Apa itu Perusahaan Akuisisi Tujuan Khusus (SPAC)?

Perusahaan akuisisi tujuan khusus (SPAC), atau perusahaan cek kosong, telah menjadi semakin populer di kalangan investor selama beberapa tahun terakhir. Perusahaan dapat menghemat waktu dan uang saat menerbitkan sahamnya ke publik dengan berinvestasi di SPAC daripada mengajukan penawaran umum perdana (IPO) tradisional melalui Securities and Exchange Commission (SEC).

Tidak seperti perusahaan tradisional, SPAC tidak memiliki operasi komersial. Para pendiri membuat perusahaan dengan tujuan tunggal untuk diakuisisi oleh atau bergabung dengan perusahaan target dalam industri tertentu.

Jenis investasi ini menarik bagi investor, tetapi beberapa dari hype ini mungkin berlebihan. SPAC tidak selalu bekerja sesuai harapan. Pelajari lebih lanjut tentang cara kerja perusahaan akuisisi tujuan khusus, dan cara mengetahui apakah itu investasi yang bagus.

Apa itu SPAC?

Perusahaan akuisisi tujuan khusus (SPAC) adalah perusahaan nirlaba yang dirancang untuk diakuisisi oleh perusahaan target dalam industri tertentu. Perusahaan tidak menawarkan produk atau layanan apa pun. Itu hanya ada untuk menjadi bagian dari perusahaan lain. Ini didanai oleh penjamin emisi dan investor institusional sebelum go public.

Pendiri SPAC biasanya berpengalaman dalam industri target. Mereka mungkin membawa banyak pengalaman ke meja. Namun, pendiri biasanya tidak akan mengungkapkan nama perusahaan target untuk mempertahankan pengaruh dalam proses negosiasi dan menghindari pengawasan ekstensif dari SEC.

Selebriti dan investor ternama seperti Goldman Sachs dan Deutsche Bank juga akan menciptakan buzz di industri ini, membuat lebih banyak orang berinvestasi. Investor ritel bebas membeli saham seperti yang mereka lakukan jika mereka berinvestasi di perusahaan lain, tetapi mereka biasanya tidak tahu apa yang dilakukan perusahaan atau perusahaan target mana yang ingin digabung.

SPAC kemudian diharapkan akan bergabung atau diakuisisi oleh perusahaan target. Jika SPAC gagal mencapai kesepakatan dalam waktu dua tahun, SPAC akan dilikuidasi, dan dana akan dikembalikan ke investor awal.

Setelah perusahaan bergabung atau diakuisisi, perusahaan tersebut akan terdaftar di salah satu bursa saham utama.

Bagaimana Cara Kerja SPAC?

SPAC memberi perusahaan alternatif untuk go public. Alih-alih mengajukan IPO tradisional, yang dapat memakan waktu enam bulan hingga satu tahun, perusahaan dapat go public hanya dalam beberapa bulan dengan bergabung atau diakuisisi oleh perusahaan lain. Investor awal biasanya akan berinvestasi berdasarkan reputasi, keahlian, atau niat pendiri untuk bergabung atau mengakuisisi perusahaan lain.

Dana disimpan dalam rekening perwalian berbunga, dan hanya dapat digunakan untuk mendanai akuisisi atau merger. Jika SPAC dilikuidasi, dana dikembalikan ke investor. Dalam beberapa kasus, setiap bunga yang diperoleh dari rekening perwalian dapat digunakan untuk mendanai merger atau akuisisi.

SPAC hanya memiliki waktu dua tahun untuk bergabung atau diakuisisi oleh perusahaan target, jika tidak maka akan dilikuidasi, dan dana akan dikembalikan ke investor asli.

Mengapa Perusahaan Menggunakan SPAC Daripada IPO Tradisional?

SPAC menjadi semakin populer di kalangan perusahaan yang ingin go public. Selama IPO tradisional, perusahaan mungkin harus menunggu berbulan-bulan atau bertahun-tahun untuk mencapai perkiraan nilai $1 miliar, atau status unicorn. Para pendiri dapat menghemat waktu dan uang dengan mendirikan SPAC sebagai gantinya. Setelah SPAC dibeli, SPAC akan terdaftar di pasar saham sama seperti perusahaan publik lainnya.

Karena perusahaan tidak memiliki operasi komersial, pengungkapan yang lebih sedikit diperlukan dibandingkan dengan IPO tradisional. Ini dapat menguntungkan para pendiri. Mereka dapat fokus pada peningkatan modal dan negosiasi dengan perusahaan target daripada mengkhawatirkan keuntungan triwulanan.

Perusahaan target kemungkinan akan mendapat manfaat dari transaksi ini juga. Dengan membeli atau bergabung dengan SPAC, perusahaan target akan mendapatkan visibilitas di pasar. Ini juga akan mewarisi pengalaman para pendiri dan dukungan finansial dari investor aslinya. Jika SPAC mendekati akhir jangka waktu dua tahun, perusahaan target mungkin dapat menegosiasikan harga yang lebih rendah.

Potensi Manfaat Berinvestasi di SPAC

SPAC telah menjadi komoditas yang semakin panas selama pandemi COVID-19. Menghadapi kondisi pasar yang tidak pasti, banyak perusahaan dan eksekutif menggunakan SPAC untuk go public dan mengumpulkan uang. IPO SPAC mengumpulkan $83,4 miliar pada tahun 2020 dan $162,5 miliar pada tahun 2021, dibandingkan dengan hanya $3,5 pada tahun 2016.

Dan investor memperhatikan. SPAC sering kali berkinerja lebih baik dalam hal proses akuisisi dan penggabungan, mendapatkan kesepakatan besar-besaran dengan perusahaan target. Investor dan selebritas ternama, termasuk aktor, pakar, dan atlet profesional juga telah berinvestasi berbondong-bondong, menghasilkan gebrakan tambahan di industri ini.

Karena hype, investor ritel mungkin tergoda untuk membeli saham SPAC atau perusahaan target setelah merger atau akuisisi selesai. “Menjadi tahu” dapat membantu beberapa investor memanfaatkan jenis transaksi ini sebelum nilai saham perusahaan meningkat.

Potensi Risiko Berinvestasi di SPAC

Tapi semua hype ini bisa berumur pendek. Banyak ekonom percaya gelembung SPAC mungkin mulai pecah.

Menurut ahli strategi di Goldman Sachs, dari 172 SPAC yang menutup kesepakatan sejak awal tahun 2020, median SPAC mengungguli indeks Russell 3000 dari IPO hingga pengumuman kesepakatan. Namun, enam bulan setelah kesepakatan ditutup, median SPAC berkinerja buruk di bawah indeks Russell 3000 sebesar 42% poin.

Menurut Renaissance Capital, sekitar 70% SPAC yang go public pada tahun 2021 diperdagangkan di bawah harga penawaran $10 per 15 September 2021.

Potensi pengembalian untuk SPAC dapat dibesar-besarkan, terutama ketika selebritas besar terlibat. SEC bahkan mengeluarkan “Peringatan Investor” pada tahun 2021 tentang bahaya berinvestasi hanya berdasarkan keterlibatan selebriti.

SPAC menghadapi lebih sedikit pengawasan daripada perusahaan tradisional yang ingin go public, tetapi kurangnya pengungkapan ini dapat membahayakan investor. Individu mungkin tidak memiliki informasi yang cukup tentang perusahaan untuk mengetahui apakah akan berhasil bergabung dengan atau mengakuisisi perusahaan target. Nilai SPAC juga dapat dilebih-lebihkan, meninggalkan perusahaan target dengan akuisisi mahal yang menawarkan sedikit nilai pasar. Itulah sebabnya investor didorong untuk melakukan uji tuntas saat berinvestasi di SPAC dan menargetkan perusahaan yang akan bergabung atau mengakuisisinya.

Regulator juga menindak SPAC. SEC merilis peraturan akuntansi baru untuk SPAC pada April 2021, yang menyebabkan penurunan drastis dalam permintaan investor.

Intinya:Apakah SPAC Layak?

Pada akhirnya, masa kejayaan SPAC mungkin akan segera berakhir. Saham-saham ini cenderung menghadapi peningkatan volatilitas. Investor mungkin merasa lebih nyaman berinvestasi di saham perusahaan publik yang diwajibkan untuk melaporkan pendapatannya secara teratur. Perusahaan yang go public melalui IPO tradisional telah bekerja keras untuk mencapai posisinya saat ini. Mereka menjual produk dan layanan dengan nilai nyata dan memiliki rekam jejak kesuksesan yang terbukti.

SPAC juga dapat membuat investor tidak tahu apa maksud sebenarnya dari pendirinya. Dalam beberapa kasus, perusahaan atau investasi bahkan mungkin melakukan penipuan.

Tidak semua SPAC adalah investasi berisiko, tetapi banyak yang belum berkinerja sebaik yang diharapkan investor. Individu harus meneliti perusahaan yang bersangkutan untuk melihat apakah itu ide yang bagus.