Apa itu Risiko Panggilan?

Call risk adalah risiko bagi pembeli obligasi yang ada dalam pembelian callable bondCallable Bond Callable bond (redeemable bond) adalah jenis obligasi yang memberikan hak kepada penerbit obligasi, tapi bukan kewajiban untuk menebus obligasi sebelum tanggal jatuh tempo. Obligasi yang dapat dipanggil adalah obligasi dengan opsi beli yang disematkan. Obligasi ini umumnya datang dengan pembatasan tertentu pada opsi panggilan. Kemungkinan obligasi dapat ditebus (yaitu, disebut) sebelum tanggal jatuh tempo yang dijadwalkan merupakan risiko investasi bagi pembeli, karena dapat mengakibatkan mereka mendapatkan lebih sedikit dari investasi pembelian obligasi mereka daripada yang mereka harapkan.

Risiko panggilan pada dasarnya sama dengan risiko reinvestasi, seperti yang akan dijelaskan di bawah ini.

Ringkasan

• Risiko panggilan adalah risiko bagi pembeli obligasi yang ada dalam membeli obligasi yang dapat ditarik – yang dapat ditebus oleh penerbit sebelum jatuh tempo.
• Risiko panggilan pada dasarnya adalah risiko reinvestasi.
• Obligasi yang dapat dipanggil biasanya menawarkan premi atas pembayaran pokok jika obligasi itu dipanggil - ini merupakan kompensasi kepada investor obligasi karena menanggung risiko panggilan.

Obligasi yang Dapat Dipanggil

Beberapa obligasi korporasi dan kota Obligasi kota Obligasi kota mengacu pada obligasi atau keamanan pendapatan tetap yang diterbitkan oleh pemerintah kotamadya, kotapraja, atau negara untuk membiayai pemerintahannya dapat disebut – yaitu, ditebus lebih awal, sebelum tanggal jatuh tempo yang dinyatakan – oleh penerbit. Fitur panggilan seperti itu ada sebagai opsi yang disematkan – opsi tetapi bukan kewajiban – dalam indenture obligasi, perjanjian pembelian obligasi yang menjabarkan semua persyaratan mengenai obligasi.

Istilah tersebut mencakup hal-hal seperti nilai nominal obligasi, tingkat kupon yang dinyatakanTingkat kuponA tingkat kupon adalah jumlah pendapatan bunga tahunan yang dibayarkan kepada pemegang obligasi, berdasarkan nilai nominal obligasi. frekuensi dan jadwal pembayaran kupon, tanggal jatuh tempo obligasi, dan persyaratan dari setiap ketentuan panggilan yang ada dengan obligasi.

Hak penerbit untuk menebus obligasi sebelum jatuh tempo biasanya dibatasi waktu. Khas, ada jangka waktu setelah penerbitan awal obligasi dimana penerbit tidak dapat melaksanakan opsi penebusan awal.

Sebagai contoh, untuk obligasi dengan jangka waktu lima tahun, indenture obligasi dapat menyatakan bahwa penerbit tidak dapat menebus obligasi sebelum dua tahun dari tanggal penerbitan obligasi asli. Pembatasan semacam itu memberi investor beberapa perlindungan terhadap risiko panggilan obligasi, menjamin bahwa – kecuali jika penerbit gagal memenuhi kewajiban utangnya – mereka setidaknya akan menerima pembayaran kupon untuk jangka waktu dua tahun.

Mengapa Obligasi Disebut

Untuk memahami mengapa obligasi dapat disebut, Anda perlu memahami sudut pandang penerbit obligasi. Ketika sebuah perusahaan atau pemerintah kota menerbitkan obligasi, biasanya melakukannya dengan menawarkan suku bunga yang sebanding dengan suku bunga pasar yang berlaku. Namun, suku bunga berfluktuasi dari waktu ke waktu. Jika penerbit menjual obligasi dengan tanggal jatuh tempo 10 tahun, ada kemungkinan signifikan bahwa suku bunga pasar yang berlaku akan naik atau turun selama umur obligasi.

Jika suku bunga harus naik selama umur obligasi, maka emiten akan diuntungkan, karena membayar bunga lebih sedikit atas uang pinjamannya daripada tingkat pasar saat ini. Namun, jika suku bunga turun selama jangka waktu obligasi, kemudian penerbit menemukan dirinya membayar tingkat bunga yang lebih tinggi daripada tingkat yang harus dibayar jika meminjam uang pada tingkat bunga yang berlaku saat ini.

Jika penurunan suku bunga cukup besar, Misalnya, penurunan dari 7% menjadi 4%, maka penerbit mungkin ingin menebus obligasi tingkat kupon 7% yang beredar dan menerbitkan obligasi baru yang hanya mengharuskan penerbit membayar tingkat kupon 4%. Pendeknya, dengan menebus penerbitan obligasi lebih awal, penerbit memiliki kesempatan untuk menurunkan biaya pinjaman.

Untuk mempelajari lebih lanjut tentang risiko terkait obligasi, lihat CFI Fundamental Pendapatan Tetap kursus!

Risiko Panggilan – Waktu dan Bunga

Risiko yang dihadapi pembeli obligasi yang dapat ditarik adalah potensi pengembalian investasi yang hilang jika obligasi mereka ditebus lebih awal, sehingga merampas jumlah bunga penuh yang mereka harapkan untuk diterima selama umur penuh obligasi. Risiko panggilan sering disebut sebagai risiko reinvestasi. Contoh berikut menunjukkan cara kerja risiko reinvestasi:

Asumsikan bahwa Anda membeli obligasi 10 tahun dengan tingkat kupon yang dinyatakan sebesar 8%. Obligasi tersebut dapat ditarik kembali setelah tiga tahun sejak diterbitkan. Tiga tahun dalam kehidupan obligasi, suku bunga yang berlaku telah turun menjadi 4%. Penerbit obligasi menjalankan opsi panggilannya Opsi panggilan Opsi panggilan, sering disebut sebagai "panggilan, adalah suatu bentuk kontrak derivatif yang memberikan hak kepada pembeli opsi beli, tapi bukan kewajiban untuk membeli saham atau instrumen keuangan lainnya pada harga tertentu - harga kesepakatan opsi - dalam jangka waktu tertentu. dan menebus obligasi lebih awal. Dengan demikian, Anda baru saja menerima bunga 8% senilai tiga tahun atas obligasi Anda, daripada 10 tahun pembayaran bunga 8% yang Anda harapkan.

Anda telah menerima kembali pokok Anda, uang yang Anda bayarkan untuk obligasi, tetapi jika Anda pergi mencari untuk membeli obligasi baru, kemungkinan besar Anda hanya akan menemukan obligasi yang menawarkan tingkat bunga pasar yang berlaku sebesar 4%. Dengan demikian, menginvestasikan kembali dalam obligasi baru secara efektif membebani Anda selama tujuh tahun dengan bunga 4% lebih banyak (8% – 4% =4%) yang akan Anda peroleh seandainya obligasi Anda sebelumnya tidak ditebus lebih awal.

Karena ketentuan panggilan mengekspos investor obligasi untuk risiko reinvestasi, sebagian besar ketentuan panggilan menentukan harga panggilan - harga yang harus dibayar penerbit kepada investor untuk menebus obligasi lebih awal - yang mewakili premi untuk nilai nominal asli obligasi. Premi adalah kompensasi kepada investor untuk menanggung risiko panggilan ketika mereka membeli obligasi.

Penentu utama risiko panggilan adalah suku bunga dan waktu. Jika suku bunga yang berlaku dalam tren turun, maka ada kemungkinan lebih besar bahwa suku bunga akan turun secara substansial selama umur obligasi dan penerbit dapat, karena itu, sebut obligasi.

Semakin besar jumlah waktu hingga jatuh tempo obligasi juga mewakili risiko panggilan yang lebih tinggi, karena penurunan suku bunga yang signifikan lebih mungkin terjadi dalam jangka waktu yang lama daripada dalam waktu yang relatif singkat. Dengan demikian, Misalnya, ada risiko panggilan yang lebih tinggi dengan obligasi callable 20 tahun dibandingkan dengan obligasi callable lima tahun.

Lebih Banyak Sumber Daya

CFI adalah penyedia resmi Halaman Program Capital Markets &Securities Analyst (CMSA)™ - CMSADaftar dalam program CMSA® CFI dan menjadi Analis Pasar Modal &Sekuritas bersertifikat. Tingkatkan karir Anda dengan program dan kursus sertifikasi kami. program sertifikasi, dirancang untuk mengubah siapa pun menjadi analis keuangan kelas dunia.

Untuk membantu Anda menjadi analis keuangan kelas dunia dan memajukan karir Anda ke potensi penuh Anda, sumber daya tambahan ini akan sangat membantu:

• Call PriceCall PriceHarga call mengacu pada harga yang akan dibayarkan oleh saham preferen atau penerbit obligasi kepada pembeli jika mereka memilih untuk menebus sekuritas yang dapat dipanggil.
• DurasiDurasiDurasi adalah salah satu karakteristik mendasar dari sekuritas pendapatan tetap (mis., obligasi) di samping jatuh tempo, menghasilkan, kupon, dan fitur panggilan.
• Opsi TertanamOpsi Tertanam Opsi tertanam adalah ketentuan dalam keamanan finansial (biasanya dalam obligasi) yang memberikan hak tertentu kepada penerbit atau pemegang sekuritas tetapi bukan kewajiban untuk melakukan beberapa tindakan di beberapa titik di masa depan. Opsi yang disematkan hanya ada sebagai komponen keamanan finansial
• Risiko Pendapatan Tetap Risiko Pendapatan Tetap Risiko pendapatan tetap terjadi berdasarkan volatilitas lingkungan pasar obligasi. Risiko berdampak pada nilai pasar sekuritas saat dijual, arus kas dari sekuritas selama disimpan, dan pendapatan tambahan yang diperoleh dengan menginvestasikan kembali arus kas.