Perdagangan Tunai dan Bawa

Apa itu Perdagangan Tunai dan Bawa?

Perdagangan cash-and-carry adalah strategi arbitrase yang mengeksploitasi mispricing antara aset dasar dan turunannya yang sesuai. Kunci untuk mendapatkan keuntungan dari strategi ini adalah koreksi akhirnya dalam mispricing tersebut.

Perdagangan cash-and-carry tidak boleh disamakan dengan carry trade dalam konteks perdagangan valas; carry trade seperti itu mencari perbedaan suku bunga antar negara.

Takeaways Kunci

• Perdagangan cash-and-carry adalah strategi arbitrase yang mengambil untung dari mispricing antara aset dasar dan turunannya yang sesuai.
• Perdagangan cash-and-carry biasanya dilakukan dengan memasukkan posisi long dalam suatu aset sambil secara bersamaan menjual derivatif terkait, khususnya dengan memperpendek kontrak berjangka atau opsi.

Memahami Perdagangan Tunai dan Bawa

Perdagangan tunai dan angkut adalah strategi perdagangan yang dapat digunakan investor untuk mengambil keuntungan dari perbedaan harga pasar. Biasanya memerlukan mengambil posisi panjang dalam sekuritas atau komoditas sambil secara bersamaan menjual derivatif terkait, khususnya dengan memperpendek kontrak berjangka atau opsi.

Keamanan atau komoditas yang dibeli ditahan sampai tanggal penyerahan kontrak dan digunakan untuk menutupi kewajiban posisi short. Dengan menjual kontrak berjangka, investor telah mengambil posisi short. Investor tahu berapa banyak yang akan dibuat pada tanggal pengiriman dan biaya keamanan karena komponen posisi beli cash-and-carry.

Sebagai contoh, dalam hal obligasi, investor menerima pembayaran kupon dari obligasi yang mereka beli, ditambah pendapatan investasi yang diperoleh dengan menginvestasikan kupon, serta harga masa depan yang telah ditentukan pada tanggal pengiriman di masa mendatang.

Cara Kerja Cash-and-Carry Trade

Konsep di balik perdagangan cash-and-carry agak sederhana:

• Seorang investor mengidentifikasi dua sekuritas yang salah harga satu sama lain; contohnya, harga minyak mentah spot dan harga minyak mentah berjangka, yang menghadirkan peluang arbitrase.
• Investor harus terlebih dahulu membeli minyak mentah spot dan menjual kontrak berjangka minyak mentah. Kemudian, mereka memegang (atau "membawa") minyak mentah spot sampai kontrak berjangka minyak mentah berakhir, pada saat investor mengirimkan minyak mentah spot.
• Berapapun harga pengirimannya, keuntungan hanya terjamin jika harga pembelian minyak mentah spot plus biaya pengangkutan kurang dari harga di mana kontrak berjangka minyak mentah awalnya dijual.

Perdagangan Tunai dan Bawa di Pasar Derivatif Kredit

Strategi ini biasa dikenal dengan basis trading, Sering, carry trade dieksekusi untuk mengambil keuntungan dari suku bunga tersirat yang dihasilkan dari posisi karena mereka mungkin berakhir lebih menguntungkan daripada meminjam atau meminjamkan melalui saluran tradisional.

Strategi ini juga memiliki aplikasi di pasar derivatif kredit, di mana basis (selisih antara harga tunai langsung suatu komoditas dan harga berjangkanya) menunjukkan selisih antara credit default swaps (CDS) dan obligasi untuk penerbit utang yang sama (dan dengan jatuh tempo yang serupa—jika tidak persis sama).

Di Sini, strategi ini disebut perdagangan basis negatif. (Di pasar derivatif kredit, dasar bisa positif atau negatif; basis negatif berarti spread CDS lebih kecil dari spread obligasi.) Perdagangan biasanya dilakukan dengan obligasi yang diperdagangkan dengan harga nominal atau diskon, dan CDS satu nama (sebagai lawan dari CDS indeks) dengan tenor yang sama dengan jatuh tempo obligasi.

Perdagangan Tunai dan Bawa di Pasar Opsi

Di pasar opsi, contoh carry trade adalah box spread. Spread kotak digunakan untuk meminjam atau meminjamkan dengan harga tersirat yang lebih menguntungkan daripada pedagang yang pergi ke broker utama mereka, perusahaan kliring, atau bank. Karena harga sebuah kotak pada saat kedaluwarsa akan selalu menjadi jarak antara serangan yang terlibat (mis., kotak 100-pt mungkin menggunakan pemogokan 25 dan 125 dan akan bernilai $100 saat kedaluwarsa), harga yang dibayarkan untuk hari ini dapat dianggap sebagai obligasi tanpa kupon. Semakin rendah biaya awal kotak, semakin tinggi tingkat bunga tersiratnya. Konsep ini dikenal sebagai pinjaman sintetis. Dengan demikian, selisih harga box spread dari selisih strike price adalah carry.

Contohnya, jika seorang trader melakukan carry trade menggunakan box spread di S&P 500 menggunakan 1, 000 dan 2, 000 pemogokan, spread akan bernilai $1, 000 pada saat kedaluwarsa (yaitu, jarak antara serangan). Jika spread berharga $1, 050 di pasar, bahwa $50 mewakili tingkat bunga tersirat yang terkait dengan biaya pengangkutan.

Contoh Perdagangan Tunai dan Bawa

Asumsikan aset saat ini diperdagangkan pada $100 sedangkan kontrak berjangka satu bulan dihargai $104. Tambahan, biaya penyimpanan bulanan—seperti penyimpanan, Pertanggungan, dan pembiayaan—untuk aset ini sama dengan $2. Pada kasus ini, trader akan membeli aset (membuka posisi long) pada $100, dan secara bersamaan menjual kontrak berjangka satu bulan (memulai posisi short) pada $104.

Biaya untuk membeli dan menahan aset adalah $102, tetapi investor telah mengunci penjualan pada $104. Pedagang kemudian akan membawa aset tersebut sampai tanggal kedaluwarsa kontrak berjangka dan mengirimkannya bertentangan dengan kontrak, sehingga memastikan keuntungan arbitrase sebesar $2.