Jalankan di Dana

Apa itu Run on the Fund?

Run on the fund adalah situasi di mana hedge fund, atau kumpulan aset lainnya, menghadapi semakin banyak permintaan penebusan dari investor. Pengurangan dana dapat terjadi karena beberapa alasan, tetapi biasanya merupakan hasil dari kinerja aset dasar yang buruk. Kinerja yang buruk ini memotivasi investor untuk meminta pengembalian uang mereka, yang pada gilirannya menyebabkan dana keluar dari posisinya, mengarah ke kinerja yang lebih buruk dan lebih banyak penebusan, biasanya menyebabkan hedge fund akhirnya ditutup.

Run on the fund dapat dibandingkan dengan bank run, di mana para deposan berbondong-bondong untuk menarik simpanan mereka sekaligus, menyebabkan bank kehabisan uang dan akhirnya kolaps.

Takeaways Kunci

• Pengembalian dana adalah ketika investor dalam investasi gabungan seperti dana lindung nilai tiba-tiba dan sekaligus meminta uang mereka kembali melalui penebusan.
• Sering dipicu oleh kinerja yang buruk, menjalankan dana menambah masalah dengan memaksa manajer dana untuk keluar dari posisi dengan harga yang semakin tidak menguntungkan, dan mendorong lebih banyak penebusan.
• Akhirnya, menjalankan dana dapat menyebabkan dana lindung nilai untuk menutup dan keluar dari bisnis.

Memahami Berjalan di Dana

Pengembalian dana mendapatkan momentum karena pengelola dana terpaksa menjual aset untuk memenuhi permintaan penebusan. Penjualan paksa ini seringkali berdampak negatif terhadap kinerja reksa dana, terutama selama pasar beruang. Saat pasar jatuh, manajer dana perlu menjual aset untuk mengumpulkan uang tunai yang diperlukan, dan seringkali harus menjual dengan rugi. Karena penebusan semakin menekan kinerja dana tersebut, semakin banyak investor menjadi takut dan meminta penebusan, menyebabkan umpan balik negatif yang dalam banyak kasus dapat memaksa dana untuk ditutup.

Banyak dana lindung nilai bertahan melawan berjalan dengan memungkinkan manajer untuk menangguhkan kemampuan investor untuk menebus untuk suatu periode. Sebelum krisis keuangan 2008, suspensi seperti itu sangat jarang, karena mereka memberi isyarat kepada investor bahwa dana tersebut sedang berjuang dan bahkan mungkin terpaksa ditutup. Namun saat krisis, banyak yang besar, dana lindung nilai terkenal, seperti pelopor hedge fund Paul Tudor Jones BVI Global Fund, penangguhan penukaran untuk mencegah kehabisan dana.

Contoh Run on the Fund

Peloton Partners mengalami kerugian klasik pada dana lindung nilai yang didukung hipotek senilai $1,8 miliar pada tahun 2008, setelah jatuhnya harga real estat AS sangat merusak kinerja Peloton. Peloton bertaruh melawan real estat subprime dan banyak berinvestasi dalam hipotek tingkat tinggi, yang memungkinkannya untuk mendapatkan pengembalian 87%. Tetapi, saat tabrakan berlanjut, bahkan investasi tingkat tinggi Peloton mulai memburuk. Perusahaan menangguhkan penebusan untuk mencegah investor melarikan diri secara massal, tetapi tindakan ini terlalu sedikit, sangat terlambat. Peloton mengumumkan pada Februari 2008 bahwa mereka menutup dana yang didukung hipotek.

Pengembalian dana tidak hanya terbatas pada dana lindung nilai. Pada tahun 2008, reksa dana pasar uang terkemuka yang disebut Reserve Primary Fund mengalami kerugian akibat investasinya dalam utang jangka pendek dari bank investasi yang gagal, Lehman Brothers. Meskipun dana tersebut hanya menyimpan sebagian kecil dari investasinya di hutang Lehman, investor yang ketakutan menarik hampir dua pertiga dari total aset dana yang dikelola dalam beberapa hari setelah keruntuhan. Meskipun dana tersebut menangguhkan penebusan, itu tidak cukup untuk mencegah kegagalan pamungkasnya.