Presiden Trump memberi sinyal kembali ke masa-masa keuangan Wild West

Aliran komentar telah menjelaskan keberhasilan pemilihan Donald Trump sebagai reaksi terhadap globalisasi dan neoliberalisme. Ini menunjuk pada utas anti-kapitalisme populis yang berjalan dari Presiden terpilih hingga Bernie Sanders.

Sejauh ini benar, Namun, Pemilih Trump mungkin akan terkejut. Salah satu reformasi utama pemerintahan yang akan datang adalah penghapusan tanggapan regulasi terhadap krisis keuangan 2008. Ini bukan hanya tidak konsisten dengan retorika pra-pemilu, tetapi sangat signifikan untuk pasar keuangan.

Melepaskan pelaku keuangan dari belenggu regulasi mungkin terdengar menarik bagi bisnis, tetapi juga akan meningkatkan risiko krisis keuangan lainnya. Kebijakan Trump cenderung menciptakan situasi yang lebih dinamis, tetapi yang terpenting adalah sistem keuangan yang lebih rentan risiko, tidak hanya di AS, tapi secara global.

Secara khusus, dia telah berbicara tentang pembongkaran Dodd-Frank Act, yang memperkenalkan regulasi ekstensif industri keuangan setelah krisis keuangan global. Ini menyenangkan pasar, tetapi dapat mengarah pada pengambilan risiko yang sama yang memicu krisis 2008.

Mengakhiri intervensi negara

Situs transisi Presiden terpilih yang baru didirikan menyatakan:"Ekonomi Dodd-Frank tidak bekerja untuk orang-orang yang bekerja." birokrasi birokrasi dan mandat Washington, menurut Trump, telah menghambat pemulihan ekonomi Amerika. Pemerintahan baru berjanji untuk membongkar Dodd-Frank dan menggantinya dengan kebijakan baru untuk mendorong pertumbuhan ekonomi dan penciptaan lapangan kerja.

Belum, justru jenis deregulasi antara tahun 1980-an dan pertengahan 2000-an inilah yang merupakan penyebab utama krisis. Inilah sebabnya mengapa Dodd-Frank Act memasukkan ketentuan yang mempengaruhi hampir setiap pasar keuangan dan memberikan otoritas baru kepada hampir setiap badan regulasi keuangan federal di AS.

Ini dirancang untuk mencegah pengambilan risiko yang berlebihan oleh perusahaan dan investor. Ini memperkenalkan regulasi Wall Street yang lebih besar dan meningkatkan kekuatan pemerintah untuk campur tangan jika terjadi krisis berulang.

Itu juga menciptakan pengawas konsumen untuk mengawasi penjualan dan pemasaran layanan keuangan kepada konsumen, seperti perusahaan hipotek dan pemberi pinjaman bayaran yang diuntungkan sebelum krisis. Ini adalah gagasan Senator Demokrat liberal Elizabeth Warren dan telah dipilih sebagai sumber kemarahan Partai Republik karena merupakan simbol intervensi negara di pasar keuangan.

Di blok pemotong

Sedikit detail tentang apa yang akan diganti dengan Dodd-Frank tersedia saat ini. Beberapa indikasi datang dari usulan Partai Republik untuk melemahkan regulasi pasca-krisis, yang memuncak dalam RUU yang diperkenalkan oleh Ketua Komite Jasa Keuangan DPR Jeb Hensarling awal tahun ini.

Rencana Hensarling akan menempatkan pembatasan tinggi pada regulator keuangan mencoba untuk menulis aturan baru, dan memberi lembaga keuangan besar cara untuk meringankan beban peraturan mereka. Lembaga-lembaga semacam itu akan diberikan pilihan untuk tidak ikut dalam pengawasan pemerintah jika mereka setuju untuk mempertahankan jumlah modal yang lebih besar.

Sebagian besar Dodd-Frank siap untuk dieliminasi termasuk "otoritas likuidasi yang tertib" di mana regulator dapat menutup bank yang sakit. Mungkin lebih simbolis, "Aturan Volcker", yang melarang bank terlibat dalam aktivitas mencari keuntungan yang dikenal sebagai perdagangan kepemilikan, juga akan dicabut. Dan Kongres juga dapat melumpuhkan pengawas konsumen yang baru dengan mengambil kendali atas anggaran dan manajemennya. Ini juga dapat kehilangan kemampuan untuk melarang produk keuangan yang dianggapnya “menyalahgunakan”, dan kemampuannya untuk mengumpulkan data keuangan konsumen.

Mengharapkan yang tak terduga

Bukankah serangan terhadap lembaga pemerintah dan "birokrasi" merupakan bagian tak terpisahkan dari pemerintahan Republik? Mungkin. Namun selama kampanye pemilu yang panjang, banyak hal tak terduga terjadi dalam fase populis baru politik Amerika ini.

Misalnya Partai Republik bergabung dengan kiri Demokrat dalam meminta pemulihan UU Glass-Steagall. Ini adalah salah satu tanggapan legislatif yang paling penting terhadap kegagalan yang menyebabkan Depresi Hebat, khususnya di bidang perbankan. Pendukung undang-undang tersebut yakin bahwa bank telah memainkan peran penting dalam mempromosikan booming yang tidak berkelanjutan di pasar real estat dan sekuritas selama tahun 1920-an.

Glass-Steagall mencegah bank komersial membuat pinjaman dan investasi yang tidak sehat yang dapat menyebabkan gelembung pasar perumahan. Ini juga mencegah bank melakukan investasi pada sekuritas yang merusak solvabilitas mereka selama penurunan pasar saham dan menghentikan mereka dari memberikan pinjaman untuk membiayai pembelian sekuritas.

Dibutuhkan beberapa lompatan intelektual untuk beralih dari mengadvokasi kembalinya peraturan tahun 1930-an ke pembongkaran tanggapan krisis pasca-2008. Namun inilah arah yang tampaknya diambil oleh tim Trump.

Pasar, tidak mengherankan, telah bereaksi dengan baik. Ini seharusnya tidak membuat siapa pun bertanya-tanya. Dengan peraturan untuk memotong, bank mengurangi biaya kepatuhan mereka dan dapat meningkatkan margin keuntungan. Industri keuangan telah melihat pernyataan pertama dari penguasa baru Amerika, dan menyukai apa yang dilihatnya.