Apa itu Variable Prepaid Forward Contract?

Kontrak forward variabel prabayar adalah teknik yang digunakan pemegang saham dalam transaksi ekuitas pasar untuk menguangkan sebagian saham mereka untuk menunda kewajiban pajak yang terutang atas keuntungan modal Keuntungan modal adalah peningkatan nilai aset atau investasi yang dihasilkan dari harga apresiasi aset atau investasi. Dengan kata lain, keuntungan terjadi ketika harga saat ini atau penjualan suatu aset atau investasi melebihi harga belinya. Kontrak membuka transaksi dan berhubungan dengan komitmen masa depan, membuatnya identik dengan opsi saham.

Investor dengan jumlah akumulasi saham dalam satu perusahaan lebih memilih strategi sebagai alternatif opsi diversifikasi portofolio ke pasar terbuka. Jumlah saham yang akan dikembalikan oleh investor tergantung pada nilai saham saat ini selama tanggal jatuh tempo, maka nama "variabel." Eksekusi kontrak umumnya menetapkan klaim yang dibatasi dan harga dasar untuk keuntungan modal berikutnya.

Cara Kerja Kontrak Penerusan Prabayar Variabel

Sebagian besar eksekutif puncak perusahaan atau pendiri adalah pengguna tipikal strategi kontrak berjangka variabel prabayar. Kadang-kadang, mereka ingin mendiversifikasi portofolio investasi mereka atau mengunci keuntungan di saham karena kepemilikan saham yang relatif besar.

Kontrak forward variabel prabayar memungkinkan investor untuk menerima 75% hingga 90% dari nilai pasar saham saat ini dalam pembayaran prabayar, dengan imbalan sejumlah variabel saham di masa depan. Karena kewajiban pajak atas keuntungan modal tidak jatuh tempo sampai transaksi diselesaikan, investor menetapkan kisaran harga saham untuk melindungi dari kerugian penurunan saat membaliknya.

Argumen Terhadap Kontrak Forward Prabayar Variabel

Penggunaan kontrak forward variabel prabayar kontroversial dan menimbulkan reaksi beragam dari berbagai pihak. Argumen menentangnya bergantung pada pelanggaran etika perusahaan, seperti niat investor untuk menunda pajak karena keuntungan modal, mempertahankan hak suaraSaham Pemungutan SuaraSaham suara adalah saham perusahaan yang memberikan hak kepada pemegang saham untuk memberikan suara pada isu-isu utama perusahaan. Ini umumnya satu suara per saham. Saham, mempertahankan keuntungan terbalik yang terbatas, dan mengurangi risiko litigasi.

Namun, teknik ini berguna dalam beberapa skenario. Sebagai contoh, dalam beberapa keadaan, eksekutif dilarang memperdagangkan saham untuk jangka waktu tertentu. Juga, orang dalam mampu melakukan divestasi sebagian besar portofolio perusahaan untuk mengurangi risiko spesifik perusahaan melalui transaksi lindung nilai.

Praktik ini juga menawarkan opsi untuk penyelesaian saham atau tunai, menyiratkan bahwa transaksi tersebut adalah pinjaman tanpa kupon yang dikombinasikan dengan kerah tanpa biaya atau sebagai penjualan opsi panggilan bawah air yang dikombinasikan dengan penjualan saham yang berbeda dan dibayar di muka. Dengan cara yang sama, strategi perdagangan dapat melindungi perusahaan dari penurunan kinerja yang diantisipasi di masa depan, serta lindung nilai perusahaan terhadap ketidakpastian masa depan.

Dalam kedua kasus, kontrak forward variabel prabayar cenderung mencerminkan informasi pribadi. Hal ini disebabkan oleh fakta bahwa transaksi tersebut mencakup sejumlah besar saham berbasis perusahaan. Strategi ini terkait dengan penurunan yang relatif rata-rata dalam pengembalian berlebih dibandingkan dengan indeks tertimbang nilai dari Center for Research in Security Price (CSRP), indeks berbobot sama CSRP, rata-rata industri, dan sampel yang cocok pada ukuran dan industri.

Secara teknis, praktiknya adalah transaksi kerah tanpa biaya, yang dimanifestasikan dalam opsi panggilan singkat Opsi panggilan Opsi panggilan, biasa disebut sebagai "panggilan, adalah suatu bentuk kontrak derivatif yang memberikan hak kepada pembeli opsi beli, tapi bukan kewajiban untuk membeli saham atau instrumen keuangan lainnya pada harga tertentu - harga kesepakatan opsi - dalam jangka waktu tertentu. dan opsi jual panjang pada saham.

Selain itu, fitur ketiga melibatkan kontrak forward variabel prabayar menggunakan pinjaman terhadap saham yang mendasari untuk memonetisasi transaksi. Kemajuan rekayasa keuangan membantu mengurangi kompleksitas transaksi di luar pasar. Fitur modern yang rumit disematkan untuk memfasilitasi penggabungan informasi pribadi orang dalam saat melakukan transaksi.

Contoh Praktis

Pertimbangkan investor hipotetis, yang memiliki jumlah saham yang relatif besar di Perusahaan X. Harga masing-masing saham adalah $9, dan investor memberikan $100, 000 dalam kontrak forward variabel prabayar dan memperdagangkannya pada $9,50 per saham dengan jatuh tempo tiga tahun. Harga lantai tertutup dan lantai atas ditetapkan pada $8 dan $10, masing-masing. Total penjualan atau prinsipnya akan berjumlah $950, 000.

Pada akhir tahun ketiga, investor akan menyerahkan semua saham yang dijaminkan jika mereka menjual di bawah $8. Dalam kasus seperti itu, investor tidak berkewajiban untuk mengkompensasi kerugian melalui pertimbangan keuangan atau saham tambahan.

Namun demikian, jika saham diperdagangkan pada nilai preset $8, $9.50, atau $10, seseorang dapat memperoleh bagian yang jatuh tempo dengan membagi pokok ($950, 000) dan nilai pasar saham saat ini (baik $8, $9.5, atau $10).

Jika harga per lembar saham adalah $8, investor memberikan $118, 750 ($950, 000 / $8).

Jika harga per lembar saham adalah $9.50, investor akan memberikan $100, 000 ($950, 000 / $9.50).

Jika harga per lembar saham adalah $10, investor akan memberikan $95, 000 ($950, 000 / $10).

Di ujung lain spektrum, investor akan menyerahkan sejumlah pokok ($950, 000) ditambah kelebihan saham di atas $10 jika saham diperdagangkan pada nilai yang melebihi pemogokan atas yang telah ditentukan sebelumnya.

Maka berikut ini:

Jika harga per lembar saham adalah $12, investor akan memberikan $1, 150, 000 ($950, 000 + 100, 000 ($12 – $10).

Kalau tidak, investor dapat memberikan sekitar 95, 833 saham ($ 1, 150, 000 / 12).

Pajak capital gain tangguhan hanya menjadi terutang relatif terhadap keuntungan sebelumnya setelah pemegang saham menyerahkan saham dan menyelesaikan transaksi.

Sumber daya tambahan

CFI adalah penyedia resmi Halaman Program Commercial Banking &Credit Analyst (CBCA)™ global - CBCADapatkan sertifikasi CBCA™ CFI dan menjadi Commercial Banking &Credit Analyst. Daftarkan dan tingkatkan karir Anda dengan program dan kursus sertifikasi kami. program sertifikasi, dirancang untuk membantu siapa saja menjadi analis keuangan kelas dunia. Untuk terus memajukan karir Anda, sumber daya tambahan di bawah ini akan berguna:

• DiversifikasiDiversifikasiDiversifikasi adalah teknik pengalokasian sumber daya portofolio atau modal ke berbagai investasi.Tujuan diversifikasi adalah untuk mengurangi kerugian
• Saham Pendiri Saham Pendiri Saham mengacu pada ekuitas yang diberikan kepada pendiri awal suatu organisasi. Jenis saham ini berbeda dalam beberapa hal penting dari saham biasa yang dijual di pasar sekunder. Perbedaan utama adalah (1) bahwa saham pendiri hanya dapat diterbitkan pada nilai nominal, dan (2) dilengkapi dengan jadwal vesting.
• Kontrak Berjangka Kontrak Berjangka Kontrak berjangka adalah perjanjian untuk membeli atau menjual aset dasar di kemudian hari dengan harga yang telah ditentukan. Ini juga dikenal sebagai derivatif karena kontrak masa depan memperoleh nilainya dari aset yang mendasarinya. Investor dapat membeli hak untuk membeli atau menjual aset dasar di kemudian hari dengan harga yang telah ditentukan.
• Opsi:Calls and PutsOptions:Calls and PutsOpsi adalah kontrak derivatif yang memberikan hak kepada pemegangnya, tapi bukan kewajiban untuk membeli atau menjual aset pada tanggal tertentu pada harga tertentu.