Wajah Exxon Mobil tentang pengungkapan iklim

Exxon Mobil Corp. telah berjanji untuk melakukan pekerjaan yang lebih baik dalam mengungkapkan risiko yang dihadapinya dari perubahan iklim mulai "dalam waktu dekat" setelah melawan tekanan untuk melakukan itu selama bertahun-tahun.

Sampai sekarang, pemegang saham dan pemegang obligasi tidak punya pilihan selain mengandalkan tebakan yang diinformasikan oleh orang luar untuk mengetahui bagaimana perusahaan bahan bakar fosil terbesar di negara itu memperlengkapi kembali untuk masa depan – masa ketika pajak, peraturan dan persaingan dari energi terbarukan dan alternatif teknologi baru lainnya cenderung menipiskan permintaan konsumen akan produknya.

Dengan kata lain, investor dan masyarakat lainnya tidak tahu seberapa besar perubahan ini akan mempengaruhi keuntungan Exxon Mobil.

Mengapa perusahaan membuat langkah ini sekarang dan siapa yang diuntungkan?

Tekanan pemegang saham

Sejumlah aktivis investor telah berusaha untuk memaksa Exxon – bersama dengan seluruh industri global – untuk mengubah caranya selama hampir tiga dekade. Mereka menyambut baik berita mengenai laporan risiko perubahan iklim Exxon Mobil yang akan datang.

Namun perubahan ini tentu saja tidak mengejutkan mereka semua karena terjadi tiga hari sebelum batas waktu para pemegang saham menyampaikan keputusan untuk diambil suara pada rapat tahunan 2018-nya.

Langkah terbaru Exxon Mobil dapat mencegah episode lain seperti yang terjadi pada bulan Mei, ketika sekitar 62 persen pemegang saham perusahaan – termasuk perusahaan reksa dana Vanguard yang besar – memberikan suara mendukung resolusi yang menuntut agar secara terbuka menyatakan bagaimana perubahan iklim memengaruhi operasi dan labanya.

Exxon Mobil sendiri menunjukkan bahwa tekanan pemegang saham mendorong pembalikannya, khususnya dari Dana Pensiun Umum Negara Bagian New York, yang mengelola aset sekitar US$200 miliar atas nama 1 juta pegawai pemerintah negara bagian dan lokal serta pensiunan dan penerima manfaat mereka.

Mendapatkan informasi yang akurat

Jaksa Agung New York Eric T. Schneiderman juga menargetkan perusahaan tersebut. Gugatan yang dia ajukan pada Juni 2017 menuduh Exxon Mobil melakukan penipuan dan menggelembungkan harga sahamnya dengan menyimpan dua set pembukuan.

Schneiderman menuduh bahwa satu set buku, dipublikasikan, didasarkan pada risiko kecil bahwa kebijakan iklim akan mengganggu kemampuan perusahaan di masa depan untuk mendapatkan keuntungan dari investasinya dalam proyek minyak dan gas. Kumpulan buku lain yang diduga, tetap tersembunyi, memperhitungkan kebijakan-kebijakan yang membuatnya menghasilkan lebih sedikit uang, menurut berkas pengadilan.

Berdasarkan penelitian saya tentang bagaimana perubahan iklim mempengaruhi akuntansi perusahaan, Saya juga menduga bahwa Exxon memutuskan bahwa mengungkapkan risiko terkait iklim akan membantu semua pemegang saham dan pemangku kepentingan lainnya seperti pemberi pinjaman, pemasok dan konsumen.

Banyak penelitian, termasuk milik saya sendiri tentang informasi terkait iklim yang diungkapkan secara sukarela oleh perusahaan-perusahaan AS, menunjukkan bahwa harga saham naik ketika investor luar memiliki – atau mengantisipasi mendapatkan – informasi yang lebih akurat tentang rencana dan strategi untuk mengelola risiko perubahan iklim.

Di balik kurva

Selain tunduk pada tuntutan investor, Exxon Mobil perlu mengejar para pesaingnya.

ConocoPhillips, Kerang, Total, Statoil dan BP sudah menilai dan melaporkan risiko iklim mereka, sejalan dengan rencana Exxon Mobil untuk melakukan tugas ini.

Pendeknya, Para eksekutif Exxon Mobil mungkin telah menyadari bahwa tidak mengungkapkan risiko yang telah diakui oleh rekan-rekannya akan berpotensi merugikan harga sahamnya lebih dari sekadar menyiarkan informasi tersebut.

Seandainya tidak tunduk pada tekanan untuk mulai mengungkapkan risiko iklimnya, investor dapat menafsirkan bahwa Exxon Mobil menyembunyikan sesuatu, apakah benar atau tidak.

Memasang kesengsaraan hukum

Exxon Mobil juga menghadapi beberapa tuntutan hukum terkait dengan praktik bisnis terkait iklim, beberapa di antaranya juga menargetkan jurusan minyak dan gas lainnya.

Setidaknya dua tertunda di California, gugatan class action sedang berlangsung di Texas dan jaksa agung negara bagian Massachusetts, seperti rekannya di New York, menggugat perusahaan minyak dan gas.

Ada kemungkinan bahwa informasi yang sekarang akan diumumkan Exxon Mobil untuk pertama kalinya akan memperkuat jumlah tuntutan hukum yang dihadapi oleh penggugat yang menuduhnya telah merugikan mereka sebagai investor dengan menyembunyikan informasi, mengungkapkan data iklim yang menyesatkan atau mengungkapkan detail tersebut terlambat.

Tetapi ada juga kemungkinan bahwa pengungkapan tersebut akan membantu menyelesaikan beberapa masalah hukum perusahaan.

Investigasi SEC

Sementara itu, Komisi Sekuritas dan Bursa sedang menyelidiki bagaimana Exxon Mobil menghitung cadangan minyak dan gasnya yang besar mengingat bagaimana risiko iklim mengubah pandangan industri.

SEC tampaknya ingin tahu bagaimana perusahaan menghitung biaya untuk mematuhi peraturan perubahan iklim ketika mengevaluasi aliran pendapatan potensial dari proyek yang direncanakan dan sedang berlangsung di seluruh dunia.

Biaya terkait iklim ini juga dapat merusak neraca karena ditinggalkannya proyek minyak dan gas setelah menginvestasikan miliaran dolar yang tidak pernah menghasilkan keuntungan sepeser pun. Ini sudah terjadi:Exxon Mobil menghapus investasi senilai $16 miliar di pasir tar Kanada pada awal 2017 karena biaya proyek yang tinggi per barel minyak.

Namun, pemegang saham bisa kehilangan uang jika perusahaan akhirnya mengungkapkan informasi kepemilikan yang membantu pesaingnya ketika mengungkapkan risiko terkait iklimnya.

Saya yakin Exxon Mobil telah memutuskan untuk mengungkapkan lebih banyak risiko ini karena menilai bahwa mereka akan mendapatkan lebih banyak keuntungan dengan melaporkan rencana iklimnya daripada kerugiannya jika tidak menjadi lebih terbuka.

Sukarela namun konsisten

Dalam artikel sebelumnya saya menulis untuk The Conversation with energy and sustainability expert Amy Myers Jaffe, kami mendesak SEC untuk membuat program pengungkapan sukarela untuk perusahaan minyak dan gas besar. Kami mengusulkan agar SEC menetapkan kerangka kerja umum untuk melaporkan risiko perubahan iklim dan menggunakan otoritas moral dan kekuatan penegakannya untuk mendorong kepatuhan penuh.

Pendekatan ini akan menghasilkan aliran informasi yang konsisten dan dapat diperbandingkan yang stabil dan dapat diperbandingkan tentang kebijakan dan hasil perubahan iklim. Saat ini, semua perusahaan pada dasarnya sendiri untuk mengungkapkan apa pun yang mereka inginkan kapan pun mereka merasa siap untuk melakukannya.

Ini tidak selalu membantu untuk pasar. Ketika perusahaan mengungkapkan informasi yang investor dan analis tidak dapat dengan mudah membandingkannya, itu mahal dan berat bagi mereka untuk referensi silang.

Dalam sebuah makalah baru-baru ini, dipresentasikan pada konferensi Journal of Corporate Finance tentang keberlanjutan, Estelle Sun di Universitas Boston, Thaddeus Neururer di Universitas Akron dan saya menunjukkan bahwa ketika biaya pemrosesan informasi lingkungan meningkat, analis kehilangan minat untuk menanganinya.

Ini berarti analis mengeluarkan laporan yang lebih sedikit dan kurang tepat waktu, merugikan investor luar dan pihak lain, yang kehilangan harga pasar yang mencerminkan data dan informasi terkini.

Pendeknya, publik tidak dapat hanya mengandalkan sektor swasta untuk memberikan informasi yang konsisten dan sebanding mengenai dampak bisnis terhadap perubahan iklim.

Bahkan dengan wajah Exxon Mobil, Saya masih percaya SEC perlu membuat program pengungkapan sukarela untuk mengoreksi kegagalan sektor swasta dalam menetapkan standar umum untuk membandingkan data perubahan iklim sesegera mungkin.