Berinvestasi Seumur Hidup

Goethe pernah berkata, ?Dalam ranah ide, semuanya tergantung pada antusiasme; di dunia nyata, semua bertumpu pada ketekunan.? Berkenaan dengan investasi?sebuah ?bidang ide? jika pernah ada? Goethe salah. Untuk semangat, ketika itu membanjiri perhitungan yang keren, adalah kutukan mutlak dari investasi yang sukses. Semangat, diinginkan pada mereka yang menemukan dan memimpin perusahaan bisnis, mengaburkan penilaian investor, menyebabkan kelebihan pembayaran aset, keterlibatan dalam proyek-proyek dengan kualitas yang meragukan, dan pemikiran jangka pendek. Ketekunan, di samping itu, memberi investor keunggulan besar:kemampuan untuk mengambil untung dari apa yang ditawarkan pasar keuangan kepada warga masyarakat kapitalis, yaitu, akses ke kepemilikan bisnis. Pemegang saham?sebagian pemilik bisnis?memiliki andil dalam pendapatan dari metode yang dipilih masyarakat untuk mengatur produksi dan distribusi barang dan jasa. Kekayaan besar telah dikumpulkan melalui ketekunan dalam kepemilikan bisnis yang sukses selama jangka waktu yang lama-sumber kekayaan yang penting dalam sistem ekonomi ini. Antusiasme sebaiknya diserahkan kepada para manajer bisnis tersebut.

Kita sering mendengar para pakar Wall Street berbicara tentang investasi untuk ?jangka panjang? (terutama ketika rekomendasi mereka merugi). Apa artinya ini, tepat? Tidak ada jawaban pasti, Sayangnya. Beberapa komentator tampaknya menganggap enam atau dua belas bulan sebagai cakrawala investasi yang tepat, yang lain, mungkin dua atau tiga tahun. Refleksi pada beberapa sejarah pasar saham dapat membantu pembaca untuk memperoleh perspektif yang berguna tentang masalah ini.

Dow Jones Industrial Average pertama kali menyentuh angka 1000 pada tahun 1966. Pada tahun 1982 DJIA kembali mencapai angka 1000, dalam perjalanannya ke utara. Selama periode enam belas tahun di antaranya, rata-rata berkelok-kelok antara 600 dan 1000 dan kadang-kadang cukup fluktuatif dalam pergerakannya. Setelah menurun pada akhir 1960-an dan mencapai 630 pada 1970, naik lagi menjadi sekitar 1000 pada akhir tahun 1972 ? awal 1973, hanya turun menjadi sekitar 580 pada tahun 1974 selama krisis pasar terburuk sejak tahun 1930-an. Itu pulih pada pertengahan 1970-an ke 1000 teratas lagi, dan diperdagangkan dalam kisaran 800-1000 selama beberapa tahun hingga awal 1980-an. Selama seluruh periode ini, karena itu, Investor Dow secara agregat sama sekali tidak mengalami apresiasi dalam modal mereka dan sangat frustrasi. Namun demikian, karena tingkat dividen yang sehat, dan reinvestasi, mereka mendapatkan uang, pada tingkat 5,2% disetahunkan antara 1966 dan 1982 (inklusif).

Perubahan ?psikologi investor? selama enam belas tahun ini menggambarkan poin kami tentang antusiasme. Ketika harga naik pada awal 1970-an, masyarakat dengan mudah menanamkan uang ke pasar saham. Manajer dana pensiun sangat ingin membeli saham dan melakukannya dengan penuh semangat, membawa porsi dana yang diinvestasikan dalam ekuitas menjadi hampir 75%, rekor, sesaat sebelum kekalahan pasar. 1973? 74 runtuhnya menyebabkan penarikan umum tanduk dan minat saham menurun. Setelah tahun 1975 ? 76 pemulihan, saham dan investor saham tetap agak tertekan hingga tahun 1982. Meskipun ada beberapa kegembiraan di sana-sini (di sektor energi, Misalnya), pada tahun 1980 Wall Street sedang surut dan komitmen dana pensiun untuk ekuitas telah turun secara substansial. Beberapa pengamat bahkan mulai mempertanyakan kelangsungan hidup saham sebagai kendaraan investasi. Menjelang pasar bull tahun 1980-an yang hebat, di Juli, 1982, DJIA lesu di sekitar level 775, dan secara luas diperkirakan akan turun. Jelas, antusiasme tidak melayani investor dengan baik selama periode ini, setidaknya selama musim-musim singkat ketika itu muncul.

Namun misalkan investor kita pada tahun 1966 telah sama sekali tidak menanggapi respons emosional terhadap naik turunnya pasar dan bertahan dalam menginvestasikan sejumlah $500 per tahun di saham Dow dari tahun 1966 hingga 1982 (termasuk). Menghasilkan tingkat pengembalian DJIA sebesar 5,2% (mungkin asumsi konservatif, karena ini?rata-rata biaya dolar? program akan menghasilkan pembelian lebih banyak saham dengan harga lebih rendah pada tahun 1969 ? 1970, dan khususnya pada tahun 1973 ? 1974, sehingga meningkatkan hasil), kebijakan ini akan menghasilkan akun senilai $13, 148 pada akhir tahun 1982. Dengan asumsi tidak ada tambahan uang tunai lebih lanjut, jumlah itu akan bertambah menjadi $249, 430 selama tujuh belas tahun berikutnya dari pasar bull di mana Dow Industrials maju pada tingkat tahunan 18,9%. Seandainya investor kami berusia sekitar tiga puluh tahun pada tahun 1966, dia akan mengumpulkan jumlah yang rapi untuk diri mereka sendiri saat mereka mendekati usia pensiun sekitar tahun 1999.

Kami tidak menyarankan bahwa investor harus mengharapkan hasil yang sama setiap saat? Sejarah pasar jarang berulang secara konsisten, dan tahun 1980-an dan 1990-an adalah era yang luar biasa untuk keuntungan saham. Namun, beberapa kesimpulan menarik tampaknya dibenarkan. Pertama, investor mungkin akan lebih baik hanya dengan membeli dan menahan saham mereka untuk jangka waktu yang lama?mungkin tanpa batas waktu?dan membiarkan ekonomi, kapitalisme pasar, dan bunga majemuk melakukan keajaiban mereka. Bisnis yang berkembang menciptakan kekayaan, dan memiliki bagian dari mereka adalah cara rata-rata investor bisa mendapatkan bagian dari tindakan. Gagasan bahwa seseorang dapat berdagang masuk dan keluar dari saham, menghindari penurunan dan mengambil keuntungan dari kenaikan, memperoleh lapisan masuk akal yang tidak menguntungkan selama periode pasar yang sulit. Skema perdagangan seperti itu lebih tepat masuk ke ranah spekulasi, karena mereka hampir tidak mungkin untuk dieksekusi dengan cukup baik untuk membawa hasil yang diinginkan. Bahkan memberikan eksekusi yang cerdas, dan mengabaikan biaya transaksi dan pajak, perdagangan masuk dan keluar seperti itu mengalahkan aspek ekonomi lain dari kepemilikan bisnis:dividen. Perusahaan dengan dividen meningkat dapat memberikan aliran pendapatan tumbuh dari waktu ke waktu-jika saham mereka ditahan.

Kedua, investor akan menemukan diri mereka lebih kaya dan lebih bijaksana dengan mengabaikan volatilitas pasar. Dengan penurunan seperti yang terakumulasi menjadi -33,8% pada tahun 1973 ? 1974, ini terkadang sulit untuk dihadapi secara psikologis, tetapi penting untuk kesuksesan jangka panjang. Bahkan kehancuran pasar yang paling parah tidak pernah berakhir seperti yang kita ketahui (di negara ini, paling sedikit). Bisnis individu telah ditekankan, tetapi investasi yang hati-hati dan penghindaran spekulasi harus meminimalkan kemungkinan penghapusan risiko. Bagi individu dalam fase akumulasi kehidupan finansial mereka, atau lembaga berumur panjang seperti dana pensiun, masalah pasar sebenarnya merupakan peluang untuk membangun nilai. Untuk investor hipotetis kami yang berusia tiga puluh tahun pada tahun 1966, pasar yang tertekan pada sebagian besar tahun 1970-an dan awal 1980-an adalah anugerah, memungkinkan akumulasi sekuritas dengan sangat murah. Ketika masa-masa indah tiba pada tahun 1982, investor kami siap dan mendapatkan imbalan dari kesabaran dan ketekunan.

Refleksi ini, kami percaya, mendukung pandangan kami bahwa investasi paling baik dianggap sebagai usaha seumur hidup. Perputaran harga saham dan reaksi emosional dari pelaku pasar yang kurang canggih memiliki sedikit signifikansi jika dilihat selama beberapa dekade. Obsesi Wall Street dengan obrolan terbaru terungkap sebagai tidak lebih dari kekonyolan spekulatif. Namun pandangan jangka panjang ini juga menunjukkan pentingnya mendapatkan program investasi yang tepat sejak dini. Sama seperti kesuksesan dalam karier seseorang lebih mudah dicapai jika seseorang memulai dengan pijakan yang baik di awal, memiliki kepastian tujuan jangka panjang, dan bimbingan yang diberikan oleh pelajaran dari pengalaman, memastikan bahwa tanggapan seseorang terhadap peristiwa pasar adalah tepat, daripada mengalahkan diri sendiri.