Risiko lari di Deutsche Bank adalah nyata – bahkan jika keuangannya terlihat baik-baik saja

Alasannya adalah jika semua orang yang terdaftar terus memberikan kontribusi mereka pada dana tersebut dan anggota baru terus bergabung, maka itu harus terus berfungsi. Jika semua orang tiba-tiba mulai menarik diri hari ini, Namun, maka saya harus bergabung dengan antrean secara rasional karena tidak akan ada yang tersisa pada saat saya pensiun. Apa yang membantu menghentikan hal ini terjadi untuk dana pensiun adalah lambatnya, proses penarikan satu arah yang mahal.

Ramalan yang terpenuhi dengan sendirinya

Bagi banyak lembaga keuangan tidak ada hambatan seperti itu, jadi lari dan stabilitas adalah ramalan yang terpenuhi dengan sendirinya. dana Bernie Madoff, Misalnya, mempertahankan dirinya selama beberapa dekade meskipun kekurangan besar. Bahkan bisa terus berjalan setidaknya satu dekade lebih jika sifat Ponzi yang sebenarnya dari dana tersebut tidak terungkap.

Apa yang mungkin mengejutkan banyak orang adalah bahwa potensi run dan business-as-usual sama-sama mungkin, bahkan jika aset institusi melebihi kewajibannya dan tidak diatur dalam skema seperti Ponzi. Masalahnya ada karena kewajiban dapat diminta dengan cepat dan aset tidak likuid - yaitu, proses penjualan aset dapat memakan waktu cukup lama untuk menemukan pembeli (seperti halnya rumah) atau pasar cukup kecil sehingga ketika orang mengetahui bahwa suatu institusi harus menjual aset tertentu, itu menurunkan apa yang orang bersedia bayar untuk mereka.

Dua skenario yang mungkin ini juga ada pada Deutsche Bank di mana ada risiko lari yang nyata, tidak begitu banyak oleh deposan kecil tetapi oleh lembaga lain. Itu bahkan tidak perlu menjadi investasi penarikan dana lindung nilai – karena baru-baru ini memicu penurunan 8% pada saham bank – tetapi bahkan sesuatu yang sederhana seperti pinjaman jangka pendek tidak diperbarui. Proses ini dapat dipicu oleh peristiwa eksternal, seperti menerima denda besar, sebagai dari pengumuman internal yang menunjukkan bahwa bisnis tidak akan menguntungkan dalam jangka panjang.

Jadi, meskipun keuangan Deutsche Bank tampak sehat, ada bahaya nyata dari lari. Dalam industri keuangan, hal-hal juga benar-benar tidak sejelas neraca, kecuali itu dana pensiun yang besar. Sangat sedikit, jika ada, mengetahui secara pasti keadaan aset suatu lembaga, kewajiban, dan likuiditas. Jika regulator tidak termasuk sedikit, itu bisa membawa mereka waktu untuk belajar. Dengan demikian, seringkali ada asimetri informasi yang kuat yang hanya memperburuk situasi.

Kemudian ada risiko penularan. Lari dapat menyebar dari Deutsche Bank ke lembaga keuangan lainnya. Penelitian saya dengan Surajeet Chakravarty dan Miguel Fonseca yang diterbitkan dalam European Economic Review pada tahun 2014 menunjukkan bahwa efek seperti itu dapat terjadi. Kami menemukan bahwa run dapat menyebar bahkan jika neraca bank lain tidak memiliki hubungan langsung dengan bank yang mengalami run.

Lagi, itu adalah ramalan yang terpenuhi dengan sendirinya. Jika deposan di bank kedua berpikir ada hubungan tidak langsung, maka memang akan ada. Jadi rasional bagi deposan untuk menjalankan bank kedua hanya karena mereka percaya orang lain akan melakukannya. Oleh karena itu penting bagi regulator dan institusi itu sendiri untuk mencoba menghentikan ketakutan ini terbentuk, tetapi begitu krisis telah dimulai, tindakan harus dipilih dengan hati-hati – tindakan setengah jalan apa pun dapat meningkatkan kepanikan daripada meredakannya.