Penyalahgunaan Peraturan:Mengelola Penghentian Perdagangan yang Tidak Tepat

Lanskap peraturan telah berubah sejak flash crash 6 Mei. Dalam upaya mencegah kejadian serupa, penghentian perdagangan jenis pemutus sirkuit baru telah dilembagakan. Pemutus sirkuit ini dirancang untuk menghentikan perdagangan dalam keamanan individu mana pun setiap kali satu perdagangan menggerakkan harga setidaknya 10% dari apa yang disebut nilai wajarnya. Perdagangan dihentikan selama 5 menit ketika parameter pemutus sirkuit dilanggar.

Ide ini sepertinya masuk akal, Baik? Ini adalah upaya itikad baik, oleh kekuatan yang ada, untuk mencegah orang gila, hal-hal tak terduga yang terjadi di pasar. Sementara secara teori penghentian mungkin masuk akal dan bekerja untuk mencegah situasi 6 Mei di masa depan, pengalaman kehidupan nyata menceritakan kisah yang jauh berbeda. Regulasi tersebut justru menimbulkan kekacauan di pasar, bukannya mencegahnya. Sejak peraturan pemutus sirkuit baru diberlakukan pada bulan Juni, mereka telah dipicu setengah lusin kali. Dari 6 kali ini, hanya satu pemberhentian yang sah. Anda mungkin ingat penghentian perdagangan di Genzyme pada 23 Juli. Ini adalah satu-satunya penghentian perdagangan yang tepat dalam 6 waktu sebenarnya peraturan tersebut mulai berlaku. Apa yang terjadi adalah bahwa satu cetakan positif palsu memicu pemutus sirkuit. Dengan kata lain, jumlah saham yang kecil telah menyebabkan penghentian yang tidak menentu di berbagai saham. Citigroup dan Cisco adalah contohnya.

FINRA, NYSE Euronext, dan Nasdaq OMX mengambil langkah-langkah untuk mencegah satu perdagangan kecil memicu pemutus sirkuit. Mereka telah mengusulkan untuk mempertahankan aturan 10% tetapi hanya menghentikan perdagangan jika perdagangan berada dalam NBBO. Perdagangan terjadi 10% dari nilai wajar dan di luar NBBO, sementara tidak segera memicu berhenti, akan diawasi secara ketat. Jika 3 atau lebih perdagangan terjadi dengan cara yang sama, penghentian akan dilakukan. Meskipun proposal baru yang didorong oleh pasar ini merupakan langkah ke arah yang benar, studi lebih perlu dilakukan. Sebagai contoh, proposal aturan FINRA baru tidak mempertimbangkan perintah sapuan antarpasar yang terjadi di luar NBBO.

Lightspeed Financial Services Group LLC tidak berafiliasi dengan komentator/pendidik pasar pihak ketiga ini atau penyedia layanan. Data, informasi, dan materi (“konten”) disediakan untuk tujuan informasi dan pendidikan saja. Konten ini juga tidak, juga tidak boleh ditafsirkan sebagai tawaran, permohonan, atau rekomendasi untuk membeli atau menjual sekuritas atau kontrak. Setiap keputusan investasi yang dibuat oleh pengguna melalui penggunaan konten tersebut semata-mata didasarkan pada analisis independen pengguna dengan mempertimbangkan keadaan keuangan Anda, tujuan investasi, dan toleransi risiko. Lightspeed Financial Services Group LLC tidak mendukung, menawarkan atau merekomendasikan salah satu layanan atau komentar yang diberikan oleh salah satu komentator pasar/pendidik atau penyedia layanan dan informasi apa pun yang digunakan untuk mengeksekusi strategi perdagangan apa pun semata-mata didasarkan pada analisis independen dari pengguna.