Bagaimana Beberapa Merger dan Akuisisi Memberikan Peluang Perdagangan Jangka Panjang yang Baik bagi Pedagang

Oleh Spencer Israel

Pasar dilanda banjir berita M&A yang tidak biasa pada pagi hari tanggal 25 November.

Tiga kesepakatan besar terjadi—kesepakatan senilai $26 miliar dari Charles Schwab untuk mengakuisisi TD Ameritrade, Akuisisi Tiffany's senilai $16 miliar oleh Louis Vuitton, dan akuisisi Novartis senilai $9,7 miliar dari Perusahaan Obat-obatan—di bagian yang biasanya lebih tenang untuk merger dan akuisisi.

Seperti yang diharapkan, saham di keenam perusahaan bereaksi terhadap berita utama. Tetapi karena gerakan ini hampir seketika, dan ketiga kesepakatan telah dikabarkan minggu lalu, tidak ada banyak kesempatan bagi para pedagang yang ingin memperdagangkan berita saat mereka pecah.

Transaksi Tiffany's and Medicines Company adalah transaksi tunai, jadi peluang perdagangan untuk kesepakatan itu berakhir. Pedagang arbitrase risiko akan menjaga kedua saham diperdagangkan dengan sedikit diskon untuk harga takeout mereka tetapi kecuali jika regulator menyatakan keprihatinan atas pelanggaran anti-trust atau perang penawaran pecah, pergerakan saham telah dilakukan. Meskipun tidak ada kesepakatan yang diharapkan akan ditutup hingga 2020, TIF dan MDCO adalah, untuk semua maksud dan tujuan, dari papan.

Ada, Namun, masih merupakan peluang bagi pedagang hubungan dalam kesepakatan Ameritrade Charles Schwab-TD karena dua kata kunci:transaksi semua saham.

Transaksi semua-saham—ketika ekuitas di perusahaan yang diakuisisi ditukar dengan ekuitas di perusahaan yang mengakuisisi—tidak biasa seperti transaksi tunai. Tapi setiap kesepakatan yang melibatkan ekuitas, baik itu transaksi semua saham atau uang tunai dan transaksi saham, dapat menciptakan peluang perdagangan jangka panjang bagi pedagang yang ingin memanfaatkan ketidakefisienan hubungan.

Inilah cara kerjanya. Dalam transaksi ekuitas, perusahaan yang mengakuisisi dan yang diakuisisi akan menyetujui pertukaran saham-untuk-saham berdasarkan rasio yang telah ditentukan. Rasio itu kemudian akan menginformasikan pasar berapa banyak diskon yang harus diperdagangkan satu saham ke saham lainnya. Saham kedua perusahaan tersebut kemudian biasanya diperdagangkan dalam korelasi langsung satu sama lain selama berapa lama pun kesepakatan itu harus ditutup secara resmi. Jika satu saham naik 1% dalam sehari, yang lain harus melakukan hal yang sama.

Ambil CBS dan Viacom. Para frenemies lama akan bergabung pada bulan Desember, mengakhiri apa yang telah menjadi salah satu saga M&A terlama dalam ingatan baru-baru ini. Ketika kedua belah pihak akhirnya sepakat untuk bergabung pada 13 Agustus, 2019, rasio swap saham yang diberikan kepada investor adalah 0,5965.

Tarik grafik CBS dan VIAB sejak saat itu. Mereka identik. Sehat, Hampir identik.

Di sinilah strategi masuk. Pasar tahu bahwa CBS dan VIAB akan bergabung, dan kita tahu kapan, tapi itu tidak berarti keduanya akan berdagang bersama-sama 100% dari waktu.

Dengan semua kekuatan makro dan mikro bekerja pada saham—dari perang dagang, untuk penghasilan, untuk teknis— mungkin saja korelasinya terkadang menjadi lebih lemah. Ketika ini terjadi, para pedagang dapat mengambil keuntungan dari ketidakefisienan sementara itu. Jika, Misalnya, VIAB naik 2% dan CBS hanya naik 1%, masuk akal untuk VIAB pendek dan CBS panjang.

Ingat, kita tahu kedua perusahaan akan bergabung. Nilai-nilai mereka secara langsung terikat satu sama lain. Dengan menggunakan CBS panjang dan menyingkat VIAB dalam skenario ini, Anda yakin bahwa kedua saham akan bergerak kembali sejajar.

Contoh lain adalah Bristol-Myers dan Celgene. Ketika Bristol-Myers setuju untuk mengakuisisi Celgene pada 3 Januari dalam kesepakatan tunai dan saham, Pemegang saham Celgene ditetapkan untuk menerima $ 50 per saham secara tunai plus satu saham BMY untuk setiap saham CELG yang mereka miliki. Karena kesepakatan itu melibatkan pertukaran saham, pedagang yang bersedia mengawasi pergerakan sehari-hari di antara keduanya dapat mengambil untung dari ketidakefisienan sejak hari itu hingga hari kesepakatan ditutup pada 20 November.

Kembali ke kesepakatan di atas, rasio saham TD Ameritrade terhadap saham Charles Schwab adalah 1,0837—jadi untuk setiap saham TD yang dimiliki investor, mereka akan menerima 1,0837 saham Schwab. Dengan kesepakatan yang diperkirakan akan selesai pada paruh kedua tahun 2020, yang memberi para pedagang cukup waktu untuk memperdagangkan kedua saham tersebut bersama-sama.

Penulisnya adalah Bristol-Myers panjang dalam 401(k)-nya.

Trading Aktif dengan Lightspeed

Kecepatan cahaya, sebuah divisi dari Lime Brokerage, menyediakan pedagang aktif dengan semua alat yang diperlukan untuk membantu mereka menemukan kesuksesan dalam perdagangan saham, dan kami telah mengembangkan dan mengasah platform trader aktif kami untuk menawarkan pengalaman pengguna yang optimal. Dengan tata letak antarmuka yang intuitif dan pemindai stok dan opsi berkualitas institusional, kami bertujuan untuk membantu para pedagang mencapai tujuan mereka, apapun strategi mereka. Kami juga menawarkan kepada klien kami beberapa biaya perdagangan terendah di industri.

Untuk informasi lebih lanjut tentang platform perdagangan profesional dengan Lightspeed, silahkan hubungi kami di 1-888-577-3123, meminta demo atau membuka akun.

Lightspeed Financial Services Group LLC tidak berafiliasi dengan komentator/pendidik pasar pihak ketiga ini atau penyedia layanan. Data, informasi, dan materi (“konten”) disediakan untuk tujuan informasi dan pendidikan saja. Konten ini juga tidak, juga tidak boleh ditafsirkan sebagai tawaran, permohonan, atau rekomendasi untuk membeli atau menjual sekuritas atau kontrak. Setiap keputusan investasi yang dibuat oleh pengguna melalui penggunaan konten tersebut semata-mata didasarkan pada analisis independen pengguna dengan mempertimbangkan keadaan keuangan Anda, tujuan investasi, dan toleransi risiko. Lightspeed Financial Services Group LLC tidak mendukung, menawarkan atau merekomendasikan salah satu layanan atau komentar yang diberikan oleh salah satu komentator pasar/pendidik atau penyedia layanan dan informasi apa pun yang digunakan untuk mengeksekusi strategi perdagangan apa pun semata-mata didasarkan pada analisis independen dari pengguna.