Sentimen Pasar Tidak Sekuat Aktivitas On-Chain

Keadaan Bitcoin dapat ditunjukkan dengan metrik on-chain yang melukiskan gambaran yang lebih bullish daripada sentimen pasar derivatif saat ini.

Sentimen pasar adalah minat publik terhadap aset dasar dan perilaku pedagang di pasar derivatif. Berkat analisis sentimen, seseorang dapat mengidentifikasi sikap investor jangka panjang, karena mereka selalu menjual selama tren naik kepada spekulan jangka pendek dan membeli penurunan dengan ekspektasi positif secara statistik. Sebaliknya, crowd psyche tidak rasional, karena mereka sering membeli dengan spiking candlesticks karena takut ketinggalan dan dumping dalam tren turun.

Hal pertama yang harus diperhatikan ketika menganalisis sentimen pasar adalah volume dana yang memainkan peran penting dalam apakah pasar sedang tren atau konsolidasi karena menggambarkan volume perdagangan. Di pasar bull, volume dana meningkat seiring dengan harga dan sebaliknya, tetapi secara bertahap menurun sejak puncak Mei 2021.

Secara bersamaan, setelah melihat rasio volume beli dibagi dengan volume jual pengambil dalam perdagangan swap terus-menerus, nilai lebih dari satu — lebih banyak pesanan beli yang diambil melalui pesanan pasar — ​​menunjukkan sentimen bullish dominan. Demikian pula, nilai di bawah satu menunjukkan dominasi sentimen bearish karena lebih banyak pesanan jual yang dieksekusi secara aktif melalui pesanan pasar. Juga, rata-rata pergerakan eksponensial 14 hari (EMA-14) dari rasio beli/jual pengambil telah negatif dan baru-baru ini menguji ulang level satu, menunjukkan bahwa lebih banyak penjual bersedia menjual koin dengan harga lebih rendah dan tekanan jual meningkat. lebih kuat dari tekanan beli.

Di pasar bull, ada peningkatan likuidasi dalam korelasi dengan kenaikan harga. Jumlah total posisi long dan short yang dilikuidasi saat ini di pasar derivatif relatif rendah dibandingkan dengan kenaikan sebelumnya.

Semakin tinggi nilai absolut dari tingkat pendanaan, semakin agresif para pedagang. Namun, nilai absolut tingkat pendanaan saat ini telah mendekati nol, yang berarti pedagang tidak agresif dalam kondisi ekonomi yang berlaku.

Salah satu faktor yang paling signifikan dari pasar derivatif adalah open interest (OI) yang didefinisikan sebagai jumlah posisi terbuka saat ini pada pasangan perdagangan bursa derivatif. Peningkatan OI dari 8 Maret hingga 28 Maret 2022, terlalu panas dan sengaja didorong oleh pedagang jangka pendek karena ada kapitulasi terbuka yang dimulai pada puncak $ 48.000 pada 28 Maret. Oleh karena itu, tidak mampu mendukung kemungkinan tren naik.

Sementara itu, jumlah total bitcoin yang disimpan di bursa spot telah mencapai titik terendah dalam empat tahun, dan ini sering dianggap sebagai pertanda baik dalam aktivitas fundamental on-chain.

Namun yang lebih penting, ini mungkin bukan aktivitas ritel karena jumlah alamat arus keluar bursa telah anjlok sejak 10 Mei 2021. Hal ini menunjukkan bahwa tidak banyak investor ritel yang memindahkan koin tersebut dari bursa, tetapi dapat menjadi akumulasi paus.

Selain itu, tren turun dalam cadangan bursa dan OI yang terlalu panas membuat perkiraan rasio leverage lebih tinggi, dihitung dengan minat terbuka bursa dibagi dengan cadangan bitcoin mereka. Ini mengungkapkan bahwa rata-rata leverage yang lebih tinggi digunakan oleh pengguna, yaitu, lebih banyak investor mengambil risiko leverage tinggi dalam perdagangan derivatif.

Last but not least, net unrealized profit and loss (NUPL), selisih antara kapitalisasi pasar dan kapitalisasi realisasi dibagi kapitalisasi pasar, menunjukkan fase kapitulasi telah dimulai sejak Mei 2021. Nilai maksimal rasio investor yang untung adalah hari itu, dan penjualan telah terjadi. Saat ini, bitcoin mungkin berada di tengah fase ini dengan alasan yang masuk akal untuk mengambil keuntungan sampai tidak ada lagi tekanan jual.

Pada keseimbangan, sentimen pasar tidak sekuat aktivitas on-chain. Ada kemungkinan bahwa kita berada di pasar semi-bear di mana kapitulasi yang sedang berlangsung telah berlaku sejak Mei 2021, dan fase akumulasi yang berkelanjutan tampaknya menghapus spekulan jangka pendek.

Ini adalah kiriman tamu oleh Dang Quan Vuong. Pendapat yang diungkapkan sepenuhnya milik mereka sendiri dan tidak mencerminkan pendapat BTC Inc. atau Majalah Bitcoin.