Mengapa Nilai Tukar Mata Uang Asing Berubah

Sementara hampir setiap peristiwa ekonomi memiliki setidaknya beberapa pengaruh tidak langsung pada nilai relatif mata uang yang berbeda, umumnya ada enam faktor utama yang menyebabkan nilai mata uang naik atau turun relatif satu sama lain. Mari kita lihat masing-masing:

Paritas daya beli. Teori ini - pertama kali dipresentasikan pada abad keenam belas - mungkin merupakan faktor terpenting yang menyebabkan nilai relatif dari dua mata uang berubah terhadap satu sama lain dari waktu ke waktu. Dalam bentuk yang terlalu disederhanakan, "PPP" menunjukkan bahwa barang yang sama harus menghabiskan jumlah uang yang sama di negara yang berbeda, memungkinkan untuk nilai tukar saat itu. Jika ini tidak benar, itu akan menciptakan kemungkinan yang hampir tanpa risiko arbitrase (yang merupakan pembelian dan penjualan kembali sekuritas yang sama secara simultan atau hampir bersamaan, komoditas, atau valuta asing di pasar yang berbeda untuk mendapatkan keuntungan dari harga yang tidak setara). Arbitrase akan menyebabkan nilai mata uang negara di mana barang lebih murah meningkat relatif terhadap mata uang negara di mana barang lebih mahal.

Untuk mengilustrasikan konsep tersebut, mari kita asumsikan bahwa - pada saat nilai tukar yen Jepang ke dolar AS adalah 100:1 - satu ons perak dapat dibeli atau dijual seharga 550 yen di Jepang dan seharga $5 di Amerika Serikat. Dalam keadaan seperti ini, seorang investor dapat membeli perak di Amerika Serikat seharga $5 per ons dan segera berbalik dan menjualnya di Jepang seharga 550 yen per ons. Investor kemudian dapat langsung membeli dolar dengan yen yang diterima dari penjualan tersebut pada nilai tukar saat itu 100:1 untuk keuntungan bersih $5,50 - atau $0,50 per ons. Asalkan transaksi terjadi hampir bersamaan, taktik itu hampir sepenuhnya berisiko. Investor kemudian dapat mengulangi transaksi ini berulang kali.

Hasil dari, beberapa hal akan terjadi. Karena investor membeli perak di Amerika Serikat, harga perak di AS akan mulai naik. Lebih jauh, karena peraknya dijual di Jepang, harga perak di sana akan menurun mulai turun. Dan karena pertukaran yen dengan dolar, nilai yen akan menurun relatif terhadap dolar. Harga perak di Jepang dan AS, serta nilai tukar yen terhadap dolar, akan terus berubah sampai transaksi tidak lagi menghasilkan keuntungan bebas risiko. Mengingat, Namun, bahwa contoh ini adalah penyederhanaan yang berlebihan, karena biaya transaksi, bea masuk, biaya pengiriman dan sejenisnya tidak diperhitungkan dalam perhitungan. Meskipun perbedaan harga akan memperkuat yen terhadap dolar, perbedaan harga produk lain dapat mengakibatkan melemahnya yen. Apakah PPP bekerja untuk benar-benar menaikkan atau menurunkan nilai yen terhadap dolar, karena itu, akhirnya tergantung pada perbedaan harga bersih dari semua barang dan jasa yang diperdagangkan antara Amerika Serikat dan Jepang, selalu memungkinkan untuk nilai tukar saat itu.

Suku bunga relatif. Faktor lain yang mempengaruhi nilai tukar adalah besarnya perbedaan antara nyata suku bunga yang tersedia untuk investor di negara masing-masing. Tingkat bunga riil hanyalah tingkat bunga nominal yang tersedia bagi investor dalam investasi jangka pendek berkualitas tinggi dikurangi dengan tingkat inflasi negara tersebut.

Menggunakan dua negara contoh yang sama lagi, mari kita kali ini berasumsi bahwa AS memiliki tingkat bunga nominal hipotetis 8% dan tingkat inflasi 3%. Oleh karena itu, tingkat bunga riilnya akan dihitung pada 5% (8% - 3%). Asumsikan tingkat bunga nominal Jepang adalah 3% sedangkan tingkat inflasi adalah 2%; ini akan memberikan Jepang tingkat bunga riil 1%. Karena pengembalian investasi riil yang tersedia di Amerika Serikat lima kali lebih besar daripada pengembalian investasi yang tersedia di Jepang, beberapa persentase investor Jepang dapat diharapkan ingin berinvestasi di A.S. Untuk melakukan itu, Namun, mereka pertama-tama harus menjual yen mereka untuk membeli dolar. Pertukaran yen dengan dolar ini akan menyebabkan dolar naik terhadap yen. Selain itu, Investor A.S. akan memiliki lebih sedikit insentif untuk berinvestasi di Jepang dan, Akibatnya, akan mengurangi pembelian yen dengan dolar.

Ketidakseimbangan perdagangan. Besarnya defisit perdagangan antara dua negara juga akan mempengaruhi nilai tukar mata uang negara tersebut. Hal ini karena mereka mengakibatkan ketidakseimbangan cadangan mata uang di antara mitra dagang. Sekali lagi menggunakan Jepang dan AS, perhatikan contoh berikut:

Sepanjang tahun 1980-an dan 90-an, Jepang secara konsisten mengalami surplus perdagangan yang cukup besar dengan Amerika Serikat. Akibatnya, Perusahaan Jepang mengumpulkan sejumlah besar dolar, sementara perusahaan AS mengumpulkan yen lebih sedikit secara signifikan. Pada akhirnya, Namun, perusahaan Jepang harus mengubah dolar yang mereka kumpulkan menjadi yen dan perusahaan Amerika Serikat harus mengubah yen mereka menjadi dolar. Mengingat ketidaksesuaian dalam jumlah mata uang yang akan dipertukarkan antara kedua negara, hukum penawaran dan permintaan akan cenderung mendistorsi nilai tukar. Perusahaan-perusahaan Amerika menemukan diri mereka dalam posisi yang kuat untuk menuntut lebih banyak dolar sebagai ganti jumlah yen yang terbatas. Dengan demikian, defisit perdagangan AS dengan Jepang menyebabkan yen menguat terhadap dolar.

Stabilitas politik. Selama standar emas dari masa lalu, mata uang didukung oleh, dan dapat dipertukarkan dengan, logam mulia. Siapa pun yang memegang mata uang suatu negara dapat menunjukkan mata uang tersebut kepada bank sentral negara tersebut (atau bank besar mana pun di negara tersebut) dan menerima sejumlah uang tetap. emas atau perak . Selama beberapa dekade terakhir, Namun, peningkatan luar biasa dalam ukuran ekonomi menciptakan kebutuhan akan uang yang jauh melebihi kemampuan industri pertambangan untuk menghasilkan emas. Karena itu, Amerika Serikat, seperti semua negara lain, tidak punya banyak pilihan selain menghentikan standar emas. Ini berarti bahwa pemegang dolar kertas tidak bisa lagi menukarnya dengan emas.

Hari ini, bukannya logam mulia, "kepercayaan" mendukung mata uang dunia. Satu-satunya alasan seseorang bersedia menerima uang kertas sebagai imbalan atas barang atau jasa mereka adalah karena mereka yakin bahwa mereka akan mampu, pada gilirannya, untuk memberikan uang kertas kepada orang lain dalam pertukaran untuk hal-hal yang mereka inginkan atau butuhkan. Sebagian besar negara mengharuskan warganya untuk menerima uang kertas mereka sebagai pembayaran; ini dikenal sebagai legal tender . Selama kepercayaan warga negara tetap utuh, sistem bekerja. Namun, jika pemerintahan suatu negara menjadi tidak stabil karena kemacetan politik, suara tidak percaya, revolusi atau perang saudara, kepercayaan diri bisa cepat hilang. Orang menjadi kurang mau menerima mata uang kertas sebagai ganti barang dan jasa mereka, terutama karena mereka tidak yakin apakah mereka dapat memberikan kertas itu kepada orang berikutnya.

Intervensi pemerintah. Nilai relatif mata uang suatu negara sangat penting bagi pemerintahnya. Nilai mata uang suatu negara mempengaruhi kekayaan warganya, daya saing barang produksi dalam negeri, biaya relatif tenaga kerja negara, dan kemampuan negara untuk bersaing. Hasil dari, pemerintah sering mencoba untuk mempengaruhi nilai relatif mata uang negara mereka dalam beberapa cara yang berbeda, termasuk mengubah kebijakan moneter dan fiskal mereka, dan dengan intervensi langsung di pasar mata uang.

Syarat kebijakan moneter mengacu pada keputusan suatu negara mengenai berapa banyak uang yang akan dicetak. Di Amerika Serikat, keputusan ini terutama jatuh pada Federal Reserve , biasa dipanggil Fed . Hukum penawaran dan permintaan berlaku tidak kurang untuk uang; karena itu, jika suatu negara mencetak lebih banyak uang, nilai mata uangnya menurun - sebuah proses yang dikenal sebagai inflasi moneter . Jika suatu negara mencetak lebih sedikit uang, atau lebih spesifik, jika jumlah uang beredar tumbuh pada tingkat yang lebih rendah dari tingkat pertumbuhan ekonomi, hasilnya adalah deflasi . Ketika nilai mata uang suatu negara menurun, orang-orangnya menjadi kurang kaya tetapi bisnisnya menjadi lebih kompetitif secara global. Bisnis yang lebih kompetitif diterjemahkan menjadi lebih banyak pekerjaan. Para pembuat kebijakan The Fed terus berusaha untuk menyeimbangkan pelestarian kekayaan warga negara dengan kebutuhan kompetitif perusahaan domestik.

Kebijakan fiskal mengacu pada keputusan suatu negara mengenai apakah akan menjalankan defisit anggaran atau kelebihan . Di Amerika., Kongres menentukan kebijakan fiskal negara. Defisit anggaran akan menyebabkan nilai dolar turun karena defisit tersebut sering menyebabkan inflasi moneter. Surplus anggaran umumnya akan menyebabkan nilai dolar menguat.

Karena variasi jangka pendek dapat berdampak negatif pada bisnis dan perdagangan global, sebagian besar negara akan berusaha mengurangi fluktuasi jangka pendek dalam nilai mata uang mereka secara langsung intervensi di pasar mata uang . Jika mata uang negara tersebut dijual, mereka akan membelinya; jika mata uang sedang dibeli dan menjadi terlalu kuat, mereka akan menjualnya.

Spekulan. Mungkin faktor paling kuat yang dapat mempengaruhi nilai tukar dalam jangka waktu yang pendek adalah peran yang dimainkan oleh spekulan. Spekulan biasanya memiliki sejumlah besar modal yang dapat mereka gunakan untuk membeli atau menjual mata uang apapun. Akibatnya, tindakan mereka dapat menyebabkan nilai mata uang tersebut berfluktuasi, terkadang cukup signifikan.