Volatilitas Tersirat:Beli Rendah dan Jual Tinggi

Pilihan, apakah digunakan untuk memastikan portofolio, menghasilkan pendapatan, atau memanfaatkan pergerakan harga saham, memberikan keunggulan dibandingkan instrumen keuangan lainnya. Beberapa variabel mempengaruhi harga opsi atau premium. Volatilitas tersirat adalah unsur penting untuk persamaan penetapan harga opsi, dan keberhasilan perdagangan opsi dapat ditingkatkan secara signifikan dengan berada di sisi kanan perubahan volatilitas tersirat.

Untuk lebih memahami volatilitas tersirat dan bagaimana hal itu mendorong harga opsi, pertama-tama mari kita bahas dasar-dasar penetapan harga opsi.

Dasar-dasar Penetapan Harga Opsi

Premi opsi dibuat dari dua bahan utama:nilai intrinsik dan nilai waktu. Nilai intrinsik adalah nilai inheren opsi atau ekuitas opsi. Jika Anda memiliki opsi panggilan $50 pada saham yang diperdagangkan pada $60, ini berarti Anda dapat membeli saham pada harga kesepakatan $50 dan segera menjualnya di pasar seharga $60. Nilai intrinsik, atau ekuitas, dari opsi ini adalah $10 ($60 - $50 =$10). Satu-satunya faktor yang mempengaruhi nilai intrinsik opsi adalah harga saham yang mendasari versus harga kesepakatan opsi. Tidak ada faktor lain yang dapat memengaruhi nilai intrinsik opsi.

Menggunakan contoh yang sama, katakanlah opsi ini dihargai $14. Ini berarti premi opsi dihargai $4 lebih dari nilai intrinsiknya. Di sinilah nilai waktu berperan.

Nilai waktu adalah premi tambahan yang diberi harga menjadi opsi, yang menunjukkan jumlah waktu yang tersisa sampai kadaluarsa. Harga waktu dipengaruhi oleh berbagai faktor, seperti waktu sampai kadaluarsa, harga saham, harga kesepakatan, dan suku bunga. Tetap, tak satu pun dari ini sama pentingnya dengan volatilitas tersirat.

Bagaimana Volatilitas Tersirat Mempengaruhi Opsi

Volatilitas tersirat mewakili volatilitas yang diharapkan dari saham selama umur opsi. Saat ekspektasi berubah, premi opsi bereaksi dengan tepat. Volatilitas tersirat secara langsung dipengaruhi oleh penawaran dan permintaan opsi yang mendasarinya dan oleh ekspektasi pasar terhadap arah harga saham. Saat ekspektasi meningkat, atau ketika permintaan akan opsi meningkat, volatilitas tersirat akan meningkat. Opsi yang memiliki tingkat volatilitas tersirat yang tinggi akan menghasilkan premi opsi dengan harga tinggi.

Sebaliknya, karena ekspektasi pasar menurun, atau permintaan untuk opsi berkurang, volatilitas tersirat akan menurun. Opsi yang mengandung tingkat volatilitas tersirat yang lebih rendah akan menghasilkan harga opsi yang lebih murah. Ini penting karena naik turunnya volatilitas tersirat akan menentukan seberapa mahal atau murahnya nilai waktu untuk opsi tersebut, yang dapat, pada gilirannya, mempengaruhi keberhasilan perdagangan opsi.

Sebagai contoh, jika Anda memiliki opsi saat volatilitas tersirat meningkat, harga opsi ini naik lebih tinggi. Perubahan volatilitas tersirat menjadi lebih buruk dapat menciptakan kerugian, namun – bahkan ketika Anda benar tentang arah saham.

Setiap opsi yang terdaftar memiliki sensitivitas unik terhadap perubahan volatilitas tersirat. Sebagai contoh, opsi jangka pendek akan kurang sensitif terhadap volatilitas tersirat, sementara opsi lama akan lebih sensitif. Ini didasarkan pada fakta bahwa opsi lama memiliki nilai waktu yang lebih mahal, sementara opsi bertanggal pendek memiliki lebih sedikit.

Setiap harga strike juga akan merespon secara berbeda terhadap perubahan volatilitas tersirat. Opsi dengan harga strike yang mendekati uang paling sensitif terhadap perubahan volatilitas tersirat, sementara opsi yang lebih jauh dalam uang atau keluar dari uang akan kurang sensitif terhadap perubahan volatilitas tersirat. Vega—opsi Yunani dapat menentukan sensitivitas opsi terhadap perubahan volatilitas tersirat. Ingatlah bahwa ketika harga saham berfluktuasi dan seiring waktu hingga kadaluarsa berlalu, nilai vega naik atau turun, tergantung pada perubahan ini. Ini berarti sebuah opsi bisa menjadi lebih atau kurang sensitif terhadap perubahan volatilitas tersirat.

Cara Menggunakan Volatilitas Tersirat untuk Keuntungan Anda

Salah satu cara efektif untuk menganalisis volatilitas tersirat adalah dengan memeriksa grafik. Banyak platform charting menyediakan cara untuk memetakan volatilitas tersirat rata-rata opsi yang mendasarinya, di mana beberapa nilai volatilitas tersirat dihitung dan dirata-ratakan bersama. Sebagai contoh, Indeks Volatilitas CBOE (VIX) dihitung dengan cara yang sama. Nilai volatilitas tersirat dari mendekati tanggal, Opsi indeks S&P 500 near-the-money dirata-ratakan untuk menentukan nilai VIX. Hal yang sama dapat dilakukan pada saham apa pun yang menawarkan opsi.

Gambar di atas adalah contoh bagaimana menentukan kisaran volatilitas tersirat relatif. Lihatlah puncak untuk menentukan kapan volatilitas tersirat relatif tinggi, dan memeriksa palung untuk menyimpulkan ketika volatilitas tersirat relatif rendah. Dengan melakukan ini, Anda menentukan kapan opsi yang mendasarinya relatif murah atau mahal. Jika Anda dapat melihat di mana ketinggian relatif berada, Anda mungkin memperkirakan penurunan volatilitas tersirat di masa depan atau setidaknya pengembalian ke mean. Sebaliknya, jika Anda menentukan di mana volatilitas tersirat relatif rendah, Anda mungkin memperkirakan kemungkinan kenaikan volatilitas tersirat atau pengembalian ke rata-ratanya.

Volatilitas tersirat, seperti yang lainnya, bergerak dalam siklus. Periode volatilitas tinggi diikuti oleh periode volatilitas rendah dan sebaliknya. Menggunakan rentang volatilitas tersirat relatif, dikombinasikan dengan teknik peramalan, membantu investor memilih perdagangan terbaik. Dalam menentukan strategi yang cocok, konsep-konsep ini sangat penting dalam menemukan probabilitas keberhasilan yang tinggi, membantu Anda memaksimalkan pengembalian dan meminimalkan risiko.

Menggunakan Volatilitas Tersirat untuk Menentukan Strategi

Anda mungkin pernah mendengar bahwa Anda harus membeli opsi undervalued dan menjual opsi overvalued. Meskipun proses ini tidak semudah kedengarannya, ini adalah metodologi yang bagus untuk diikuti ketika memilih strategi opsi yang tepat. Kemampuan Anda untuk mengevaluasi dan memperkirakan volatilitas tersirat dengan benar akan membuat proses membeli opsi murah dan menjual opsi mahal menjadi lebih mudah.

Empat Hal yang Perlu Dipertimbangkan Saat Memperkirakan Volatilitas Tersirat

1. Pastikan Anda dapat menentukan apakah volatilitas tersirat tinggi atau rendah dan apakah naik atau turun. Ingat, saat volatilitas tersirat meningkat, premi opsi menjadi lebih mahal. Saat volatilitas tersirat menurun, pilihan menjadi lebih murah. Saat volatilitas tersirat mencapai titik tertinggi atau terendah yang ekstrem, kemungkinan akan kembali ke meannya.

2. Jika Anda menemukan opsi yang menghasilkan premi mahal karena volatilitas tersirat yang tinggi, memahami bahwa ada alasan untuk ini. Periksa berita untuk melihat apa yang menyebabkan ekspektasi perusahaan yang tinggi dan permintaan yang tinggi untuk opsi tersebut. Hal ini tidak biasa untuk melihat dataran tinggi volatilitas tersirat menjelang pengumuman pendapatan, rumor merger dan akuisisi, persetujuan produk, dan berita acara lainnya. Karena pada saat inilah banyak pergerakan harga terjadi, permintaan untuk berpartisipasi dalam acara tersebut akan mendorong harga opsi lebih tinggi. Perlu diingat bahwa setelah peristiwa yang diantisipasi pasar terjadi, volatilitas tersirat akan runtuh dan kembali ke meannya.

3. Saat Anda melihat perdagangan opsi dengan tingkat volatilitas tersirat yang tinggi, pertimbangkan strategi penjualan. Karena premi opsi menjadi relatif mahal, mereka kurang menarik untuk dibeli dan lebih diinginkan untuk dijual. Strategi tersebut termasuk panggilan tertutup, menempatkan telanjang, mengangkang pendek, dan spread kredit.

4. Saat Anda menemukan opsi yang diperdagangkan dengan tingkat volatilitas tersirat yang rendah, pertimbangkan strategi pembelian. Strategi tersebut termasuk membeli panggilan, menempatkan, mengangkang panjang, dan spread debet. Dengan premi waktu yang relatif murah, pilihan lebih menarik untuk dibeli dan kurang diinginkan untuk dijual. Banyak investor opsi menggunakan kesempatan ini untuk membeli opsi jangka panjang dan berusaha menahannya melalui perkiraan peningkatan volatilitas.

Garis bawah

Dalam proses pemilihan strategi pilihan, bulan kedaluwarsa, atau harga kesepakatan, Anda harus mengukur dampak volatilitas tersirat pada keputusan perdagangan ini untuk membuat pilihan yang lebih baik. Anda juga harus menggunakan beberapa konsep peramalan volatilitas sederhana. Pengetahuan ini dapat membantu Anda menghindari membeli opsi yang terlalu mahal dan menghindari menjual opsi yang terlalu murah.