Apa itu Kurva Hasil?

The Yield Curve adalah grafisJenis GrafikTop 10 jenis grafik untuk penyajian data yang harus Anda gunakan - contoh, tip, pemformatan, bagaimana menggunakannya untuk komunikasi yang efektif dan dalam presentasi. representasi dari suku bunga utang untuk berbagai jatuh tempo. Ini menunjukkan hasil yang diharapkan diperoleh investor jika dia meminjamkan uangnya untuk jangka waktu tertentu. Grafik menampilkan hasil obligasiYieldYield didefinisikan sebagai laba atas investasi hanya pendapatan (tidak termasuk capital gain) dihitung dengan mengambil dividen, kupon, atau laba bersih dan membaginya dengan nilai investasi. Dinyatakan sebagai persentase tahunan, hasil memberi tahu investor berapa banyak pendapatan yang akan mereka peroleh setiap tahun relatif terhadap biaya investasi mereka. pada sumbu vertikal dan waktu jatuh tempo melintasi sumbu horizontal. Kurva dapat mengambil bentuk yang berbeda pada titik yang berbeda dalam siklus ekonomiSiklus BisnisSiklus bisnis adalah siklus fluktuasi Produk Domestik Bruto (PDB) di sekitar tingkat pertumbuhan alami jangka panjangnya. Ia menjelaskan, tetapi biasanya miring ke atas.

Perdagangan Pendapatan Tetap Pendapatan Tetap Perdagangan pendapatan tetap melibatkan investasi dalam obligasi atau instrumen keamanan utang lainnya. Sekuritas pendapatan tetap memiliki beberapa atribut dan faktor unik yang Analis dapat menggunakan kurva hasil sebagai indikator ekonomi terkemukaIndikator EkonomiIndikator ekonomi adalah metrik yang digunakan untuk menilai, ukuran, dan mengevaluasi keadaan kesehatan makroekonomi secara keseluruhan. Indikator ekonomi, terutama ketika bergeser ke bentuk terbalik, yang menandakan kemerosotan ekonomiDepresi HebatDepresi Hebat adalah depresi ekonomi di seluruh dunia yang terjadi dari akhir 1920-an hingga 1930-an. Selama beberapa dekade, perdebatan berlanjut tentang apa yang menyebabkan bencana ekonomi, dan para ekonom tetap terpecah atas sejumlah aliran pemikiran yang berbeda., karena pengembalian jangka panjang lebih rendah daripada pengembalian jangka pendek.

Pelajari lebih lanjut tentang obligasi di Kursus Dasar-dasar Pendapatan Tetap CFI!

Jenis Kurva Hasil

1. Biasa

Ini adalah bentuk yang paling umum untuk kurva dan, karena itu, disebut sebagai kurva normal. Kurva imbal hasil normal mencerminkan suku bunga yang lebih tinggi untuk obligasi 30 tahun dibandingkan dengan obligasi 10 tahun. Jika Anda memikirkannya secara intuitif, jika Anda meminjamkan uang Anda untuk jangka waktu yang lebih lama, Anda mengharapkan untuk mendapatkan kompensasi yang lebih tinggi untuk itu.

Kurva imbal hasil yang berlereng positif disebut normal karena pasar rasionalPasar PrimerPasar primer adalah pasar keuangan di mana sekuritas baru diterbitkan dan tersedia untuk diperdagangkan oleh individu dan institusi. Kegiatan perdagangan pasar modal dibedakan menjadi pasar perdana dan pasar sekunder. umumnya akan menginginkan lebih banyak kompensasi untuk risiko yang lebih besar. Dengan demikian, karena sekuritas jangka panjang dihadapkan pada risiko yang lebih besar, Risiko Sistematis Risiko sistematis adalah bagian dari risiko total yang disebabkan oleh faktor-faktor di luar kendali perusahaan atau individu tertentu. Risiko sistematis disebabkan oleh faktor-faktor yang berada di luar organisasi. Semua investasi atau sekuritas tunduk pada risiko sistematis dan oleh karena itu, itu adalah risiko yang tidak dapat didiversifikasi. imbal hasil atas sekuritas tersebut akan lebih besar daripada yang ditawarkan untuk sekuritas jangka pendek yang berisiko lebih rendah.

Jangka waktu yang lebih lama meningkatkan kemungkinan terjadinya peristiwa negatif yang tidak terduga. Karena itu, jatuh tempo jangka panjang biasanya akan menawarkan suku bunga yang lebih tinggi dan memiliki volatilitas yang lebih tinggi.VIXChicago Board Options Exchange (CBOE) menciptakan VIX (CBOE Volatility Index) untuk mengukur ekspektasi volatilitas pasar saham AS selama 30 hari, kadang-kadang disebut "indeks ketakutan". VIX didasarkan pada harga opsi pada Indeks S&P 500

2. Terbalik

Kurva terbalik muncul ketika imbal hasil jangka panjang turun di bawah imbal hasil jangka pendek. Menghitung Hasil Hutang Hasil hutang mengacu pada tingkat pengembalian yang diharapkan diperoleh investor jika dia memegang instrumen hutang sampai jatuh tempo. Instrumen tersebut termasuk T-bills yang didukung pemerintah, obligasi perusahaan, perjanjian utang swasta, dan surat berharga pendapatan tetap lainnya. Kurva imbal hasil terbalik terjadi karena persepsi investor jangka panjang bahwa suku bunga akan turun di masa depan. Hal ini dapat terjadi karena beberapa alasan, tetapi salah satu alasan utamanya adalah ekspektasi penurunan inflasi. Inflasi Inflasi adalah konsep ekonomi yang mengacu pada kenaikan tingkat harga barang selama periode waktu tertentu. Kenaikan tingkat harga menandakan bahwa mata uang dalam perekonomian tertentu kehilangan daya beli (yaitu, lebih sedikit dapat dibeli dengan jumlah uang yang sama).

Ketika kurva hasil mulai bergeser ke arah bentuk terbalik, itu dianggap sebagai indikator utama dari kemerosotan ekonomi. Perubahan suku bunga tersebut secara historis mencerminkan sentimen pasar dan ekspektasi ekonomi.

3. Curam

Kurva yang curam menunjukkan bahwa hasil jangka panjang meningkat pada tingkat yang lebih cepat daripada hasil jangka pendek. Kurva hasil yang curam secara historis menunjukkan awal dari periode ekonomi ekspansif. Baik kurva normal dan curam didasarkan pada kondisi pasar umum yang sama. Satu-satunya perbedaan adalah bahwa kurva yang lebih curam mencerminkan perbedaan yang lebih besar antara ekspektasi pengembalian jangka pendek dan jangka panjang.

Pelajari lebih lanjut di Kursus Dasar-dasar Pendapatan Tetap CFI!

4. Datar

Kurva datar terjadi ketika semua jatuh tempo memiliki hasil yang sama. Ini berarti bahwa hasil obligasi 10 tahun pada dasarnya sama dengan obligasi 30 tahun. Perataan kurva imbal hasil biasanya terjadi ketika ada transisi antara kurva imbal hasil normal dan kurva imbal hasil terbalik.

5. Berpunuk

Kurva hasil punuk terjadi ketika hasil jangka menengah lebih besar dari hasil jangka pendek dan hasil jangka panjang. Kurva berpunuk jarang terjadi dan biasanya menunjukkan perlambatan pertumbuhan ekonomi.

Faktor yang mempengaruhi

1. Inflasi

Bank sentralEuropean Central Bank (ECB)Bank Sentral Eropa (ECB) adalah salah satu dari tujuh lembaga Uni Eropa dan bank sentral untuk seluruh Zona Euro. cenderung merespon kenaikan inflasi yang diharapkan dengan kenaikan suku bunga. Kenaikan inflasi menyebabkan penurunan daya beli dan, karena itu, investor mengharapkan kenaikan suku bunga jangka pendek.

2. Pertumbuhan Ekonomi

Pertumbuhan ekonomi yang kuat dapat menyebabkan peningkatan inflasiInflasiInflasi adalah konsep ekonomi yang mengacu pada kenaikan tingkat harga barang selama periode waktu tertentu. Kenaikan tingkat harga menandakan bahwa mata uang dalam perekonomian tertentu kehilangan daya beli (yaitu, lebih sedikit dapat dibeli dengan jumlah uang yang sama). karena kenaikan permintaan agregat Penawaran dan Permintaan Agregat Penawaran dan permintaan agregat mengacu pada konsep penawaran dan permintaan tetapi diterapkan pada skala makroekonomi. Penawaran agregat dan agregat. Pertumbuhan ekonomi yang kuat juga berarti adanya persaingan modal, dengan lebih banyak pilihan untuk berinvestasi tersedia bagi investor. Dengan demikian, pertumbuhan ekonomi yang kuat menyebabkan peningkatan hasil dan kurva yang lebih curam.

3. Suku Bunga

Jika bank sentral menaikkan suku bunga Treasuries, peningkatan ini akan menghasilkan permintaan yang lebih tinggi untuk treasury dan, dengan demikian, akhirnya menyebabkan penurunan suku bunga Suku Bunga Suku bunga mengacu pada jumlah yang dibebankan oleh pemberi pinjaman kepada peminjam untuk segala bentuk hutang yang diberikan, umumnya dinyatakan sebagai persentase dari pokok..

Pentingnya Kurva Hasil

1. Peramalan Suku Bunga

Bentuk kurva membantu investor memahami kemungkinan arah suku bunga di masa depan. Kurva miring ke atas yang normal berarti bahwa sekuritas jangka panjang memiliki hasil yang lebih tinggi, sedangkan kurva terbalik menunjukkan surat berharga jangka pendekPerdagangan surat berharga Surat berharga yang diperdagangkan adalah surat berharga yang dibeli oleh suatu perusahaan dengan tujuan untuk memperoleh keuntungan jangka pendek. Sekuritas diterbitkan dalam industri perusahaan, memiliki hasil yang lebih tinggi.

2. Perantara Keuangan

Bank dan perantara keuangan lainnya meminjam sebagian besar dana mereka dengan menjual deposito jangka pendek dan meminjamkan dengan menggunakan pinjaman jangka panjang. Semakin curam kurva miring ke atas, semakin lebar perbedaan antara suku bunga pinjaman dan pinjaman, dan semakin tinggi keuntungan mereka. Margin Keuntungan Dalam akuntansi dan keuangan, margin keuntungan adalah ukuran pendapatan perusahaan relatif terhadap pendapatannya. Tiga metrik margin keuntungan utama Kurva datar atau miring ke bawah, di samping itu, biasanya diterjemahkan menjadi penurunan keuntungan perantara keuangan.

3. Tradeoff antara Kedewasaan dan Hasil

Kurva hasil membantu menunjukkan tradeoff antara jatuh tempo dan risiko hasil dan investasi Pengembalian, risiko dan pengembalian sangat berkorelasi. Peningkatan potensi pengembalian investasi biasanya berjalan seiring dengan peningkatan risiko. Berbagai jenis risiko termasuk risiko spesifik proyek, risiko spesifik industri, risiko kompetitif, risiko internasional, dan risiko pasar. Jika kurva imbal hasil miring ke atas, kemudian untuk meningkatkan hasil nya, investor harus berinvestasi dalam sekuritas jangka panjang, yang akan berarti lebih banyak risiko.

4. Sekuritas Overpriced atau Underprice

Kurva dapat menunjukkan kepada investor apakah suatu sekuritas sementara terlalu mahal atau terlalu rendah. Jika tingkat pengembalian sekuritasRate of ReturnTingkat Pengembalian (ROR) adalah keuntungan atau kerugian dari investasi selama periode waktu yang dibandingkan dengan biaya awal investasi yang dinyatakan sebagai persentase. Panduan ini mengajarkan rumus yang paling umum terletak di atas kurva hasil, ini menunjukkan bahwa keamanannya terlalu rendah; jika tingkat pengembalian berada di bawah kurva hasil, maka itu berarti keamanannya terlalu mahal.

Pelajari lebih lanjut di Kursus Dasar-dasar Pendapatan Tetap CFI!

Teori Kurva Hasil

1. Teori Harapan Murni

Teori ini mengasumsikan bahwa berbagai maturitas adalah substitusi dan bentuk kurva imbal hasil bergantung pada ekspektasi pasar terhadap suku bunga di masa depan. Menurut teori ini, hasil cenderung berubah dari waktu ke waktu, tetapi teori tersebut gagal mendefinisikan detail bentuk kurva hasil. Teori ini mengabaikan risiko suku bunga dan risiko reinvestasi Premium Risiko PasarPremi risiko pasar adalah pengembalian tambahan yang diharapkan investor dari memegang portofolio pasar berisiko alih-alih aset bebas risiko.

2. Teori Preferensi Likuiditas

Teori ini merupakan perluasan dari Teori Harapan Murni. Ia menambahkan premi yang disebut premium likuiditas Premium Likuiditas Premi likuiditas mengkompensasi investor untuk berinvestasi di sekuritas dengan likuiditas rendah. Likuiditas mengacu pada seberapa mudah suatu investasi dapat dijual secara tunai. T-bills dan saham dianggap sangat likuid karena biasanya dapat dijual kapan saja dengan harga pasar yang berlaku. Di samping itu, investasi seperti real estat atau instrumen utang atau premi berjangka. Teori ini mempertimbangkan risiko yang lebih besar yang terlibat dalam memegang hutang jangka panjang daripada hutang jangka pendek.

3. Teori Pasar Tersegmentasi

Teori pasar tersegmentasiTeori Pasar TersegmentasiTeori pasar tersegmentasi menyatakan bahwa pasar untuk obligasi "tersegmentasi" berdasarkan struktur jangka waktu obligasi, dan bahwa mereka beroperasi secara independen. didasarkan pada hubungan permintaan dan penawaran yang terpisah antara sekuritas jangka pendek dan sekuritas jangka panjang. Hal ini didasarkan pada kenyataan bahwa jatuh tempo yang berbeda dari sekuritas tidak dapat saling menggantikan.

Karena investor umumnya akan lebih memilih sekuritas jatuh tempo jangka pendek daripada sekuritas jatuh tempo jangka panjang yang Dimiliki daripada Sekuritas Jatuh TempoDimiliki daripada sekuritas jatuh tempo adalah sekuritas yang dibeli perusahaan dan berniat untuk dimiliki sampai jatuh tempo. Mereka tidak seperti sekuritas perdagangan atau sekuritas yang tersedia untuk dijual karena yang pertama menawarkan risiko yang lebih rendah, maka harga surat berharga jangka pendek akan semakin tinggi, dan dengan demikian, hasilnya akan lebih rendah.

4. Teori Habitat Preferensi

Ini adalah perpanjangan dari Segmentasi PasarSegmen BisnisSegmen bisnis adalah subbagian dari keseluruhan operasi perusahaan di mana terdapat lini produk terpisah yang ditetapkan. Segmen bisnis dapat berupa Teori. Menurut teori ini, investor lebih menyukai cakrawala investasi tertentu. Untuk berinvestasi di luar cakrawala ini, mereka akan membutuhkan beberapa premi. Teori ini menjelaskan alasan di balik imbal hasil jangka panjang lebih besar daripada imbal hasil jangka pendek.

Sumber daya tambahan

Jika Anda ingin mempelajari lebih lanjut tentang bagaimana Harga Obligasi, lihat Kursus Dasar-dasar Pendapatan Tetap CFI, prasyarat untuk Sertifikasi FMVA™! Menjadi Certified Financial Modeling &Valuation Analyst (FMVA)® Sertifikasi Financial Modeling and Valuation Analyst (FMVA)® CFI akan membantu Anda mendapatkan kepercayaan diri yang Anda butuhkan dalam karir keuangan Anda. Daftar hari ini!

Berikut adalah beberapa sumber CFI lain yang mungkin menarik bagi Anda:

• Indikator EkonomiIndikator EkonomiIndikator ekonomi adalah metrik yang digunakan untuk menilai, ukuran, dan mengevaluasi keadaan kesehatan makroekonomi secara keseluruhan. Indikator ekonomi
• Spreadsheet Fungsi BloombergBloombergSpreadsheet fungsi Bloomberg ini berisi daftar beberapa fungsi yang paling umum dan penting, penekanan tombol dan pintasan untuk diketahui di Terminal Bloomberg. Fungsi Bloomberg ini akan membantu Anda menavigasi Terminal Bloomberg dengan lebih efisien untuk mendapatkan informasi keuangan historis tentang perusahaan, sha
• Indeks Big MacIndeks Big MacIndeks Big Mac adalah alat yang dirancang oleh para ekonom pada 1980-an untuk memeriksa apakah mata uang berbagai negara menawarkan tingkat keterjangkauan dasar yang kira-kira sama. Indeks Big Mac didasarkan pada teori Purchasing Power Parity (PPP).
• Suku Bunga Suku Bunga Suku bunga mengacu pada jumlah yang dibebankan oleh pemberi pinjaman kepada peminjam untuk segala bentuk hutang yang diberikan, umumnya dinyatakan sebagai persentase dari pokok.