Tetap Di Atas Keributan Suku Bunga

Gambar Getty

Veteran berpenghasilan tetap mengingat "taper tantrum, " ketika harga obligasi jatuh setelah Federal Reserve mengatakan akan mengurangi program pembelian obligasi besar-besaran.

Tahun ini, kita mengamuk secara terbalik, pesta pembelian obligasi yang berarti banteng seperti saya dapat mengklaim kemenangan. Penurunan tajam yang mengejutkan dalam suku bunga jangka menengah dan jangka panjang sejak April merupakan tantangan baru bagi para penganut dogma bahwa pembacaan inflasi yang meningkat dan pertumbuhan ekonomi yang kuat (walaupun sementara) akan segera diterjemahkan ke tingkat yang lebih tinggi pada rekening tabungan dan uang tunai yang lebih besar. distribusi dari dana obligasi.

Tantrum asli mengacu pada peregangan dari Mei hingga awal September 2013, ketika imbal hasil Treasury 10-tahun melonjak dari 1,6% menjadi 3% (dan harga obligasi-T turun sekitar 10%). Tidak ada inflasi untuk dibicarakan pada tahun 2013, harga minyak sudah tinggi, dan kehancuran ekonomi tahun 2008 telah selesai. Kejutannya adalah kecepatan dan keganasan penurunan harga obligasi, bukan berarti suku bunga bisa naik.

Tahun ini, sebaliknya, harga perumahan dan minyak melonjak, gaji naik, pertumbuhan ekonomi kuat. Itu sepertinya alasan bagi The Fed untuk mundur dan membiarkan pasar mendorong suku bunga lebih tinggi, dan kepemimpinan Fed saat ini berada di bawah tekanan untuk memperketat kredit atau setidaknya tetap netral – sebuah skenario yang keluar dari buku teks ekonomi tahun pertama tahun 1970-an.

Sebagai gantinya, pada 6 Agustus, obligasi 10 tahun diselesaikan pada 1,30%, turun dari puncak 1,75% di musim semi. Dana obligasi yang mulai tahun 2021 meneteskan tinta merah kini sedikit naik, sementara penerima manfaat dugaan tingkat yang lebih tinggi mundur.

Ini bukan kebetulan. Pertimbangkan komentar dari Deutsche Bank Economics ini:"Kami melihat respons yang lebih tenang dari imbal hasil obligasi pemerintah terhadap pertumbuhan yang lebih kuat dan inflasi yang lebih tinggi daripada di masa lalu, karena bank sentral bersandar pada kenaikan imbal hasil yang tajam."

Beberapa investasi pendapatan dengan kinerja terbaik dalam beberapa tahun terakhir adalah investasi yang bergantung pada keuntungan dari selisih antara suku bunga jangka pendek terendah yang mereka bayar untuk meminjam dan uang tebusan yang mereka bayarkan kepada pelanggan untuk kartu kredit, hipotek berisiko, pinjaman usaha kecil dan sebagainya. Ketika margin ini mulai melebar seiring dengan kenaikan suku bunga jangka panjang, harga saham pakaian ini menjadi gila.

Capital One Financial (COF) memberikan total pengembalian 165% untuk tahun lalu dan baru saja memberikan peningkatan dividen 50%. Kepercayaan Hipotek New York (NYMT), yang mungkin gagal pada tahap awal COVID, naik 76% untuk tahun lalu dan membayar hampir 10% dalam bentuk dividen. Bahkan Annaly Capital (NLY) yang relatif tenang, yang sebagian besar berinvestasi pada suku bunga tetap, pinjaman rumah 30 tahun yang dijamin pemerintah, memiliki pengembalian satu tahun 28%. Setiap diversifikasi dana saham bank telah menjadi keuntungan. Bullish saya sebelumnya pada investasi ini adalah panggilan yang tepat.

Tarikan Gravitasi

Tapi sekarang saya pikir roket ini tidak akan terus terbang begitu tinggi. Saya hanya tidak melihat suku bunga turun banyak lagi, apa dengan varian Delta membuat COVID menjadi angin sakal untuk pertumbuhan dan The Fed kemungkinan akan menahan suku bunga serendah mungkin untuk menghemat bunga Treasury pada tagihannya. Jadi, profit taking akan meningkat.

Taruhan terbaik Anda sekarang:Yang Mulia, mengelola dana obligasi yang terdiversifikasi seperti: Pendapatan Dodge &Cox (DODIX), Obligasi Pengembalian Total Metropolitan West (MWTRX), Total Pengembalian Obligasi PGIM (PDBAX) dan Tingkat Investasi Jangka Panjang Vanguard (VWESX). Dana ini memiliki manajer yang telah melihat semuanya dan mewakili grup yang telah melakukannya dengan baik selama tiga bulan terakhir setelah perjuangan awal 2021. Anda akan mendapatkan hasil yang adil dan ketenangan pikiran.

Adapun ikatan individu Anda, tahan mereka hingga jatuh tempo dan bergembiralah karena default tidak ada sama sekali. Anda dapat tetap nyaman di atas keributan suku bunga.