Menilai Perusahaan Menggunakan Metode Pendapatan Residual

Jadi seperti yang Anda lihat dari contoh di atas, menggunakan konsep sisa pendapatan, meskipun Perusahaan X melaporkan laba atas laporan laba ruginya, setelah biaya ekuitas dimasukkan dalam kaitannya dengan pengembaliannya kepada pemegang saham, itu sebenarnya tidak menguntungkan secara ekonomi berdasarkan tingkat risiko yang diberikan. Temuan ini adalah pendorong utama di balik penggunaan metode pendapatan residual. Skenario di mana perusahaan menguntungkan secara akuntansi, mungkin masih belum menjadi usaha yang menguntungkan dari sudut pandang pemegang saham jika tidak dapat menghasilkan pendapatan residual.

Menilai Perusahaan Menggunakan Metode Pendapatan Residual

Nilai Intrinsik Dengan Penghasilan Sisa

Sekarang kita telah menemukan cara menghitung sisa pendapatan, kita sekarang harus menggunakan informasi ini untuk merumuskan perkiraan nilai sebenarnya untuk sebuah perusahaan. Seperti pendekatan penilaian absolut lainnya, konsep pendiskontoan pendapatan masa depan juga digunakan dalam pemodelan pendapatan residual. intrinsik, atau nilai wajar, saham perusahaan dengan menggunakan pendekatan pendapatan residual, dapat dipecah menjadi nilai bukunya dan nilai sekarang dari pendapatan sisa yang diharapkan di masa depan, seperti yang diilustrasikan pada rumus di bawah ini.

V 0 = B V 0 + { R Saya 1 ( 1 + R ) n + R Saya 2 ( 1 + R ) n + 1 + ⋯ } di mana: BV = Nilai buku sekarang RI = Sisa pendapatan masa depan R = Tingkat pengembalian n = Jumlah periode \begin{aligned} &\text{V}_0 =BV_0 + \left \{ \frac {RI_1}{(1+r)^n} + \frac {RI_2}{(1+r)^{n+1 }} + \cdots \right \}\\ &\textbf{where:}\\ &\textit{BV} =\text{Nilai buku saat ini}\\ &\textit{RI} =\text{Pendapatan sisa masa depan} \\ &\textit{r} =\text{Tingkat pengembalian}\\ &\textit{n} =\text{Jumlah periode}\\ \end{selaras} ​V0​=BV0​+{(1+r)nRI1​​+(1+r)n+1RI2​​+⋯}di mana:BV=Nilai buku sekarangRI=Penghasil sisa masa depan=Tingkat pengembaliann=Jumlah periode​

Seperti yang mungkin Anda perhatikan, rumus penilaian pendapatan residual sangat mirip dengan model diskon dividen bertingkat, menggantikan pembayaran dividen masa depan untuk sisa pendapatan masa depan. Menggunakan prinsip dasar yang sama dengan model diskon dividen untuk menghitung sisa laba masa depan, kita dapat memperoleh nilai intrinsik untuk saham perusahaan. Berbeda dengan pendekatan DCF yang menggunakan biaya modal rata-rata tertimbang untuk tingkat diskonto, tingkat yang tepat untuk strategi pendapatan residual adalah biaya ekuitas.

Garis bawah

Pendekatan pendapatan residual menawarkan positif dan negatif jika dibandingkan dengan diskon dividen dan metode DCF yang lebih sering digunakan. Di sisi positifnya, model pendapatan residual memanfaatkan data yang tersedia dari laporan keuangan perusahaan dan dapat digunakan dengan baik dengan perusahaan yang tidak membayar dividen atau tidak menghasilkan arus kas bebas yang positif.

Yang paling penting, seperti yang telah kita bahas sebelumnya, model pendapatan residual melihat profitabilitas ekonomi suatu perusahaan daripada hanya profitabilitas akuntansinya. Kelemahan terbesar dari metode pendapatan residual adalah kenyataan bahwa metode ini sangat bergantung pada perkiraan berwawasan ke depan dari laporan keuangan perusahaan, meninggalkan prakiraan rentan terhadap bias psikologis atau misrepresentasi historis dari laporan keuangan perusahaan.

Pendekatan penilaian pendapatan residual adalah metode penilaian yang layak dan semakin populer dan dapat diterapkan dengan mudah bahkan oleh investor pemula. Ketika digunakan bersama dengan pendekatan penilaian populer lainnya, penilaian pendapatan residual dapat memberi Anda perkiraan yang lebih jelas tentang nilai intrinsik sebenarnya dari suatu perusahaan mungkin.