Vanguard Bebas Pajak Hasil Tinggi:Jangan Sebut Ini Sampah

Maxian

Nama bisa menipu. Kentang goreng tidak benar-benar Prancis, dan Vanguard Bebas Pajak Hasil Tinggi fund (simbol VWAHX) bukan reksa dana obligasi imbal hasil tinggi. Dalam dunia investasi obligasi, kata-kata hasil tinggi dapat dipertukarkan dengan sampah —artinya penerbitan obligasi dengan peringkat di bawah tingkat investasi yang memberikan hasil tinggi dan disertai dengan risiko gagal bayar yang tinggi. Kelompok rekan Vanguard High-Yield, Namun, adalah dana obligasi muni dengan jangka waktu yang panjang. Meskipun 15% saham dana tersebut dalam utang muni dengan peringkat sampah atau tanpa peringkat lebih tinggi dari rata-rata kategori sekitar 4,5%, dana tipikal di sebenarnya kategori muni hasil tinggi memiliki 10 kali lipat—45%—dalam obligasi sampah dan tidak berperingkat.

Sisa aset dana berada dalam masalah tingkat investasi. Hasil nya adalah 2,3% yang murah hati, yang, karena pendapatan dari obligasi daerah dibebaskan dari pajak federal, adalah setara dengan hasil 3,9% untuk investor di braket pajak federal tertinggi.

Jika suku bunga tetap rendah, pasar muni adalah tempat yang relatif aman untuk berburu hasil, kata Mathew Kiselak, yang memimpin dana tersebut sejak 2010. Dalam 10 tahun hingga 2016, obligasi muni gagal hanya 0,18% dari waktu, dibandingkan dengan tingkat default 1,74% untuk obligasi korporasi. Walaupun demikian, Portofolio dana dibangun dengan kewaspadaan terhadap risiko.

DANA.FINAL.indd

Gambar Getty

Konstruksi portofolio dimulai dengan tolok ukur khusus yang dimodelkan pada indeks Bloomberg Barclays Municipal, dengan kemiringan ke arah kualitas yang lebih rendah, nama dengan hasil yang lebih tinggi. Dari sana, Kiselak mengandalkan masukan dari tim muni bond Vanguard yang ekstensif. Di tahun 2019, dana tersebut mulai mengalihkan aset dari obligasi berperingkat A ke obligasi berkualitas lebih tinggi, utang dengan peringkat dua kali lipat. Dalam slug dana dari utang peringkat tiga B (satu langkah di atas sampah dan 22% aset), tim menyukai obligasi yang didukung oleh pendapatan dari layanan penting, seperti bandara, rumah sakit dan jalan tol, semuanya tidak mungkin berjalan buruk bahkan dalam resesi.

Biaya rendah memungkinkan dana untuk memberikan pengembalian yang bagus tanpa mengarungi jauh ke dalam perairan rongsokan. Rasio pengeluaran 0,17% kurang dari sepertiga rata-rata untuk dana serupa. Selama satu dekade terakhir, pengembalian dana tahunan 5,3% mengalahkan 91% dana rekanan. Dana tersebut telah mengalahkan indeks muni Bloomberg Barclays dalam sembilan dari 10 tahun kalender terakhir.