Apa itu Pembebasan Obligasi?

Perusahaan dan entitas pemerintah menerbitkan obligasi untuk meminjam uang dari investor. Obligasi mengharuskan penerbit untuk membayar bunga dan membayar kembali pokok pada tanggal yang ditentukan. Pembebasan obligasi adalah metode yang digunakan untuk membayar arus kas obligasi menggunakan obligasi pengganti. Emiten sering menggunakan pelepasan obligasi untuk menghemat uang atau mencapai hasil lain yang diinginkan.

Tip

Pembebasan obligasi mengacu pada penggunaan obligasi Treasury escrow untuk membayar pokok dan bunga yang dijanjikan oleh obligasi asli. Ketika masalah obligasi dihapus dari neraca, ini mengurangi kewajiban perusahaan.

Beberapa Definisi Penting

Para ahli mendefinisikan "ditaklukkan" sebagai makna dibatalkan. Secara khusus, kontrak obligasi sering kali mengandung klausul penolakan yang menjelaskan bagaimana pemegang obligasi dapat diyakinkan untuk menerima bunga dan pembayaran obligasi yang dijanjikan hingga tanggal tertentu tanpa menyebabkan penerbit obligasi membayar denda pembayaran di muka. Tanggal yang diberikan untuk pelunasan pokok adalah tanggal jatuh tempo obligasi atau tanggal yang lebih awal yang dikenal sebagai tanggal panggilan . Pada tanggal panggilan, penerbit dapat menarik kembali obligasi dengan membayar kembali pokok dan bunga yang jatuh tempo.

Bagaimana Defeasance Bekerja

Penerbit obligasi mungkin ingin membatalkan kewajibannya untuk membawa obligasi tertentu yang diterbitkan di neraca, di mana mereka terdaftar sebagai kewajiban. Defeasance adalah proses di mana penerbit membeli obligasi negara , menempatkan mereka dalam rekening escrow yang tidak dapat dibatalkan dan menggunakannya untuk membayar bunga dan pokok yang dijanjikan oleh obligasi yang diterbitkan asli. Pembayaran pengganti ini berlanjut sepanjang "periode defeasance, yang berarti periode yang diperpanjang hingga tanggal penarikan obligasi (jika ada) atau tanggal jatuh tempo. Pembatalan memungkinkan penerbit untuk menghapus obligasi dari neracanya karena rekening escrow mengimbangi kewajiban untuk membayar arus kas keluar obligasi.

Pembatalan Obligasi Kota

Pelepasan obligasi kota melibatkan penggunaan " obligasi pra-pengembalian dana , yang merupakan obligasi yang diterbitkan untuk membayar arus kas keluar wajib dari penerbitan obligasi sebelumnya. Penerbitan sebelumnya adalah obligasi yang dapat dibeli, dan obligasi pra-pengembalian dana digunakan untuk membayar bunga dan membayar kembali pokok sampai dengan tanggal penerbitan lebih awal. Penerbit menggunakan dana dari penerbitan obligasi pra-pengembalian dana untuk membeli obligasi negara, yang ditempatkan ke dalam rekening escrow defeasance.

Pada setiap tanggal pembayaran bunga, penerbit menggunakan bunga dan pokok dalam rekening escrow untuk membayar bunga obligasi awal yang jatuh tempo. Pada tanggal panggilan, penerbit menggunakan sisa saldo di rekening escrow untuk membayar kembali pokok obligasi asli, pada saat penerbit membatalkan obligasi asli.

Motivasi untuk Klausul Pelepasan Obligasi

Ketika investor membeli obligasi, mereka mengandalkan pengembalian tertentu atas investasi mereka, biasanya terdiri dari pembayaran bunga tetap pada interval yang ditentukan ditambah pembayaran pokok pada saat penarikan atau tanggal jatuh tempo. Pengembalian itu disebut hasil-untuk-panggilan (YTC) atau hasil hingga jatuh tempo (YTM) . Jika penerbit obligasi membayar lebih awal obligasi, investor tidak menerima semua bunga yang mereka harapkan untuk dikumpulkan. Pembayaran bunga yang terpotong menghasilkan hasil di bawah YTC atau YTM.

Investor akan kurang bersedia untuk membeli obligasi prabayar kecuali hasil mereka terjamin. Pencabutan obligasi memastikan bahwa hasil jika obligasi dibayar di muka, sehingga memudahkan penerbitan obligasi ini pada harga yang lebih tinggi.

Manfaat Pelepasan Obligasi

Penghapusan emisi obligasi dari neraca emiten memperkuat kondisi keuangan emiten dengan: mengurangi kewajibannya . Kadang-kadang, kemampuan penerbit untuk menerbitkan obligasi baru dibatasi oleh perjanjian (yaitu, perjanjian) yang ditulis ke dalam kontrak obligasi yang ada. Perjanjian-perjanjian ini dapat membatasi penerbit untuk mengambil utang di luar batas tertentu. Defeasance menghapus hutang yang ada dari neraca, yang memungkinkan penerbit untuk menerbitkan obligasi baru tanpa melanggar perjanjian obligasi.

Penerbit obligasi mungkin juga ingin membayar di muka obligasi saat suku bunga turun. Mengeluarkan baru, obligasi berbunga rendah untuk menggantikan obligasi yang lebih tua, yang minatnya lebih tinggi akan menghemat biaya bunga penerbit . Namun, penerbitan obligasi dapat memberikan penalti yang harus dibayarkan penerbit kepada investor ketika penerbit melunasi obligasi sebelum tanggal penarikan/jatuh tempo. Defeasance memungkinkan penerbit untuk mengambil keuntungan dari suku bunga yang lebih rendah tanpa menimbulkan penalti pembayaran di muka.