000 oleh Menteri Keuangan Trevor Manuel dan Gubernur Bank Sentral Tito Mboweni, memungkinkan perusahaan terbesar di negara itu untuk delisting dari Bursa Efek Johannesburg. Ini memungkinkan mereka untuk mengalihkan keuntungan dan aliran dividen ke luar negeri.

Sejak tahun 1994 kontrol pertukaran telah dilonggarkan pada lusinan kesempatan. Di awal tahun 2015, Misalnya, kemudian Menteri Keuangan Nhlanhla Nene mengizinkan orang kaya untuk mengambil R10 juta lepas pantai setiap tahun, naik 2,5 kali lipat dari tahun-tahun sebelumnya.

Sementara itu, investor institusi – mewakili tabungan, dana pensiun dan rekening asuransi massa investor kecil – dipaksa untuk menyimpan 75% dari aset mereka dalam investasi lokal. Untunglah. Dengan semua akun, kontrol seperti itu mencegah krisis dunia 2008 mencairkan keuangan Afrika Selatan. Tetapi lembaga-lembaga besar telah menghindari reinvestasi di sini.

Perusahaan lokal melakukan 'pemogokan modal'

Arus keluar perusahaan semakin membuat frustrasi karena "pemogokan modal" lokal. Menurut Bank Cadangan, investasi tetap perusahaan turun hampir 7% dalam beberapa bulan terakhir, pada saat investasi pemerintah juga turun 12%.

Tren ini tidak khas Afrika Selatan. Kemerosotan ekonomi dunia yang memburuk telah membatasi “investasi lapangan hijau” baru di banyak tempat, menurut PBB.

Satu-satunya investasi tetap baru yang besar di Afrika Selatan berasal dari parastatals:pembangkit listrik tenaga batu bara Medupi dan Kusile yang harganya terlalu mahal dan merusak lingkungan. Bahkan mega proyek Transnet yang lebih meragukan terbentang di depan:ekspor 18 miliar ton batu bara melalui Richards Bay dan peningkatan delapan kali lipat dalam kapasitas petrokimia pelabuhan South Durban.

Aliran keuangan gelap

Tapi lebih buruk lagi, beberapa perusahaan yang sama mengeluarkan dari Afrika Selatan tambahan R330 miliar di luar negeri setiap tahun sebagai “aliran keuangan terlarang” melalui teknik penghindaran pajak dari 2004-13, menurut Integritas Keuangan Global LSM Washington.

Arus keluar ini melebihi $80 miliar per tahun di seluruh benua, lapor panel Uni Afrika Thabo Mbeki.

Beberapa kasus lokal yang spektakuler telah didokumentasikan dalam beberapa tahun terakhir:misinvoicing oleh perusahaan platinum terbesar, terutama Lonmin dengan lengan "pemasaran" Bermuda, De Beers dengan kesalahan faktur sebesar R45 miliar selama tujuh tahun, dan pengalihan keuntungan MTN Mauritius dari beberapa negara Afrika.

Informasi dari Panama Papers baru-baru ini mengungkapkan bagaimana penipu Fidentia J Arthur Brown dan Khulubuse Zuma dari Foxwhelp mendirikan tempat persembunyian laba di lepas pantai, bersama dengan 1, 700 orang Afrika Selatan lainnya.

Terlepas dari pengumuman Layanan Pendapatan Afrika Selatan yang sulit baru-baru ini setelah goncangan Panama Papers, ketidakmampuan pihak berwenang untuk mengungkap kejahatan tersebut, mengadili dan memasukkan penjahat ke dalam penjara bukan rahasia lagi.

Lebih dari dua pertiga dari 232 responden Afrika Selatan dalam Survei Kejahatan Ekonomi Global PricewaterhouseCoopers 2016 percaya bahwa Pretoria tidak memiliki kemauan atau kapasitas untuk menangani penjahat, di negara yang terus memimpin dunia dalam korupsi korporasi.

Solusi

Satu-satunya solusi jangka pendek adalah pengetatan radikal kontrol pertukaran terhadap perusahaan dan individu kaya, seperti yang disarankan John Maynard Keynes lebih dari 80 tahun yang lalu.

Kontrol pertukaran yang diperketat akan memaksa keuntungan yang dibuat secara lokal untuk beredar secara lokal. Ini akan memecahkan krisis neraca pembayaran dan dalam prosesnya memungkinkan penurunan suku bunga lokal dengan menghentikan pelarian modal yang dihasilkan. Kontrol pertukaran telah diadvokasi oleh Pejuang Kebebasan Ekonomi Malema, serikat pekerja logam dan beberapa akademisi. Tetapi keseimbangan kekuatan yang sangat merugikan telah membuat permintaan kebijakan tidak mungkin dimenangkan dalam praktiknya.

Namun, berita minggu lalu tentang neraca pembayaran yang sangat merugikan dapat memaksa masalah ini segera, kecuali perusahaan dan lembaga pemeringkat terus menggunakan kekuatan destruktif mereka atas negara Afrika Selatan yang terlentang.

pasar valuta asing

pasar valuta asing