SEC vs. Coinbase &Binance:Apa Bedanya dalam Penghancuran Kripto?

Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) menggugat platform mata uang kripto Coinbase tak lama setelah meluncurkan gugatan terhadap bursa mata uang kripto terbesar di dunia, Binance.

Ini bukan pertama kalinya Binance dan Coinbase menarik perhatian SEC – ini bahkan bukan pertama kalinya pada tahun ini. Namun tuduhan terbaru jauh lebih serius, termasuk tuduhan bahwa bursa beroperasi tanpa registrasi yang benar.

Kedua kasus tersebut bermuara pada apakah token mata uang kripto harus diklasifikasikan sebagai “sekuritas”, seperti saham, dan diatur dengan cara yang sama. Binance dan Coinbase telah angkat bicara untuk mendukung regulasi. Dan banyak perusahaan kripto percaya bahwa dengan mengambil tindakan hukum alih-alih membuat aturan yang jelas, SEC telah gagal memberikan panduan yang cukup kepada industri, sehingga menyebabkan ketidakpastian bagi masyarakat dan bisnis.

Sejak Gary Gensler menjadi ketua SEC pada April 2021, dia secara rutin memberikan kesaksian di depan komite Senat tentang perlunya lebih banyak staf untuk mengatur mata uang kripto, dan menyebut pasar sebagai “wild west”. Di sisi lain, dia juga mengatakan bahwa dia tidak memiliki rencana untuk melarang mata uang kripto, sementara SEC menyetujui ETF Bitcoin pertama pada tahun 2021, serta pencatatan bursa Coinbase pada tahun yang sama.

Namun sekarang SEC telah mengajukan 13 tuntutan terhadap Binance dan pendirinya Changpeng Zhao, serta mosi untuk membekukan aset milik afiliasi Binance di AS (Binance berbasis di Kepulauan Cayman). SEC juga menuduh Binance dan Coinbase mengoperasikan bursa yang tidak terdaftar, dan menawarkan penjualan sekuritas tidak terdaftar dalam bentuk token kripto.

Binance telah berjanji untuk membela diri dengan penuh semangat terhadap gugatan tersebut, yang menurutnya mencerminkan “penolakan SEC yang salah arah dan secara sadar” untuk memberikan panduan dan kejelasan mengenai regulasi pada industri mata uang kripto.

Kepala bagian hukum Coinbase mengatakan dalam sebuah pernyataan kepada CNBC tentang tuduhan bahwa “ketergantungan SEC pada pendekatan penegakan hukum saja tanpa adanya aturan yang jelas untuk industri aset digital merugikan daya saing ekonomi Amerika dan perusahaan seperti Coinbase yang telah menunjukkan komitmen terhadap kepatuhan”.

Ia menyerukan undang-undang yang “memungkinkan peraturan jalan yang adil dikembangkan secara transparan dan diterapkan secara setara, bukan litigasi”.

Menghitung biaya

Kasus-kasus ini serupa dengan kasus lain yang diajukan terhadap perusahaan kripto bernama Ripple Labs oleh SEC pada bulan Desember 2020. SEC berpendapat bahwa XRP, token mata uang kripto Ripple, adalah keamanan yang tidak terdaftar. Ripple membantah hal ini dan memperkirakan akan menghabiskan US$200 juta (£156 juta) untuk melawan gugatan tersebut, menurut CEO-nya. Dia berpendapat bahwa kasus seperti itu menghalangi inovasi AS seputar teknologi blockchain yang mendukung perdagangan kripto.

Inti dari kasus ini adalah pertanyaan apakah token Ripple memenuhi uji Howey, yang akan menganggapnya sebagai sekuritas, seperti saham atau obligasi, untuk tujuan regulasi. Pengujian ini menetapkan tiga kriteria utama untuk memutuskan apakah suatu produk keuangan harus tunduk pada peraturan sekuritas:

• Ini adalah investasi finansial, artinya peserta dalam transaksi harus mempertaruhkan uang mereka sendiri
• Ini adalah perusahaan bersama, jadi kesuksesan finansial para investor harus terhubung
• ada ekspektasi keuntungan semata-mata dari usaha orang lain.

Menurut SEC, kriteria pertama mudah dipenuhi dengan kripto karena uang fiat atau aset digital lainnya dipertukarkan. Demikian pula, tes “perusahaan umum” juga mudah dipenuhi saat memperdagangkan mata uang kripto. Kriteria ketiga sebagian besar bergantung pada apakah aset digital datang dengan “ekspektasi keuntungan yang diperoleh dari upaya pihak lain ”.

Mengapa ini penting?

Tuntutan hukum SEC terbaru terhadap Binance dan Coinbase terjadi setelah sumber kehidupan industri mata uang kripto:bursa atau platform tempat orang berdagang, dibandingkan dengan aset atau token digital individual. Platform ini memungkinkan investor untuk membeli dan menjual mata uang kripto dengan mudah tanpa memerlukan pengetahuan ahli tentang cara kerja blockchain.

Tuntutan hukum tersebut berdampak langsung dan signifikan terhadap nilai kripto. Pelanggan Coinbase menarik sekitar US$1,28 miliar dari bursa setelah berita itu tersiar, menurut perkiraan awal dari perusahaan data Nansen. Perusahaan induk Coinbase, Coinbase Global Inc (COIN.O), melihat sahamnya ditutup turun US$7,10, atau 12,1%, pada US$51,61, setelah jatuh sebanyak 20,9% pada hari sebelumnya pada hari pengumuman biaya tersebut.

Sementara itu, pelanggan menarik sekitar US$780 juta dari Binance dan afiliasinya di AS dalam 24 jam setelah gugatan tersebut, menurut Nansen. Pasar Bitcoin telah menguat sejak itu, meskipun Binance.US telah menghentikan perdagangan sejumlah mata uang kriptonya.

Tuntutan hukum terbaru ini sepertinya membuat regulator AS mengambil tindakan tegas. Jika berhasil, kasus-kasus ini akan membatasi akses investor AS terhadap aset-aset di platform ini dan juga akan menciptakan ketidakpastian pasar lebih lanjut bagi perusahaan dan masyarakat.

Ripple Labs didakwa oleh SEC pada tahun 2020. Grey82/Shutterstock

Koordinasi global mengenai aturan kripto

Penelitian menunjukkan sekitar 17% orang di AS pernah berdagang, berinvestasi, atau menggunakan mata uang kripto. Jika tindakan keras yang dilakukan oleh regulator memutus akses mereka, orang-orang ini mungkin dapat menggunakan bursa terpusat di negara lain, bursa terdesentralisasi, atau cara lain untuk memperdagangkan mata uang kripto.

Namun regulator di pasar keuangan utama lainnya dapat mengikuti jejak SEC dalam hal peraturan kripto. Otoritas Perilaku Keuangan Inggris baru-baru ini mengumumkan peraturan baru untuk perusahaan mata uang kripto yang beroperasi di negara tersebut. Hal ini mencakup langkah-langkah untuk memastikan investor mengetahui risiko yang ada, bahwa iklannya jelas dan tidak menyesatkan, serta larangan bonus “rujuk teman”. Namun aturan ini hanya akan memengaruhi pemasaran mata uang kripto di Inggris, jadi ini merupakan langkah yang relatif kecil.

Penyedia Cryptocurrency tampaknya menginginkan peraturan untuk memberikan legitimasi dan parameter yang jelas untuk bekerja. Mengingat sifat mata uang kripto yang tidak mengenal batas wilayah, regulator perlu menyelaraskan diri secara internasional atau bursa akan berpindah ke yurisdiksi yang “lebih ramah”. Kepemimpinan global diperlukan untuk menentukan bagaimana – dan apakah – mata uang kripto harus diatur. Tanpa hal ini, regulator seperti SEC akan kesulitan mengendalikan pertumbuhan pasar kripto global.